"割肉"历程有哪些？股市涨的时候为什么不卖呢?

"割肉"历程

大凡股市的投资者都有过割肉的经历，只是程度不同罢了。我想，恐怕连"割肉"一词就是中国股市文化的产物。与"割肉"同义的还有"斩仓"之类的词汇，两者都准确、形象地描述了股市的一种投资行为方式。至于为什么要割肉，如果作为一道问答题，大概所有的股民都能准确地回答;为了在更低价位买回股票，或者为了适应炒作热点的变化割肉换股，目的是变被动为主动更好地赚钱。股市中坚持不割肉者恐怕很少。

我在入市之前，也抱定了在一定的点位买入股票后只要不割肉，就不会亏损的信念，但真正操作起来，这种信念则变得非常脆弱。不"尝梨"者是不会体会到其中滋味的。实际上，我在第一次炒股赚钱后，就陷入了漫长的割肉历程。从知识结构来说，我对宏观经济基本面是比较了解的∶此时全国的经济增长速度已达到高峰，物价也在不断攀升，而作为这轮经济增长推动力量之一的房地产市场，经过 1992年下半年的疯狂炒作以后，政府已经开始实施了抑制房地产投资热的措施，并且开始实行紧缩的货币政策，提高存贷款利率，控制基本建设投资规模。我敏锐地感觉到，我国的经济增长速度将开始回落，股票市场亦然。而股市的回落，将是-个高低点都不断下移的震荡向下过程。

基于这种认识，我想在每次循环低点时买入股票，在循环高点时卖出，抓住赚钱的机会。我的想法虽然没错，然而在实际操作中则完全是两码事，甚至更糟，正好相反。1993年6月8日以后，沪指不断盘落，不久就在1000点左右小幅震荡盘整。此时我认为，沪指应该还有一次冲高的机会。其高度约在 1100点左右。因为沪指在2月中旬达到历史最高位后，3月底跌到920多点后反弹，5月初冲高到1400多点，月底跌到860多点，6月初最高冲至1180点，不久又回到1000点，按照循环周期，至少还有一次反弹的机会。6月14 日，我觉得大盘有启动迹象，便在 1020点左右以19.50元买入500股"天龙"，以 19.65元买入 500股"大众出租"，以7.42元买入1000 股"金杯"。我想，"天龙"一周前的表现很好，弹性不错，目前属中低价位;"金杯"比我上次买入时的价位更低，也应该有机会;"大众出租"属小盘绩优股，5月初的最高价位曾达 35元，目前应属低位。当天的沪指虽然高收于1040 点，而我买的股票却都低收，"大众出租"收于18.20元，"金杯"收于7.34元，"天龙"收 18.10元，全部被套。16日，我在大盘回落时以 25.25元买入 200股"南洋股份"。

"南洋"是上海交大办的高科技企业，业绩不错，6月14日与"浦东强生"同时上市，当天的最高价为29元，此后连续盘跌了三天，我想应当有机会。17日，大势仍很低迷，我在 1000 点左右又以17.98 元买入 500股兴业房产。但在以后的交易日中，大盘仍无反弹的迹象，而是下台阶在 980点左右盘整。此时我的股票中除了"金杯"和"兴业房产"跌幅不大外，其余股票已被套得很深，"天龙"和"大众出租"均跌到17.20元左右，"南洋"跌到22元。6月25 日，我预期的反弹终于出现，当天收于1020点，虽然大体上已达到我买入时的指数位，我的股票却仍未能解套。此时，我对反弹的高度已不抱希望，只是希望能平仓出局。我意识到，1000 多点可能是将来很长一段时间的循环高点。28日，"大众出租"以17.83元跳空高开后一路上扬，在突破 19元时，我迅速以19.11元卖出。"金杯"已解套，我以7.59元卖出。其余的股票套得较深，我都没动。就这样，我入市前坚决不割肉的原则、入市仅一个月就被自己轻易地否定了

。卖"大众出租"是我第一次割肉，亏损了445.43元。"金杯"赚了32.22元。盈亏相抵净亏了413.21元。我没料到，"大众出租"是我买的股票当中最不应该割肉的股票，这支股票几个月后涨到 30多元，而且在以后三年的熊市中、"大众出租"一直都是沪市中表现最好的股票之一，几年间经过多次除权仍然能保持较高的价位，几乎是在任何价位买入都不会亏损。我更没想到，这次割肉竟是我漫长割肉历程的开始。我买股票始终非常注重业绩，至今也是我选股的基本原则。在很长的一段时间里，我根本没有上海本地股和异地股的概念，也不太注意盘子的大小，仅仅是把业绩当作选股的标准。在上海人占开户人数一半的沪市中，这种选股方法是一种致命的错误，遗憾的是，我直到1995年5月才意识到这一点，已为时太晚。1993年6月29日，"哈医药"和"陆家嘴"同时上市。"哈医药"每股税后利润0.50元，还有 9000多万元的滚存利润;而"陆家嘴"每股税后利润仅8分钱。优劣一目了然。因此，我很注意"哈医药"的上市，按照沪股的业绩和价位排列，我想"哈医药"应定位在25元左右。这天，我有1万元存款到期，为了抓住机会，我一大早就把存款取出，又将1.1万元投入股市。至此，我已在股市投入5万元。当然，我追加资金投入股市并不是非要买"哈医药"。

