​首只AI科创股云从科技，为什么不属于孵化地重庆？

编辑按：本文转载至微信公众号 “海纳财经”，贝壳投研经授发布 。

7月20日，云从科技将迎来上会，而在此之前云从科技已经经历三次问询，不出意外，云从科技将成为首只AI四小龙科创股。

招股书显示，云从科技2018年、2019年、2020年营收分别为4.84亿元、8.07亿元、7.55亿元；净亏损分别为2亿元、17.63亿元、7.2亿元。云从科技此次募资37.50亿元，募集资金所得净额将全部围绕其人工智能技术的研发展开，以持续提升人工智能方面的技术实力及产品能力。具体包括人机协同操作系统升级项目、轻舟系统生态建设项目、人工智能解决方案综合服务生态项目及补充流动资金。

早在2020年8月，广东证监局公示云从科技开始进行上市辅导，曾引起不小震惊，至少在很多重庆市场的眼中，云从科技是重庆的科创企业，在重庆日报等官媒报道中也将其视作重庆第一个科创板的希望。但是最后却是广州上市。

不仅不属于重庆，人工智能国家队的名头也值得商榷，抽丝剥茧，中科院重庆研究院算是云从科技的孵化地，其投资机构、主要营收等均与重庆关系不大，而作为创始人的周曦，更是具有云从科技的控股权，云从科技是实打实的个人控股企业。

创始人周曦受邀回国创业 为云从科技控股股东

周曦籍贯四川内江，本科和硕士阶段都就读于中国科学技术大学。2006年硕士毕业后，他赴美国伊利诺伊大学攻读博士学位，师从计算机视觉之父黄煦涛教授，专注于人工智能识别领域的计算机视觉研究，并先后就职于IBM TJ Watson研究院、微软西雅图总部研究院、NEC美国加州研究院等多家著名研究机构，继续从事人工智能研究。2007年至2016年，周曦率领团队，先后7次在计算机视觉识别、图像识别、音频检测等国际挑战赛夺冠。

2011年，中国科学院计划在西南地区筹建研究院，筹备人袁家虎(现任中国科学院重庆研究院院长)三次赴美与黄煦涛及周曦见面，希望能够为国内引进全球顶尖的科技人才。

也就是在2011年，留美五年之后，周曦选择回国。其以中国科学院“百人计划”专家的身份，联合新加坡国立大学，伊利诺伊大学创办了中国科学院重庆研究院智能多媒体中心，从事人工智能领域的研究。

同样的，2011年8月29日，作为云从科技最上层控股母公司的常州云从信息科技有限公司成立，当时其名字仍为常州飞寻视讯信息科技有限公司，注册资本106万元，最开始的股东为周曦和杨洋。

在中国科学院重庆研究院智能多媒体中心工作四年后，周曦团队在科研领域和重大课题领域取得的成果，现有实验室的规模已经无法承载。

2015年，带领团队离职创业，2015年3月27日，广州云从信息科技有限公司成立，一个月之后，2015年5月4日，重庆中科云从科技有限公司成立，云从科技开始了广州、重庆两地发展。

招股书显示，云从科技创始人周曦通过常州云从控制云从科技的23.2%股权，拥有64.6%表决权，上市公司佳都科技持股为7.82%，云逸众谋持股为7.55%，鼎盛信和持股为4.02%。

中科院重庆研究院也未投资 广州大投入大收益

尽管云从科技一直顶着AI国家队的名头进行宣传，但其实际上中科院重庆研究院除了孵化云从科技，入股重庆中科云从（云从科技子公司）占股12.5%以外，并未投资云从科技主要股份，云从科技其最大股东为周曦个人，也并不是国家控股，在多轮融资中，有政府基金参与其中。

发行人员工中，周曦、万珺、周翔、温浩、游宇、李夏风、李远钱、易敏、冯金陈曾在中科院重庆研究院任职。不过，上述人员与中科院重庆研究院均不存在竞业禁止、保密协议、利用中科院技术成果等情形。

云从科技的相关研发成果，均不涉及上述员工在中科院重庆研究院的职务发明，与中科院重庆研究院不存在知识产权方面的纠纷或潜在纠纷。

云从科技背后有海尔金控、顺为资本、元禾原点、佳都科技等上市公司及VE/PE机构，更有中国国新、中国互联网投资基金、广州产业投资基金、渤海产业投资基金、上海国企改革发展股权投资基金、广州南沙金控、长三角产业创新基金、工商银行等政府基金加持，还有先知先觉的资本大鳄刘益谦。

对于当初为什么选择广州南沙？周曦此前曾在接受报道时表示

更为深层次的原因，是广州舍得投入。

早在2017年，广州就对云从科技投入扶持资金达到20亿元。事实上，“2020胡润全球独角兽榜”发布时，云从科技所在的城市已经是广州。

招股书显示，本次发行前公司与广州相关股东，有南沙金控、广州基金、广东创投。

其中南沙金控由广州南沙经济技术开发区管理委员会通过直接及间接方式持有100%股权，为云从科技第8大股东，持股比例2.21%。

广州基金是广州市委、市政府为推进产业转型升级、放大财政资金引导效应、带动社会投资、强化区域金融中心地位而专门成立的产业投融资平台。持有云从科技1.26%股权。

广东创投由广东省人民政府通过广东省粤科金融集团有限公司间接持有 100%股权，持有云从科技0.47%股权。

营业收入西南少 重庆最后高价入局

从云从科技的营业收入占比来看，西南区域一直处在低位，在2020年才有一段明显增长。西南地区，2018年收入仅为1558.54万元，占比仅为3.23%，2019年收入为2608.35万元，占比3.34%，2020年收入1.42亿元，占比18.96%。

华北、华东、华南为云从科技的收入主战场。而其收入类型上，智慧治理、智慧金融为大头。北京物联新泊科技、联想、北京汇志凌云数据、深圳合生九起、航天云网云制造等为其2018年-2020年的大客户。

而重庆政府方面，仅仅是通过海尔金控旗下基金重庆红芯参与了投资。

而这个重庆红芯投资还是海尔资本作为主导进行的。包括GP和最大的LP，都是海尔资本。

资料显示，重庆红芯签订增资协议是在2020年3月，实际投资时间为2019年8月、9月，三次支付3854万元、5000万元、3300万元，共计1.2154亿元，获得股份562.7831万股，折算每股价格21.59元。

重庆红芯是高价搭上末班车。