投资奶茶行业这些年，后悔吗？

奶茶行业，对于日更月迭的众多大消费品子行业，其实并不是个新鲜事儿，对于人工智能、芯片、医药等高科技行业，似乎更没什么科技含量，也没那么高大上。所以，奶茶行业很长时间里，并没有受到专业投资机构的重视。

-01-是什么原因导致奶茶行业近年这么受关注呢？

自从2016年喜茶获得融资后，奶茶行业开始越来越受投资机构的重视。尤其是瑞幸的资本运作动静一直很大，品牌影响力一路走高，对整个线下饮品品牌和投资机构的互动都产生巨大影响，2年时间即成为上市公司，随后又因财务造假市值楼起楼塌，自然引起轩然大波。同时加上疫情的影响，反弹最快的是饮品门店，是所有餐饮品类中率先复苏的细分门类。很多数据显示，其实真正受影响的，差不多是2-3月份，到4月份基本恢复到2月份的水平，而且2、3月份本来就是行业的淡季，所以受影响最小。

-02-为什么投了直营后，机构又转加盟连锁这类品牌？

其实直营和加盟各有特点，很难说孰优孰劣。只不过投资机构习惯赋予直营品牌更高的资本估值。而加盟连锁的资本价值，向来是不受待见的，当然造成这种情况的根本原因还是由于加盟连锁确实比直营很难做到统一标准化，虽然加盟连锁方式省去了直营的开店现金流压力、招募员工和日常管理的压力，但很难免除店员标准化程度相对较低、加盟商和品牌方利益存在博弈的问题。

但是，并不是直营就是最好的模式。尤其是下沉到低线城市时，直营可能反而不如加盟模式。因为低线城市开直营店，店员的招募、门店的日常管理，比在一二线城市的难度要大多得多。在低线城市，能长期稳定的做店员的95后其实并不多，但是愿意开个小店自己经营的有一定经济基础的90后却不少。而且一个门店如果做得好，哪怕一年赚10~20万，相对自由、离家又近，开店可能是返乡县镇青年们最好的选择之一。

所以，尤其是在2020年上半年，疫情稍有好转后，率先反弹的是奶茶行业，很多奶茶品牌的加盟门店数量出现了暴增。

而直营门店很难下沉到低线城市。此外，在疫情冲击下，加盟模式的奶茶品牌由于店租、人工等由加盟商分担了较大的压力，但直营品牌却要独自承担这些压力。也是基于此，在2020年，古茗、蜜雪冰城这些成立较早门店遍布全国性的品牌，开始受到专业投资机构的关注和投资。而同时，那些具有区域优势的品牌，如华北地区的强势品牌700CC，广西新晋品牌琉璃净，虽然不是行业头部，但或是区域头部，或是增速极快，或是产品特色等等，也获得了专业投资机构的青睐。

-03-奶茶及其加盟模式为什么有这么顽强的生命力？

我多次讲过，茶饮加盟模式顽强的生命力是多种因素促成的，加盟对于品牌方而言，可以免去门店一次性投入的成本，门店店员的招募及成本。而加盟在所有奶茶品牌中占据了绝对的大多数。在一线城市看不出太多茶饮，但是到了低线城市，其优势就很容易显示出来。

包括中国已经上升到60%的平均城镇化率，以及年轻一代消费能力的崛起，仅就一线城市19-34岁奶茶主力人群，就有3800多万，合计拥有35360家奶茶门店。但光有消费力还不够，还需要众多有一定经济基础和创业动力的新一代加盟商。

图：2019年广东各市常住人口城镇化率排行榜

（数据来源：国家统计局，窄门餐眼，能图资本整理）

以广东为例，广东除去一线城市、新一线几个城市，其茶饮门店的数量也不可小觑。甚至从门店的密度来讲，二线的中山、珠海还有四线的阳江，一点也不逊色于广州、深圳。这一点我们甚至可以从奈雪公开的不同城市单店单日杯量上得到印证。

数据来源：奈雪的茶招股书

逐年走高的大学毕业生，2020年874万，2021年909万，严峻的就业形势下，选择创业的大学生占比也多年走高，自2015年的7.45%到了2020年接近8.88%，还有由于城镇化影响下的返乡青年等，他们创业时，小餐饮是其非常重要的选择。这些都是奶茶产业在下沉市场崛起的重要原因。无论从消费还是创业，奶茶确实是一个不错的选择，而且消费场景也逐渐多起来。

-04-开奶茶店到底赚不赚钱？

不过，开奶茶门店，其实一个精细活儿，虽然比不过大餐饮的复杂，但也是属于餐饮，因为要现场制作，这个现场制作，就是标准化的最大敌人。

而对于整个门店的经营，牵涉的方方面面，就更多了。品牌竞争力、产品竞争力、产品毛利率、店租、客流情况、季节、天气、店员、水电、促销活动等等，都会多多少少影响门店的营业额和成本，而门店位置和店租，转让费、品牌加盟费、店租、装修等一次性投入，对决投资回本的快慢起到了决定性的影响。

还有一些人，没有门店经营管理经验，也没有创业经验，以为创业比打工轻松、自由，不精进勤勉于管理，那么想赚钱不是件容易事。如果选址错误，那简直就是灾难。

所以奶茶到底是不是个好生意？我们经常会在媒体上听到有人吐槽奶茶店亏损、曝光奶茶问题等等，反而鲜有加盟奶茶品牌的说自己赚了多少。这真的要因人而异，因门店而异，因品牌而异。

再来看看一个月前公布提交IPO申请的奈雪，对于大众消费者而言，无法想象奈雪居然不赚钱。但其实在我看来，很正常，一点也不意外。

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