而是根据开盘的情况确定是否有盈利的机会。那天开盘的情况令许多人出乎意外，"陆家嘴"开盘18.61元，"哈医药"开盘仅17.60元，业绩的巨大反差和价位反差使许多人争相购买"哈医药"，委托柜台前拥挤不堪。我也第一次不怕挤，填单以17.80元买入 1000股，然而当我挤到柜台前时，"哈医药"已涨到17.90元，我又连忙改填18.10元买入。人们叫嚷着，将手中的委托单递到委托员的面前不停地摇晃，都希望委托员先接自己的委托单，不少人边挤边看大盘，不时地改写买入价，气氛非常紧张。当委托员接过我的委托单时，我已不知道"哈医药"是何价位。我挤出人群时，"哈医药"已涨到 18.20元，我觉得还是有希望成交的。我没有去办理查询，因为查询一次要 10元。我是与别人合伙开的帐户，存入的钱是不能动的，当时买委托单要现金，每张6元（6月以前每张 10元），光买单就对我的日常生活构成了压力，所以不愿去查询是否成交。上午 10 点左右， "哈医药"已冲破 19元，在19.50元左右盘整。下午我下班回来看时，已涨到20.50元，终盘收于21.98元。

"陆家嘴"也是高收于20.96元，但涨幅远不如"哈医药"大。第二天办交割时我才知道昨天的委托没有成交，这使我很失望。失望之余却是不甘心。于是，我随即以21.50元委托集合竞价买入 500股，希望"哈医药"开盘回档时能买上。没想到，"哈医药"以21.99元开盘后一路上扬，根本没有回档，当涨到22.60元时，我又填单以22.50元委托买入 500股，然而"哈医药"仍然没有回档，并且开始突破 23元整数关。两次委托买入不成功使我很冲动，完全失去了理智，根本没有冷静思考，简直是心系"哈医药"，又以 23.10元委托买入200股。此时，"哈医药"开始在 23.10元左右徘徊，我知道，这回肯定成交了。不久，"哈医药"继续冲高，直到摸高 23.98元后才开始回档，在 23.20～23.50元之间来回震荡，看起来像是在蓄势。我的心里还是很踏实。不料，下午开盘后风云突变，"哈医药"毫无抵抗地一路下滑，连破 23元、22元和 21元整数关，我上午的委托全部成交。当天"哈医药"收于20.80元。我持有的 1200 股"哈医药"，加上手续费每股平均成本22.40元，共耗资26880.58元。7月1日，"哈医药"未出现我期望的反弹，而是继续下滑、最低曾跌破 19元，收于19.28元。我开始心慌了。当时证券部的很多投资者都买了"哈医药"，不少人仍坚信"哈医药"回落后会有冲高的机会，价位将站在 25元以上。一位在新华社供职的股友对我说;"别担心，哈医药肯定会反弹，不涨到 25 元坚决不抛"。

这位股友买了1800股"哈医药"，与我买入的平均价差不多。当时谁也没料到，"哈医药"竟会是以后两年多沪市中表现最差的股票，以致有了"毒药"、"泻药"的雅称。在1993 年下半年至 1995年上半年，这支代码"664"的股票以其优良的业绩、沪市中最低的市盈率，总是能吸引一批批注重公司业绩的理性投资者，但一次又一次地让无数投资者付出了惨痛的代价，直到这支绩优股与拉圾股、三线股为伍为止，其价位曾长期在2元多徘徊。而与"哈医药"同时上市的"陆家嘴"，至少在上市初期没能引起北京股民的关注，同样没有人会料到，这支当时每股税后利润仅8分钱的股票，几个月后竟成了沪市大盘的"领头羊"，而且其价位长期雄居沪市众多股票之首。我很想告诉 1996年入市的新股民∶当您看到"陆家嘴"高挂 48元俯视众生时，可曾知道"哈医药"也有过价位超越"陆家嘴"的短暂辉煌?

当然，也许有人会说，是你的运气不好，作为同一天上市的股票，假如买的是"陆家嘴"而不是"哈医药"，情况就不会这么糟糕。其实这是个投资理念问题，我想当时买入"哈医药"的人都会这么回答∶"哈医药"业绩优良，价位低，肯定会涨的;"陆家嘴"业绩差，价位高，肯定会跌的。自从我买入"哈医药"后，这支股票就始终没涨过。在以后的交易中，大盘开始不断下滑，先后跌破1000点、900 点和850点，创了1993年的沪市新低。"哈医药"已跌破17元，我的全部股票都被深套。1993年7月12日，是我最不走运的日子。这天我去营业部时将手包忘在自行车上，被人拿走了。包中有我的身份证、股东卡和资金帐户卡，还有几百元现金。这是非常糟糕的事情，窃者可以用我的这些证件在任何地方开户，将所有的股票抛出取走现金，若此，我真的将一无所有，并且负债累累（我是与别人合伙开户的）。为避免这种可怕的后果，我立即找到经理说明情况，要求抛出所有的股票，冻结资金帐户。

