权益还是固收?你知道自己投资的属于哪一种吗?基金的Alpha与Beta!

基金投资知识 | 发布于2021-11-26

权益还是固收?你知道自己投资的属于哪一种吗?

  随着公募基金的不断发展,公募基金的规模越来越大,越来越多的投资者开始关注并投资基金。在这一部分投资者中,不少投资者接触基金的时间比较短,对于基金的概念、分类都不是很清楚,比如权益类基金,很多投资者都不知其所以然。

  一、权益基金的定义

  在经济学定义中,“权”是指通过持有公司股份,而拥有公司的部分权利;“益”是指股票持有人可以享有公司的部分货币及非货币形式的收入,比如股息、红利等。所以,股权也被称为所有者权益,主要投资于股票的证券投资基金,也就被称为权益类基金。

  常见的权益类基金,主要包括股票型基金、混合型基金等,其中普通股票型基金、偏股混合型基金以及部分灵活配置型基金属于主动权益类基金,而被动指数型基金属于被动权益类基金。需要注意的是:虽然指数增强型基金是在被动跟踪指数的前提下,通过量化或主动管理来实现超额收益,不过指数增强型基金仍然属于被动权益类基金。

  除了根据基金分类来判断一只基金是否属于权益型基金,也可以通过股票仓位来判断。一般来说,股票仓位在50%以上的基金就是权益型基金(如果股票仓位是50%-60%,这类基金是灵活配置型基金;如果股票仓位是60%-80%这类基金是偏股混合型基金;如果股票仓位在80%以上,这类基金是普通股票型基金或者被动指数型基金),这类方法可以更加准确地判断基金类型,也能判断一只灵活配置型基金是否属于权益类基金。

  而货币基金、债券基金等投资于固定预期收益型产品的基金则不属于权益类基金,这类产品统称为固收类。

权益还是固收?你知道自己投资的属于哪一种吗?基金的Alpha与Beta!

图片来源:工银瑞信基金官网

  可以看到,其实基金公司对于基金并没有按照权益类和固收类进行分类,所以我们在实际投资过程中,要自己去判断投资的基金属于权益类基金还是固收类基金。

  二、投资权益类基金的注意事项

  因为权益类基金分为主动权益类基金和被动权益类基金,所以对于权益性基金的投资方法,也是不一样的。

  被动型权益类基金,目的就是通过追踪指数走势,来获取市场平均收益,所以它的收费更低廉,持仓更透明,更适合对市场或者行业整体发展比较看好的投资者。而主动型权益基金,目的是通过主动操作和配置,来获取超过市场平均收益的额外收益。

  投资被动型权益类基金,除了需要了解标的指数之外,注意的事项主要包括:与跟踪标的误差程度、费率、规模等。

  与投资被动性权益类基金不同,投资主动型权益类基金要顾及更多方面的内容,很多新手投资者,只是简单地看一下基金近一年或前几年的历史收益,就匆忙把自己辛苦积攒的血汗钱投入其中,这实际是一种冒险行为。事实上,除了对股市和行业有一定了解之外,还要对市场前景等方面有自己的认知。

  同时,在挑选主动型权益基金的时候,还要着重关注以下方面的内容:

  看基金的投资领域和重仓股

  判断这只基金的投资风格和投资行业自己是否了解,是否符合自己对市场的认知;

  看基金经理的履历和业绩

  判断基金经理的资历是否出众,是否能够满足自己对基金的基本要求;

  看基金本身的机构评级和历史表现

  判断基金的稳定程度和激进程度,自己能否承受。

  看费用比例和收取规则

  判断初始成本及持有成本的控制,为的是优中选优,在投资中快人一步,抢得先手优势。

  当然,对于基金老手来说,基金的定期报告、基金公司的规模等信息,也是能够作为挑选主动权益类基金的标准。

  总结

  知道如何挑选权益类基金之后,大家还得知道一点:投资基金并不是买入就能“躺赢”了,在挑选到适合自己的主动权益类基金之后,还要做到长期持有基金,才会有更好的投资体验。

  对于初入“基市”的投资小伙伴来说,了解权益类基金的定义和挑选标准只是投资基金的开始,在投资生活中,大家还需要逐步积累投资经验,学习基金投资知识,逐步建立起自己的投资体系,这样才能成长为一名成熟的基金投资者。

基金的Alpha与Beta

  有个概念,如果可以熟练使用,对普通投资者可能会帮助很大:Alpha与Beta。今天我们就来了解下吧。

  1、什么是Alpha与Beta?

