相反理论——逆大众心理出奇制胜是什么意思？用相反理论进入股市可考虑采用的原则有哪些？

相反理论——逆大众心理出奇制胜

罗吉迪（JPaul Getty在他著述的一本叫《如何致富》的书中说过，投资之道就是"所有人都在卖出时，你就要买人，而到当所有人都在买入时，你就要卖出。"此语道出了"相反理论"最基本的要点，即不论股市或者任何投机市场，当所有人都看好时，就是顶部区域来临之际，当人人看淡时，熊市可能即将或已经见底。

相反理论不在乎基本面分析，也不理会技术指标，提出了投资买卖决定全部基于群体行为，只要你和广大群众意见相左时，致富机会终将来临。相反理论是股市中行之有效的一种操作思路，运用得当，往往能出奇制胜，收到意想不到的效果。相反理论既非基本面分析，也不是技术面分析，它从社会大众心理角度出发，通过对市场上各种心理活动的分析，归纳并对各种倾向性观点进行定性量化处理，选择与市场多数人相反的观点作为自己研判市场趋向的依据和操作策略的取向。

任何投机或投资市场都有强弱变换、阴阳交替的变换规律，股市也同样如此，就像世上没有不散的宴席一样，股市也没有只涨不跌的指数或只跌不涨的股票，由于市场存量资金或外围资金的有限性，决定了参与股市中的投资者中只能有少数人获大利，大多数人将向市场作奉献。

相反理论告诉我们，当市场投资大众皆喜笑颜开、获利丰厚时，往往风险已经或即将降临，而当大多数投资者深度套牢、怨声载道时，也许投资机会已经或即将降临，这种例子举不胜举，就拿股市中个股的表现也能说明问题∶四川长虹在1996和 1997年连续被炒作两年，形成中小散户买股要买四川长虹的定势思维，1997年长虹每股收益达1.70元，且有10送3分配预案，市盈率仅22倍，看好长虹者众，但屡买屡不见涨，持相反理论者则认为该股前期获利者太多，看好该股的投资者太多，遂抛售套现，从而在其他长期走弱的个股如国嘉实业、南洋、四药、东海等一大批股中买人获利，见长虹（图 2）、国嘉实业（图3）和交大南洋（图4）长期周K线图。

此外，老基金在1996年7月冲高后长期走弱——时间长达1.8年，深度下跌——跌幅达60～80%众人都认为基金价格应向基金净资产值靠拢，大家都把基金看空，然而绩差年报公布，基金价格该跌不跌，于是，市场蕴酿着行情反转，在新投资基金发行上市的低开高走行情带动下，基金出现了上扬走势，这也是相反理论在市场中的实战应

用，见图5沈阳公众长期周 K线图。一般而言，庄家主力要获利必定要逆大众心理而动，在众人看空时，主力伺机在低位吸纳，而在市场一片看好时，趁机逢高派发，顺利退场。而作为中小散户来说，正确的操作方法也应该是低吸高抛，然而由于"贪婪"与"恐惧"的心理作用及受市场舆论影响，实际操作策略往往是看好买进，看坏卖出，但市场先知先觉者总是少数，当大多数人看好之际，往往已是一轮上升趋势的中、后期了。相反理论并非暗示大众观点一定是错的，群众通常都在主要趋势上看得对，当大部分人看好后市，市势会因为这些看好情绪而演变成实际购买力而使股价上升，这种现

象有可能维持一段时间，直到所有人看好情绪趋于一致时，时势就会在后续资金跟不上的情况下突然反转，即当每个人都有相同想法时，市场证明每一个人都将是错的。持相反理论操作不是简单的"反做"，在某种市道下需要顺势而为，随波逐流地行动;而在另一种情形下，则需逆向思维超前行动。正如追涨杀跌在单边市中行之有效，而在平衡市中则应低吸高抛一样，各种投资方法本身没有优劣之分，关键是怎样去运用方法。

用相反理论进入股市可考虑采用以下原则进行∶

1.由牛市转入熊市前夕，每个人都看好，都会觉得价位会再上升，大众共识形成，大家都会倾囊买人股票，升势

消耗了买家的购买力，要买的人都已经买入，看空者屡屡做错而不敢再言空，后续资金无以为继，市势就会在看好声中突然反转，此时应先人一步，抢先沽空，避免风险。

2.同样，由熊市转入牛市前夕，每个人都看空，都会觉得价格还会再跌，大众共识认为指数或价格还将跌一段，甚而跌落目标位都在传媒上被屡次提及，想沽空的早已卖出股票，套牢的千方百计想出局，深套者已木然，不再想割肉，此时市场一片淡风，无人关心股票，市场已缺少看淡人采取行动，市场也就在此种情况下即将反转，此时应抢先一步，先行买入，避免踏空。

3.当指数或股价同步上扬，趋势明朗时，应顺势而为 抢先买入，但买入时机仍应用相反理论操作，即在该上升趋势未变的前提下，逢跌、逢回档买进。

4.当指数或股价下跌趋势明朗时，也应顺势而为抢先抛出股票，当然抛出时机也应按相反理论操作，即在该下跌趋势未变的前提下，逢涨 、逢反弹卖出。

股市永远是少数人赚钱，市场资金在人市者之间重新分配，结论实在让人泄气，但现实往往无奈，持相反理论进出股市才能步入少数人行列。

我们还可以举许多实际例子，如∶1999年末，在浦发银行和中原油气联袂上市的当日，浦发银行上市受到万众瞩目，但正因为人们过分关注了，反而对其产生的波动感到不过瘾了∶一个大盘银行股相信会在较长的一段时间里吸引众多投资者，从其上市首日聚集了48.59亿元热钱涌入，显然已动员一部分观望资金介入，然而与浦发银行同一天上市的深股中原油气，事前并未声张，注意的投资者极少，甚而其在开盘后曾长期在6.80元附近波动无人理睬，但股市中的"相反理论"却发挥作用，主力悄悄转移战场，大肆拉高中原油气，使得一心一意关注浦发银行的投资者大感不惑。

同一天上市的两个股走势大相径庭，到2000年6月，浦发银行股价下台阶整理，而中原油气股价却上涨一倍，众所瞩目的银行股不炒，而被人不注意的石油股却大涨，这是又一次相反理论在股市中应用的经典之作。见图6 和图7。