幸亏在我第一次买入股票时，曾因柜台小姐的疏忽造成透支，与经理有过接触，她还认识我，所以没有太多的麻烦。此时沪市大盘已跌破 840 点，尽管我的股票都已被深套，也不是割肉的时机，但为了资金的安全，还是将股票全部抛出。这是我损失最惨重的一次∶"哈医药"以16.20元卖出，加上手续费，每股亏损6.35元，1200股亏损 7616.74元;"兴业房产"以14.48元卖出，每股亏损3.79元，500股亏损1897.07元;"天龙"以14.70元卖出，每股亏损5.11元，500股亏损 2554.90元;"南洋"以17.91元卖出，每股亏损7.73元，200股亏损1546.09元。合计共损失 13314.8元，5 万元资金只剩下38560.61元。从理论上说，这次割肉还不是真正的亏损，因为此时的大盘处于低位，若能及时在低位买回，待大盘回升时仍有扳平甚至盈利的机会。可是，这次割肉使我的心理状态发生了变化，一方面提高了我对亏损的心理承受能力，另一方面则形成了急于扳回亏损的心态，在操作时产生了急躁情绪。其结果是逐渐形成了我的一种坏毛病∶不怕割肉，而且经常割肉。你想，套得这么深都敢割肉，"割"浅一点算什么呢?7月14日，我用我爱人的身份证重新办了股东卡，重新入市。

此时，沪指已跌到820 点左右，为了挽回损失，我以11.05元买入500股"嘉宝"。在以后的几天里，大盘始终在 810~830 点之间盘整，没有继续下挫，我估计大盘差不多已到了阶段性底部，即以12.95元买入 500股"西南药业"，以8.95元买入500股"申能"，以6.75元买入 1000股"电真空"。7月 24日（周六），媒体公布了"哈医药"将以108的比例向社会公众股东转让国家股的消息，每股转让费4.06元。我想，这是重大利好，因为将国家股转让给社会公众股东不会增加总股本，每股税后利润不会被稀释，而除权后的价位又可大幅降低。此前，"申能"已实施了以1∶2的比例向社会公众股东转让国家股，引起了股价的大幅上扬。26日（周一），"哈医药"以18.49元高开，比前收盘跳高1.95元，不久即开始回落，我在跌至 17.50元时买入 500股。

但此后"哈医药"再也没涨，当天收于 16.40元，比前收盘还跌了0.14元，真是不可思议。按我的买入价计算，除权后我有900股"哈医药"，每股平均成本11.36元。在以后的几天里，我犯了一个非常低级的致命错误。起因是几个朋友商量搞一家生产涂料的小工厂，委托我写一份可行性论证报告和具体参与注册、选址等事宜，并且要求我抓紧时间，不要整天去股市。为了集中精力，7月 27日至 29日，我除了留有 400股除权后的"哈医药"外，将其余的股票全部抛出。此时的股指仅是在 780～810点低位徘徊。卖出的股票中，"真空"和"申能"属基本平仓，"嘉宝"以9.95元抛出，每股损失1.10元，"南洋"每股损失2.58元，"西南药业"每股损失0.46元，除权后的"哈医药"每股损失0.21元。不包括手续费，这次共损失1380元。割肉虽不深，但"割"的时机不对。后来，我曾多次想起这件事，与别人策划搞企业，为什么非要将手中的股票抛空?

手中握有股票并不妨碍干别的事情，就如同平时去上班一样。归结起来，我当时的心态大概有两个方面;为集中精力占的份量可能还是大些，我平时就比较懒散，朋友们都要求我集中精力办好这件事，而在我入市的两个月里，只要不上班就几乎都去股市看盘，好像不去心里就不踏实似的;另一方面，当时的大盘在低位盘整，人气低迷，我估计会再盘整一段时间，即使有反弹，涨幅也不会很大，赚个一两干元也没有什么意思（自从割肉1万多元之后，跟入市初的心态不一样了），万一大盘下挫还会加大损失，不如暂时退出，这是判断的错误。这两种心态促使我在低位将股票抛出。这是我的第三次割肉，是最不是时机的一次割肉。割肉的第二天，7月30日，上海股市即出现了强烈反弹，最高摸920点，以870点收盘。这天，"嘉宝"最高摸12.90元，比我的割肉价高29.65%"西南药业"14元，涨12.45%其它股票也多少有一些涨幅。此后的一周，大盘一直在 840~900 点之间振荡，始终没有回到我的割肉价。

8月9日，大盘再次突破 900点，并开始向上盘升。而在这一段时间里，我完成了朋友们委托我做的事情，我很快发现，这只不过是以往多次"光说不练的把戏"而已，白忙了一场。8月13 日，大盘以984点报收，上攻的势头非常强劲，基本上收复了7月初以来下跌的失地。此时，我意识到我完全踏空了，近1.5万元的割肉变成了真正的亏损。意识到这一点，我变得非常着急。尽管我很清楚此时入市的风险已经很大，为了尽量减少损失，我还是抱着侥幸的心理想做一个短差。8 月16日（周一），大盘以980多点平开，我以12.65元买入500股"二纺机"，以17.02元买入500股"第一铅笔"，以 25.53元买入100股"望春花"。前两支属价位适中，业绩优良的股票，"望春花"有10送2 配8的题材，每股配股价 3.80元，按我的买入价计算除权价为14.40元。当天大盘以 1023点收盘，我买入的股票都有少许盈利，但我根本没想卖出。 只希望再涨些。17日，我又将仅有的 5000元存入股市，至此，我投入股市的资金总共已达5.5万元。

这天大盘高开后冲至1042.47点，随后开始回落，我在 1000点左右时以10.95元买入1000股"大飞乐"，以 23.60元买入200股"福耀玻璃"。"福耀"上市的当天曾创下 46元的高位。 属业绩优良的异地股。不料。我买入股票后大盘没有止跌，当天以 974 点收了一根中阴线。此后的几天，大盘在 940~1000点之间震荡，我买入的股票再次全线被套。当然，其间一些股票也有平仓解套或获微利出局的机会，但我总是希望有一定的涨幅再获利出局，结果是越套越深。这是我常犯的一种错误∶抱着做短线的心态抢差价，但又不是以快进快出做短线的方法去操作，而是不赚钱不卖，甚至是赚钱了嫌少不愿卖，这就谈不上是什么短线了。此外，我选股也是矛盾的，总是以业我变得非常着急。尽管我很清楚此时入市的风险已经很大，为了尽量减少损失，我还是抱着侥幸的心理想做一个短差。