  Beta是市场平均收益(系统性风险/收益),Alpha则是投资收益中高于或者低于市场平均水平的那部分(投资收益-市场平均收益)。

  这样我们就将投资收益拆分为Alpha(超额收益)+Beta(平均收益)。

  假设我们用上证指数来代表市场的平均收益。当我们全仓投资于上证指数的时候,赚取的就是Beta收益。在此基础上,如果我们特别看好新能源板块,相比上证指数多配置了一些新能源,这一投资决策带给我们的则是Alpha收益。

  它可能使我们的投资结果高于上证指数收益率,也就是带来正的Alpha收益,当然,它也可能使我们的投资结果低于指数。

  如此,我们就可以使用Alpha收益来考察基金经理做出的主动投资决策的效果,也就是考察其主动投资能力。

  2、如何分析Alpha收益?从生活中的例子说起

  上面的概念比较抽象,我们用一个生活中的例子来解释下吧。

  假设我们是菜市场上的卖家,这个月我们的收入是3000元。如何评价这个收入呢?

  情况一:我们的收入=所有卖家的平均收入

  菜市场上有很多摊位,这个月所有卖家的平均收入为3000元。我们的收入水平和大家的平均水平一样(“Alpha”= 3000-3000= 0)。

  总体看,我们可能并没有特别出挑、有效的经营方法,收入和市场上的平均水平持平。

  情况二:我们的收入<所有卖家的平均收入

  所有卖家的平均收入是4000元,我们的收入落后于大家(“Alpha”= 3000-4000= -1000),可能是有什么做的不如大家的地方。

  可能虽然大环境给了机遇,例如当下是春节前囤菜季,但是我们没有选对供货的品种,使得来我们这里买菜的人很少,收入落后于其他人。

  总之,需要反思自己在哪个环节存在不足。

  情况三:我们的收入>所有卖家的平均收入

  如果所有卖家的平均收入是2000元。那么我们的收入高于大家(“Alpha”= 3000-2000= +1000),有可能是自身的努力带来的。

  可能市场上并没有很多的机会,但是我们另辟蹊径,多进货了很多新鲜的时令蔬菜,所以大家更多选择来我们家买菜。

  总之,我们做了正确的决策,可以总结并延续这些好的经验。

  那么把上面例子中,我们的收入换成投资收益率,所有卖家的平均收入换成市场的平均收益率,就能够理解如何利用Alpha收益去解析投资决策了。

  3、利用Alpha收益考察基金经理的投资决策

  基本版:考察整体超额收益

  每个基金都有自己的业绩比较基准,我们可以把基准收益看作是基金的Beta收益。

  基金经理进行主动管理,使得基金收益不等同于基准,基金实际收益高于/低于基准的部分就可以看作它的Alpha收益。

  2021年至今,有8870只公募基金取得了正收益,但这其中有1418只超额收益为负。

  也就是说,这些基金的主动决策,总体上可能给基金这期间的业绩带来了负的超额收益。

  长远看,如果基金业绩暂时在一段时间低于基准,可能与左侧配置等前瞻布局思路有关,也是可以理解的。

  但是如果业绩长期低于基准,我们就要考虑这只基金的主动决策方向是否有跑偏。

  进阶版:按行业配置考察超额收益的来源

  例如,某基金在2020年4季度的收益率是51.5%,基准的涨跌幅是22.9%,基金超越基准的收益率达到28.6%。

  基金取得了不错的超额收益。我们如何去对其进行分析呢?

  我们关注到,这只基金的基准是:中证环保指数*90%+同业存款利率(税后)*10%。

  找到中证环保指数的所有成份股,并且按照中信三级行业将其按权重进行归类整理,就可以看到指数中各中信三级行业的权重(这里列举前10个)。

权益还是固收?你知道自己投资的属于哪一种吗?基金的Alpha与Beta!

  数据来源:中信三级行业分类,截至2020.12.31。列示仅供示意。历史业绩不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎。

  该基金的基金经理在2020年4季度的多份月报中表示,看好新能源汽车的机会,在行业选择上重点配置新能源设备、新能源汽车和环保等行业。

  也就是说,相比基准,基金经理有可能超配了上述锂电池、锂电化学品、锂电设备等行业。

  我们可以再结合定期报告的持仓信息、行业的实际表现,来和基金经理的观点相互印证(虽然定期报告信息会有一定的滞后性,不过从一定程度上还是可以帮助我们考察基金经理的市场分析和投资决策能力的)。

  比如,考察发现,上述锂电池、锂电化学品、锂电设备等新能源产业链细分行业的同期表现确实比较出色,和基金表现、基金经理观点都比较匹配。

  这样,超额收益的来源就可能是超配了相关行业这个投资决策。

  反过来说,如果一只基金在一定时期内收益率为正,但是相比基准是跑输的,我们也可以用同样的方法去分析基金经理跑输在了哪里。

  按行业来分析持仓是比较常见的,此外,我们还可以按照个股、风格,或者其他的一些因素去拆分,来多角度进行分析基金的超额收益。

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