是不是毛利率高就是产品赢利能力好?
不一定。公司毛利率要符合3个条件，才称得上有比较好的产品赢利能力。
第一，毛利率要稳。稳的意思就是毛利率不要上下波动得太厉害。如果一个产品前几年的毛利率非常高，今年的毛利率又非常低，未来两年的毛利率可能又非常高，这样大幅度波动，说明这个产品的毛利率不稳定，表明竞争力也不稳定。
第二，毛利率要久。久是指要保持又高又稳的时间，能够持续较长的时间，这样才说明这个品有持续的竞争优势。投资人要关注公司过去的毛利率，更要关注公司未来的毛利率。投人最需要注意的是，什么因素导致未来销售毛利率下降。毛利率下降是一个坏信号。我们生存的这个年代中，利润率似乎不断受到威胁。工资和薪水成本年年上涨。许多公司现在都订有长期劳动合约，未来几年的薪资涨幅都已确定。劳动成本上扬，导致原材料和进货价格对应上涨。税率趋势，特别是不动产和地方税率，也似乎在稳定攀升。在这种背景下，各公司的利润率趋势将有不同的结果。有些公司似乎站到了幸运的位置，只要提高价格，就能维持利润率。它们所处的行业，产品需求通常很强，或者因为竞争性产品的售价涨幅高于它们的产品。
不过在我们的经济中，以这种方式维持或改善利润率，通常只能保持相当短暂的时间。这是因为新的竞争性产品会很快被制造出来。这些新产品足以抵消增加的利益，随着时间的流逝，成本增幅不再能够转嫁到价格涨幅上。接着利润率开始下滑。巴菲特同时提醒投资人要关注这家公司做了什么事以维持或改善利润率∶"购买股票要赚钱，不是看购买时这家公司有哪些事情普遍为人所知。相反，能不赚钱，要看买进股票之后发生的事情。因此，对投资人来说，重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率。第三，毛利率要高。
毛利率高，有两个好处;一是在正常的市场情况下，同样的销售收入赚钱更多。二是在恶劣的市场情况下，产品销售不景气，公司就可以降价促销，毛利率高的产品，即使大幅降价，照样能赚不少钱。而那些生产毛利率低的产品的公司，降低后可能就无法维持赢利，不降价又没人买，结果有可能导致倒闭。巴菲特非常强调毛利率这个赢利能力分析指标∶真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对较高的毛利率。通常它们在业内有最高的毛利率。大家一定要注意，只能在同行业内比较不同公司类似产品的毛利率。
因为不同行业不同产品的毛利率相差太大了。茅台酒的毛利率有 85%但中国服装的毛利率只有5%总之，巴菲特选股的毛利率指标，有三重要求;一是毛利率稳，过去长期保持比较稳定;二是毛利率久，这种高毛利率未来能够持续相当长的时间;三是毛利率高，远远高于同行业平均水平。巴菲特选择的公司产品赢利能力在所有上市公司中并不是最高的，但在这些公司所处的行业，它们的产品赢利能力与竞争对手相比，往往是对手们可望而不可即的超级水平。毛利是公司一切赢利的基础，有了高毛利率，才能为股价上升提供强大的第一推动力。
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