8 月16日（周一），大盘以980多点平开，我以12.65元买入500股"二纺机"，以17.02元买入500股"第一铅笔"，以 25.53元买入100股"望春花"。前两支属价位适中，业绩优良的股票，"望春花"有10送2 配8的题材，每股配股价 3.80元，按我的买入价计算除权价为14.40元。当天大盘以 1023点收盘，我买入的股票都有少许盈利，但我根本没想卖出。 只希望再涨些。17日，我又将仅有的 5000元存入股市，至此，我投入股市的资金总共已达5.5万元。这天大盘高开后冲至1042.47点，随后开始回落，我在 1000点左右时以10.95元买入1000股"大飞乐"，以 23.60元买入200股"福耀玻璃"。"福耀"上市的当天曾创下 46元的高位。 属业绩优良的异地股。不料。我买入股票后大盘没有止跌，当天以 974 点收了一根中阴线。此后的几天，大盘在 940~1000点之间震荡，我买入的股票再次全线被套。

当然，其间一些股票也有平仓解套或获微利出局的机会，但我总是希望有一定的涨幅再获利出局，结果是越套越深。这是我常犯的一种错误∶抱着做短线的心态抢差价，但又不是以快进快出做短线的方法去操作，而是不赚钱不卖，甚至是赚钱了嫌少不愿卖，这就谈不上是什么短线了。此外，我选股也是矛盾的，总是以业点左右买入的"福耀玻璃"和"望春花"都表现不错，下跌之后又回到了我的买入价附近，我将它们平仓抛出，并先后以11.68元和11.56元买入 800股"哈医药"，加上原持有的400股，这样我共有1200股"哈医药"，，每股平均成本 11.67元。调整手中的股票，主要是考虑到我原来的持股太分散。当时每张委托单6元，5种股票一进一出就要花60元，还不包括未成交的废单，这对我的生活造成的压力太大。此外，"哈医药"的业绩非常好，是沪市中市盈率最低的股票，尽管"哈医药"已给我造成了巨额损失，我还是很迷恋它，觉得应该有机会。那时入市的新股民，都无不为"哈医药"的业绩和低市盈率所吸引。一位股友甚至说∶按市盈率计算，买"哈医药"比银行的活期存款都合算，买了不怕套。

这位股友将手中的股票全部换成了"哈医药"。就在我调整手中股票的时候，"延中"已稳步走高，成交量温和放大。至9月27日，已从原来的9元多涨到10.60元。我很关注这只股票，也听说了一些收购传闻，27日上午就很想买入，但犹豫了很久，考虑到"延中"的涨幅已经不小，最后还是选择了"哈医药"，觉得买业绩优良的"哈医药"安全，"延中"毕竟是支垃圾股。此后的几天，"延中"不断走高，至 30日上午，已涨到12.91元。这天中午，宝安集团公告持有的"延中"股票已超过5%午后引起"延中"狂涨，当天收于15.68元。经过国庆节休息的 10月7日，沪市掀起了炒"延中"的狂潮，与"延中"相同板块的"三无概念股"也随之大涨，"延中"最高被炒到42.20元。

我7月12日以14.48元割肉卖掉的"兴业房产"，最高被炒至 26.99元，9.95元割肉卖掉的"嘉宝"也表现不俗，被炒到17.70元。而我此时持有的股票，除了"大飞乐"略有表现、有过短暂的上扬外，其余无一不下跌，心里很不是滋味。狂炒"延中"没有带动大盘上升，反而下了一个台阶在870~910点之间震荡。由于新股上市的节奏加快，特别是公布"广船"和"上海石化"等大盘股上市的消息后，给人们的心理造成了很大压力。10月中旬，沪指开始盘下，我的股票被套得越来越深。这次沪指下跌的速度较快，10月 25日已跌破 800点关口。26日，大盘探底至 776 点后企稳，"哈医药"已跌至9.2元，"大飞乐"跌至9.12元。这天下午，大盘开始反弹，我在急于挽回损失的心理支配下，决定冒险做一次短差。当大盘反弹至810点左右时，我分别以9.60元和9.80元将1200股"哈医药"卖出，以 9.55元卖出 1000股"大飞乐"，打算在大盘回落时再将它们买回。在一般情况下，大盘通常都会在阶段性底部震荡几次，然后才重新寻找突破方向。

或向上、或向下。可是，这一次我又错了。大盘虽然反弹到 824 点后又回落至 783点收盘，但"哈医药"和"大飞乐"的走势却一反常态，表现得异常强劲，"哈医药"最高反弹至 10.60元，以10.20元报收，"大飞乐"反弹到10.15元以10元收盘。做短差演变成又一次割肉。"哈医药"亏损 2591.14元，"大飞乐"亏损1594.61元，合计亏损4185.75元。当然，此时还是名义亏损，因为这时大盘毕竟还在低位，若操作得当，这笔亏损还能补上。我不愿意将抛出的股票在高位买回。这时，收购概念再次成为市场的热点。10 月 27日，我以 20.02元买入800股"兴业房产"，想做个短线，但买入后该股只有短暂的冲高，第二天我又以 20.44元全部抛出，扣除手续费后仅赚了26 元。这天，我调整了手中的股票，觉得8月16日买入的"二纺机"表现太差，即以10元价格全部卖出。"二纺机"每股亏损2.65元，加上手续费，500股亏损1429.03元。这样，"二纺机"、"哈医药"和"大飞乐"的割肉合计亏损 5614.78元。而此期间仅"兴业房产"赚了 26元，可怜得几乎可以忽略不计。不过，我接受了7月底的教训，在低位不敢踏空，当天以7.50元买入800股"西南药业"，以8.97元买入1000股"东北华联"，以16.38元买入300股"广州珠江"。我原来持有的股票还有 500股"第一铅笔"（8月16日以17.02元买入）。

