医药板块最佳买点或已出现，基金如何布局？中报披露完毕，宽基指数哪家强？

医药板块最佳买点或已出现 基金如何布局？

　　医药板块已经跌跌不休两个多月了，近期行情回暖，有底部反弹迹象。

西南证券称，医药已进入舒适配置区间。政策频繁扰动，安徽省IVD集采、生长激素集采等政策相机出台，国家医保局等八部门联合发布《深化医疗服务价格改革试点方案》，对于药品、器械、医疗服务板块短期投资情绪上有波动，核心资产震荡加剧，大量优质龙头标的遭到错杀。此外，配置上建议关注“医保免疫”下的“专精特新”的细分龙头；此外也结合此前配置思路：1。关注超跌、但长期趋势向上的个股，2。业绩确定性高、估值合理的优质个股。(西南证券)

国盛证券认为，最大的预期差时期已经过去了！要有长期战略眼光看医药板块。具体来看，从整个板块来看，医药今年本来医药就是消化估值的年份，近几个月名正言顺的处于“内忧外患”之中，所谓外患就是顺周期、新能源、军工等板块对医药的抽水效应，所谓内忧就是医药的政策性担忧，外患问题不好说(近期演绎的太极致了)，内忧问题其实就看情绪认知差，最大的预期差时期已经过去了，当下再整理整理，内忧问题其实对于医药长期发展来讲并不是决定性因素，要有长期战略眼光，当下的跌幅或许都是未来的收益。(国盛证券)

　　大部分投资者对医药这个行业的“长期值得持有”还是深信不疑，但医药板块投资是否适合自己，投资前要做好哪些准备还需要具体来看。

　　首先，买医药前，要明白医药板块的波动可能非常大。医药基金本身属于行业主题基金，行业主题基金很大的优势就是集中度高，收益弹性大，若行业受益了，对应的行业主题基金可能短时间内实现较高超额收益；相反如果行业发生“黑天鹅”了，也可能短时间内发生较大回撤(跌幅)。

　　就拿指数来看，过去3年中证医药指数年化波动率明显比沪深300高出差不多7个点，最大回撤要高出更多。

　　对应到医药主题基金上，因为大部分资金都投向医药板块，投资品种相对单一，而一个行业是很难时时刻刻都优秀的。很可能受到行业方面影响，短期涨幅很大或者跌幅很大，医药基金的净值也跟着起起伏伏，大家可以买入前看看该基金历史净值表现，试想下是否自己能接受。

　　做好风险评估后，就要来选基金。市场上那么多医药基金，要怎么选？

　　医药主题基金主要分两大类，被动指数型和主动管理型。如果你主要看好这个行业、懒得去研究基金产品和基金经理等可以考虑指数型基金。

　　医药指数基金也是种类丰富，有宽基医药指数也有具体子行业细分指数，其中跟踪宽基指数的基金较多，整理如下：

　　如果有更多精力研究主动型基金，可以获得更多超额收益。主动型医药基金因为个股选择、仓位控制更加灵活，可能创造的超额收益更高，但同时还也可能下跌幅度更大。

　　医药是个有技术壁垒的行业，对于主动型医药基金的选择，更重要是选择更懂这个行业的基金经理，其对于医药股的挖掘选择直接影响基金净值变化，进而影响我们持有基金的收益水平，具备行业背景的基金经理相对更有优势。

　　我们整理了医药行业知名基金经理名单如下：

(1)中欧葛兰：近年来主要是围绕核心赛道的核心资产进行配置，优选赛道，布局龙头的特点鲜明，且基金经理坚持长期视角投资，不追逐热点，个股集中度高；

(2)工银瑞信赵蓓：赵蓓从业6 年有余，专注于投资医药生物板块，对其余各板块少涉及。通过对行业自上而下的理解，分析不同子行业或子领域的产业趋势变化，再在看好的子行业中配置精选个股。注重企业成长性与国家相关政策

(3)博时葛晨：早期产品规模小，持仓品种中更多自下而上差异化选股，2020年以来特别是4季度，投资思路发生变化，从左侧个股挖掘转向板块性配置，构建“白+黑”组合，在跟住基准基础上，寻求超额，操作较为灵活，快速响应市场热点；

(4)融通万民远：自下而上选股，坚持个性化选股，“人多的地方不去”，不追逐短期热点，通过集中持股、低估值、分散赛道，控制组合回撤风险；

(5)嘉实颜媛：守正出奇，构建“白+黑”组合，具备较强差异化选股能力，低换手，长期持股，较少参与市场轮动、风格切换；

(6)广发吴兴武：专注核心赛道，长期持有优质龙头，投资视野开阔，具备较强左侧前瞻性，对估值有一定要求，集中度持续降低，配置标的趋于多元；

(7)交银施罗德楼慧源：聚焦核心白马，偏好服务类企业，但组合持仓分散，集中度低；

(8)工银瑞信谭冬寒：核心与差异化兼顾，均衡配置，重技术轻服务，偏好研发投入驱动和人力资本驱动的细分领域，着重配置器械+创新。

　　具体到产品上，推荐大家选择长期业绩优秀的基金，尤其是那些经历过历史波动后回血较快的基金产品。这里就不类比展示了，大家可以自行回溯医药基金历史业绩，尤其看看那些不好的时候，它们都表现得如何。