10月29日，大盘以824点收盘。以后的几天，大盘都是在810~820点之间窄幅盘整。11月初，"上海石化"准备上市。这支股票的上市之所以给市场造成很大的压力，不仅在于它有4亿股的流通盘，还在于上海人购买原始股的成本价为8元，而二级市场的定位不可能那么高。人们都在关注"上海石化"上市后可能的走势。我想，这支股票上市会是一个高开低走的过程，由于比价效应的作用，此前与"上海石化"同类板块的大盘股"广船"可能会被拉高。因此，11月2日我用剩余的资金以6.08元买入 800股"广船"。我这次的判断是对的，"上海石化"上市的前三天"广船"果然被缓慢拉高，在"上海石化"上市的前一天，我以6.26元将"广船"卖出，扣除手续费，小赚了 72.90元。随后，我又以9.10元买入 500股"武汉长印"。"上海石化"上市后，即所谓"利空出尽是利多"，大盘开始稳步上扬。11 月9日。大盘升至850点左右。我的股票此时虽然都还没有获利，但我坚信大盘会继续盘上，我的股票都会获利。

11月10日，收购板块中的"申华实业"以31.50元平开，整个上午都在 32元上下窄幅波动。在 10月初的"宝延事件"后，"申华"、"爱使"、"飞乐音响"和"兴业房产"等"四小龙"都有了50%右的涨幅，我虽然一直都很关注这些股票，但不敢冒险跟进。这天中午，上海证交所通过电脑交易系统公告深圳万科集团公司持有的"申华"股票已超过5%这是股市第二次通过二级市场收购股票的事件。下午"申华"以45元跳高开盘，整个市场的气氛非常热烈，"申华"成为人们议论的焦点。不久，"申华"瞬间摸高70.99元之后开始回落，快速滑至 60元，顷刻又跌至 48元。我对"申华"的暴涨开始是很冷静的，仅是在观望，心里埋怨自己的运气不好，手中没有"申华"。而一位借用我的帐户炒股的朋友此时却很激动，他很想买入"申华"，鼓动我也买。此时我的资金已全部满仓，还没有盈利的股票，要买"申华"就需要割肉，因此不为朋友的劝说所动。

但朋友后来的一句话深深地剌痛了我，他说;"你现在的亏损已有2 万多元，不冒险很难扳平"。我想他说得对，于是开始认真分析狂炒"申华"对大盘的影响。"申华"的暴涨吸引了场内的大量资金，致使大盘开始下挫，我持有的股票也开始下跌，这是一种很糟糕的局面，一个月前狂炒"延中"也曾引起大盘下跌。我想∶此时的大盘虽然处于上升趋势，但暴炒"申华" 会暂时破坏这种势头，还可能导致大盘下跌，大盘要重新恢复上升趋势，可能要推迟半个月甚至一个月，而在这一段时间，可以参与炒"申华"，如有较大的获利，再买回原来的股票，待大盘上升后，就有可能挽回我的全部损失。而如果持股不动，最多只是能把8月中旬下跌以来割肉的损失补回，7月下旬割肉损失的1.5万元是很难补回的。当然，要买"申华"就需要将手中的股票割肉卖出，万一买"申华"被套，而大盘又上升，就会有更大的亏损，【因此，我深知割肉买"申华"有很大的风险。我反复权衡了很久，最后还是觉得朋友说得对，不冒险很难把亏损补回。

于是，我的头脑一热，决定把原来的股票全部抛出，冒险买"申华"。我把 800股"西南药业"以7.26元卖出，每股亏损0.24 元;300股"广州珠江"以15.45元卖出，每股亏损0.93元;1000股"东北华联"以8.60元卖出，每股亏损0.37元;500股"第一铅笔"以15.93元卖出，每股亏损1.09元;500股"武汉长印"以9.10元卖出，与买入价持平，赔了手续费。这次割肉加上手续费，大约共亏损 2000元。卖出股票后我随即以43.10元买入 400股"申华"。这天，大盘下挫至 820多点收盘，"申华"收于45.80元，已有一些盈利。割肉买"申华"有较重的赌博心态，我觉得有些紧张。当天晚上我继续研究各种资料，也仔细分析了"宝延事件"后"延中"的走势，理顺思路。经过分析，我感觉到∶ 万科收购"申华"股票决不像信息披露的那样是看好浦东的开发前景，通过参股"申华"提高其经济效益，因为这从企业的投入产出效益分析是不合算的，倘若万科真的想参与浦东开发，会有很多经济合算的方式供其选择，没有必要参（控）股"申华";如果万科想参（控）股其它企业，完全可以收购很便宜的法人股，也没有必要花高价从二级市场购入股票。

因此我认为;万科参股"申华"无非是为了在股票二级市场产生轰动效应，引起能与"申华"产生联动效应的股票上涨，从而从中获利，同时还可以产生广告效应。那么，万科在持有"申华"5%股票之前，应该已经持有大量的"四小龙"股票。而万科为了制造更大的轰动效应，很可能会再次公告增持"申华"股票。根据"股票交易与管理暂行条例"，万科应该在第一次公告的三个交易日（11 月16日）后才能继续购买"申华"，届时市场可能借机再次狂炒"申华"。"宝延事件"中"延中"的走势就是如此。当然，此时"申华"的价位远非当时的"延中"可比，但"申华"的业绩也远非"延中"可比，况且2月份"申华"曾有过80多元的天价。基于这种认识，我决定在"申华"回落时满仓买入。

11月11日，"申华"以45.80元平开，我没有卖出手中已获利的 400股"申华"，决定采取"申华"继续上涨即卖出，下跌买入的策略。不料，当天开盘价即是"申华"的最高价，"申华"不久就开始下跌，10点半左右已跌破我昨天的买入价。我心里有些紧张，但还是按我预想的方案，先后以41.30元和 40.70元又买入了400股。此时我已经满仓。当天下午，大盘回升到848点收盘，而"申华"仅以 40.10元报收。我对这种走势开始感到不安。11月12日，大盘似乎已完全克服了炒"申华"引起的震荡，高开高走，稳步盘升，收于866点，而"申华"仅冲高到 41.88元就开始加速下跌，以38.90元报收。我设想过的最糟糕的情况出现了，这令我恐惧。我的内心也在挣扎，完全寄希望于11月16日"申华"的走势。11月15日（周一），大盘继续攀升，收于 890点，"申华"则跌破 36 元，以35.90元报收。在我寄予厚望的 11月16日，"申华"仅以36.30元高开，没有出现我寄予希望的大涨，最高仅摸至 37.80元，收于36.40元。炒"申华"已经彻底失败。这时我已不再指望能在"申华"股票上赚钱，只是希望能在较好的价位割肉，减少一些损失。

11月 18 日，大盘经过两天的窄幅盘整后开始突破900点关口。看着我在9.10元平仓的"武汉长印"已涨到12元，所有割肉卖出的股票都已经获利，心里真不是滋味，此时恐怕没有谁能比我更透彻地理解"偷鸡不成蚀把米"这句古老的谚语了。这天，我感觉大盘的走势相当坚挺，为避免踏空，尽量挽回一点损失，我以35.90元割肉卖出 300股"申华"。当天"申华"跌破35元，以 34.90元报收。之后的几天，我用这笔钱做过几次短差，以10.29元买入 400股"哈医药"，11元卖出，赚了约200元，这是我买"哈医药"唯一的一次赚钱。随后又以12元、12.65元买入800股青岛海尔，当天以12.85元卖出，赚了约100元。这几天，沪市大盘不断盘升。11月26 日，大盘已摸至 1000点大关，而"申华"却仍然没有起色，我担心"申华"解套无期，以35.85元将之全部割肉卖掉。至此，炒"申华"已使我亏损约6000元。我投入股市的5.5万元只剩下2.8万元。炒"申华"使我的损失惨重。其损失的不仅仅是炒"申华"本身的损失，还包括低位割肉、换股，再割肉、再换股以至耽误整整一波行情的损失。不仅是"两面挨耳光"，还被踹了一脚。在以后的一段时间，大盘在 960~990点之间震荡。我经历了几次股市大幅下挫，深知此时的风险很大，但巨额的亏损使我的心态变得很急躁，频繁地做短线想挽回一点损失。可是未能如愿。

例如以13.80元买入"尖锋"，涨到15元没卖，结果下跌至14元卖出，连手续费都不够;以15元买入"大江股份"，涨到16.50元没抛，结果仍以15元卖出，赔了手续费;以 25元买入200股"浦东金桥"，当天涨到26.20元没卖，反而在急跌时以 23.15元割肉。这一段时间、我的心态很不稳定，操作相当混乱。"申华"割肉后，不仅未能赚钱，反而赔了不少手续费。12月8日，大盘再次冲击1000点大关，随着"四小龙"当中的"飞乐音响"、"爱使电子"冲破 50元价位，"申华"也终于启动，涨到 44元，我割肉卖"申华"又成为事实上的错误，此时别提我有多沮丧了。心态越坏就越急，当大盘回落到 960多点时，我再次以10.50元买入500股"哈医药"，以13.96元买入500股"尖峰"，然而，我买入后大盘虽然升至 1044 点高位，并且在 1000点以上站稳两天，我买的这两支股票就是不涨，看着真着急。尤其是"哈医药"，大盘 780点时就到过 10.60 元，而大盘涨到 1000 点时还是10.50元，简直不可思议。我发誓这次解套后永远不再碰这支股票。

12月15日，大盘跌至 920多点，"哈医药"和"尖锋"已分别跌去1.30元和1.10元。我用剩余的资金以23.65元买入600股"浦东大众"，决定做短线。第二天"浦东大众"刚上涨时就以24.15元卖出，结果是卖早了，仅赚了区区98元，不一会"浦东大众"就涨到近 25元。我发现这支股票的弹性很好，17 日又以22.80 元买入，想再做一次短线，找回一点感觉。不料，12月18日（周六），中国证监会公布"关于上市公司严格送配股的暂行规定"，对送配股进行了严格限制。此前，《证券市场》周刊发表了一篇关于征收股票交易所得税的文章，披露了从 1994年1月1 日起将可能征收股票交易所得税（该刊因此而被中国证监会处罚）。