买入医药基金，更适合哪种投资方式？

分批买入+长期持有，跟医药基金更配！

　　医药基金本身的涨跌受市场大环境影响、也受行业影响，如果您有一笔闲钱考虑买入医药基金，建议前期分批买入，即便买入时点不好，也不至于全部踩在高点；如果您是未来固定时间投入的话，可以考虑月定投方式，这是一种非常省事聪明的投资方法，拉长时间看可以有效平滑市场风险，降低投入成本。

　　此外，偏股型基金，建议投资人至少持有1-3年，持有太短期可能还没感受到这只基金的魅力，或者像前文说的忍受短期亏损。拿历史数据测算的话，医药指数也是积累时间越久盈利越好。(中欧基金)

中报披露完毕 宽基指数哪家强？

　　8月底，A股的中报成绩单终于完整亮相，我们可以参考各大指数的盈利情况，指导下一阶段宽基指数的配置。

　　总体来看，A股上市公司业绩亮眼。全A/金融/非金融2021年上半年净利润分别增长44%/16%/80%，相比2019年上半年的两年复合同比增速为9%/1%/17%。但另一方面，A股中报盈利增速较一季度明显回落。全A一季度归母净利润增速高达53.35%，二季度则是明显回落到35.71%。在主要宽基指数中，中证500指数一季度和二季度业绩增速分别为115.34%和42.02%，都遥遥领先，盈利优势明显。

为什么中证500能够在宽基指数中脱颖而出？

这和中证500的行业分布有很大关系。中证500指数化工、医药生物、电子、计算机、有色金属、电气设备等权重居前，呈现出明显的周期+成长风格，代表了代表先进制造、先进材料、新一代信息技术等未来发展方向的新兴产业。

　　而今年A股中报反应出来的趋势就是，受原材料价格上涨等因素影响，中上游资源品连连涨价，PPI数据也屡超预期。煤炭、有色、钢铁、化工等行业的净利润率均为近年来的高位水平。此外，部分成长板块的制造业业绩与资本开支活动呈现双景气，包括电气设备、电子、医药生物、汽车等，印证产业升级的大趋势。

　　相比之下，消费、金融板块整体受抑。在疫后复苏的过程中，这些板块的业绩弹性一般。而食品饮料、银行、非银金融等又是沪深300、上证50这样的宽基指数的权重行业。另一方面，创业板指、科创50等聚焦科技板块，缺少高景气周期行业。所以周期+成长的行业分布，帮助中证500在半年报中一骑绝尘。

　　近年来，中小盘风格表现不佳，中盘指数中证500、小盘指数中证1000，持续跑输大盘指数沪深300，核心原因还是业绩。从归母净利润同比来看，2018~2020年，沪深300指数增速6%、10%、0.2%，中证500指数增速-33%、-21%、-3%。尤其是2018年之后，在经济预期较为悲观的情况下，市场更加偏好以行业龙头为代表的大盘股，给予较高的“确定性溢价”。 但今年却有不同，中国经济领先复苏，中小企业盈利修复。宏观经济方面，疫情影响逐渐消退，国内经济复苏态势延续。流动性方面，央行宣布全面降准，将继续坚持稳字当头，保持流动性合理充裕。经济持续复苏、流动性短期无忧，利好成长和周期风格。在疫情得到有效控制之后，国家一直出台相关政策，助力中小企业复苏。在这种情况下，中证500持续受益。

中证500估值优势显著

　　此外，中证500还有明显的估值优势。年初以来，中证500已取得13.95%的收益。与此同时，业绩保持高增速的情况下，指数估值却不断降低。在主要宽基指数(上证50、沪深300、中证500和创业板指)中，当前仅有中证500指数的估值处于40%分位以下，其余3个指数估值相对高较高。因此中证500指数具备更高的安全边际。

（主要宽基指数估值百分位情况）

　　根据申万宏源统计，历史上看，中证500指数估值具有较强的均值回归特征。选择历史上中证500指数估值位于20%以下分位数的区间进行统计，除2018年外，估值均可以较快回到20%分位数以上。从估值本身的波动特征看，基本在均值一倍标准差以内波动。当前中证500指数估值水平略低于均值-一倍标准差，估值继续下行的概率不大。

中证500指数基金怎么选？

　　要把握中证500指数的投资机会，主要可以通过指数型基金或者指数增强型基金两种方式。其中，指数型基金被动跟踪中证500指数，投资成本低廉，但基金经理的主动管理能力无法体现；而指数增强型基金在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过主动管理获取阿尔法收益、实现超越指数的投资回报。

挑选指数基金的五大原则：

1、跟踪误差足够小。指数基金跟主动基金最大的区别在于，指数基金完全复制指数，基金经理只需要确保基金能尽量跟着指数走就可以了，跟踪误差是衡量这种拟合程度的关键指标。误差越小，证明这只基金运作的越好。

2、费率足够低。既然大家都是“抄作业”，谁更便宜，优势就越明显。指数基金之父约翰伯格曾说，成本是基金投资回报高低的决定性因素。

3、在满足以上两个条件的情况下，优先选择成立时间早、规模更大的指数基金。

4、如果是场内基金(ETF)，流动性也是关键指标。在任何你想要买卖的时候，市场都能有充足的流动性让你完成交易，是一切存在的前提。这一块，我们选择日均成交量来观察。

5、如果是增强型指数基金，我们还需要考察超额收益、回撤控制和信息比率。

　　买增强型基金图的就是能稳定获得超越指数的增强收益，在指数涨的时候能涨更多，跌的时候能少跌甚至不跌，信息比率则代表承担一单位的风险，能获得的收益，数值越高越好。