这两条消息立即引起股票市场的强烈震荡。12月20日，可谓是中国股市的"黑色星期一"，沪市跳空78点低开低走，一直下滑到750点方才止跌，跌幅达17%这是我入市以来的最大日跌幅。我的全部股票再次被深度套牢，"尖峰"最低跌到9.80元，"哈医药"跌到7.01元，"浦东大众"跌到17.79元。市场一片恐慌，许多人忙着割肉。而此时我的心态还算较稳，认为暴跌之后必有反弹，于是用仅有的 1800余元以5.05元买入 300股金杯，这是我入市以来最小的一笔交易。当天股指收于783点。

12月22日，大盘果然反弹至 840余点，我分别以21.40元和5.40元卖出"浦东大众"和"金杯"，600股"浦东大众"共亏损1026.84元，300股"金杯"赚了82.45元，盈亏相抵净亏损946.3元。而"尖峰"和"哈医药"的价位几乎没动，还是深度套牢。22日这天，深圳天极公司公告控股"飞乐音响"5%股份，"四小龙"再次成为市场热点。

至此，"四小龙"中仅剩下"爱使"未被举牌公告。于是，我密切关注着"爱使"的走势。这天的"飞乐音响"以 38元开盘，仅冲高46元即回落，以 38.99元报收;"爱使"则以37.30元开盘，摸高45元以 38.30元报收。由于炒"申华"的教训，我不敢贸然杀入。此后的两天，这两支股票仅有小幅上涨，至 12月24日（周五），"飞乐音响"以 43.30元报收，仅比上周收盘上涨1.85%"爱使"以40.80元报收，一周还跌了7.27%大盘也很沉闷，人气低迷，仅在 820～840 点之间窄幅盘整。我想，收购概念毕竟是题材，从"飞乐音响"一周的走势看，天极公司控股"飞乐音响"5%有达到产生轰动效应的目的，应该不会罢休，何况作为"飞乐音响"最大股东的"大飞乐"可能也会有所动作，以确保最大股东的地位。

12月27日（周一），天极公司宣布控股"飞乐音响"5%第三个交易日，"爱使"跳高以42.50元开盘，在回档时我立即以42.30元买入 300股，当天"爱使"最低探 42元，最高摸 45元，以 44元报收。我几乎是以最低价买入的。这回我判断对了，第二天，"大飞乐"宣布增持"飞乐音响"股份，"四小龙"再掀波澜，我想此时应当是出货良机，开盘时即以 46.51元将"爱使"全部抛出。这天"爱使"最高摸47元，回落至44.50元收盘。以后的几个交易日，"爱使"一直在盘跌，再也没有像样的涨幅。这次炒"爱使"赚了1075.9元，是我入市以来最成功的一次炒作，在短短两天里几乎是以最低价买入，以最高价卖出。炒"爱使"的成功使我的信心有所增强。12 月29日，我觉得"四小龙"中的"延中"有启动迹象，即以14.30元买入1000股，但买入后"延中"仅摸高14.77元即开始回落，当天收于14.10元。此后的几天，"延中"逐渐盘跌。受大规模发行新股的影响，此时的股市很低迷，大盘始终在820～840点之间盘整，散户大厅内只有稀稀疏疏的几个人。1994 年元旦，股市是在一片低迷的气氛中度过的。

1994年1月6日，沪市同时上市4只新股，这是前所未有的。而这天的大盘则开始启动，迈上了850～870点的新台阶，真可谓"利空出尽是利多"，我见"延中"的走势毫无起色，以 13.78元将 1000股"延中"全部卖出，转而以21.40元买入600股走势不错的"浦东金桥"。这次"延中"割肉损失720.54元，已将炒"爱使"的盈利扔掉三分之二。我这次割肉转买"金桥"是对的，此后的"延中"价位始终在 13.80元以下，而"金桥"则随着大盘的上扬不断攀升，涨幅远高于大盘。1月10日至13日，大盘三次冲击900点关口未愈，在 880~900点之间盘整，"金桥"已稳稳站在24元以上，可惜的是，我没有及时将"金桥"卖出，而是期望这支股票再涨。在这次上升的行情中，我 12月初买的"尖峰"和"哈医药"却始终未涨，我觉得再持有它们将毫无希望，1 月13 日分别以10.90 元和7.85元将之全部割肉卖出，"哈医药"亏损 1390.23元，"尖锋"亏损1617.01 元，合计亏损 3007.24元。

至此，我已是多次买入"哈医药"，多次割肉，仅"哈医药"的割肉亏损就达 11598.11元，而唯一赚的一次仅有约200元的盈利。1月14日，"鞍山一工"上市。此前，该公司在上海热热闹闹地搞了隆重的新闻发布会和上市公司研讨会，这是上市公司在上市前宣传活动搞得最火爆的一次，当时几乎成为证券市场的新闻热点。我认真分析了这家公司的财务状况、产品的销售情况和盈利水平，觉得这是一家很有潜力的公司，盈利能力也不错，每股税后利润0.31元，在沪市属中等水平，流通盘子5000万股，稍大了些，但不算太大。我觉得这支股票上市后应有一次炒作。此时的沪指为900点，我估计"鞍山一工"开盘会在6元左右，开盘后可能有短暂的下挫。于是我本着"宁愿踏空，不要被套"的原则，上班前以5.58元集合竞价委托买入 2000股。

可是，当我下班后赶到证券营业部时，沪市大盘已面目全非，从开盘的900.13点暴跌到 842 点，最后收于 849 点，跌幅为5.67%"鞍山一工"开盘的情况跟我预料的差不多，开盘5.98元，摸高6.16元，但其走势不是短暂的下挫，而是随大盘一路下滑，最低探5.28元，收于5.50元。1月17日（周一），大盘在850点左右盘整，"鞍山一工"以5.75元开盘，摸高5.77元，探底5.58元，收于5.65元。我买的"鞍山一工"实际上已有解套的机会，但我却不甘心平仓出局。尽管此时我已明显地感到，由于新股上市的节奏太快，大盘将会继续下挫，但仍然抱着侥幸的心理，期望大盘能在 850 点左右企稳几天，我想大盘只要能企稳两天，"鞍山一工"就可能有上攻的机会。

不幸的是，我的这种一厢情愿的期望再次落空。1月18 日，大盘再度下挫，以836 点报收，以后的三个交易日，大盘三次向下击破800点关口，最低探777点，勉强收于800点之上。1月21目，"鞍山一工"已跌至4.80元左右，再度被套牢。"浦东金桥"这天的走势很不错，我抓住时机以22.46元全部卖出，盈利 450.59 元。1月.24日，受中国证监会负责人到上海证交所倾听意见的利好刺激，沪市大盘跳高18点以830 点开盘，给人一种大势将进入反弹的感觉。从 93年7月底和 10至777点左有，但在6月、8月和12月也三次重返千点之上，也都有获利或平仓的机会，至少也有减少亏损的机会，不至于亏损大半。再说，我对宏观经济基本面，对宏观经济政策，金融政策，工农业生产形势，房地产市场及物价等情况并不陌生，会随着市场的变化降低我对股市走势的期望值，即降低买入点位。因此，选择合适的时机买入股票，坚持不割肉，获利的机会的确是很大的。但真正入市以后的操作，则完全是两码事。问题出在哪儿呢?从我8个月的操作来看，其实并不难回答，那就是不断地割肉。在股市中能坚持不割肉的人，恐怕很少很少。那么，为什么要割肉呢?

正如我在前面说过的，这个问题作为问答题是非常简单的，即为在更低的价位买回股票，或通过割肉换股，以适应市场炒作热点的变化，不论是出自何种原因的割肉，目的都是为了赚钱。例如10元买入的股票，由于判断失误，大盘或个股突然走低，倘若对大势不看好，刚跌至 9元时就及时割肉，跌至8元时再买回，若大势走好，回升到 10元时即可获利10%上，若不割肉，回升到 10元时仅是不赔不赚。这个道理我想所有的股民都明白，我也明白。然而，看似简单的道理，操作起来并不容易，甚至可以说太难了。上述的例子中，倘若跌到9元时即开始回升，此时的割肉就变成了亏损。何况，既使在9元割肉后股价跌到了8元，你还会犹豫会不会跌到7元，但就在你犹豫的时候，股价又迅速回升，割肉、踏空也变成了亏损。此外还有选股问题和时间问题，像"哈医药"这类的股票，我在 23.1 元、22.5元、21.5元、17.5元、11.68元、11.56元和10.5元买入过许多次，无论在何等价位割肉再买回来都是亏损。

1993年买过"哈医药"的股民，绝对想不到这支股票会跌到2元多，并且长期在这个价位徘徊，即使是1996 年12月初的暴涨行情，按照我上述价位买入的"哈医药"也绝没有解套的机会，也许再过5年或 10年会有解套机会，这就是时间问题了。"哈医药"跟所有的三线股、垃圾股不同，其它股票大体上都是因为业绩滑坡、或经过多次送配股后才沦落的，而"哈医药"自从按10∶8将国家股转让给社会公众股东后（除权价为11元多），就没有进行过送配股，上市三年多仅有过一次每股派0.15元的分红，其业绩始终保持在每股税后利润0.40元以上。由于"哈医药"给我造成的损失太惨重，以致后来不少入市的朋友问我选什么股票时，我都是那么回答∶"除了'哈医药'，别的都可以买"。除了对大势的判断错误外，还有心态问题。就我来说，在丢失股东卡、资金卡和身份证后被迫割肉损失1.3万余元后，就急于想把损失补回，但越急心态越坏，一次又一次地割肉，"割"到后来我都弄不清楚为什么割肉了，最终造成巨大损失。

当然，我也有一种与许多股民共有的心态，这种心态很难用语言简单地描述。前不久，我在电视上看过一部股市题材的影片，有一段对白给我的印象非常深刻。其背景是一对夫妇将全部积蓄2万元交给邻居小伙子炒股，刚开始炒股赚了，后来赔光了，当小伙子将赔光的消息告诉这对夫妇时，这对夫妇责问道∶"前几天你不是说赚了吗?""前几天股市上涨，当然就赚了。"小伙子答。"那为什么又赔了呢?""这几天股市跌了，当然就赔了。""股市涨的时候为什么不卖呢?"

"因为我觉得股市还会再涨。""为什么现在又卖了呢?""因为我担心股市还会再跌。"这段简单的对白其实蕴含着深刻的哲理，道出了许多股民的心态。这种心态只有股市中人才能理解，局外人是很难理解的。在漫长的三年熊市中，许多股民割肉往往比盈利时卖股票更坚决、更果断。因为人们入市是为了获得比银行存款利率高的利润，当持有的股票盈利水平没有达到自己的期望值（这种期望值往往又会随着股价的上涨而提高）时，总是舍不得卖出已盈利的股票;而当股市下跌时，为了保持实力，减少损失，反而很坚决、果断地割肉。