贝壳投研|医美这条赛道!

脱水研报 | 发布于2021-03-19

01大小共振

市场继续回暖,同时也表现良性,实现了大小共振。

在造纸、医美、化纤等热点题材活跃的同时,白酒、医药、消费食品等白马龙头也出现上涨修复局面,这种大小共振的局面在近期是很少见的,这说明市场正在逐步回归理性,情绪性杀估值以及极端炒热点熄火,也预示着行情存在一定的延续性。

从成交来看,目前市场继续缩量,市场人气还没有全面激活,再加上大盘上面面临均线的压制以及10年期美债收益率的继续攀升,短期乐观中还是要多加谨慎,时刻带着兑现意识,反弹不会一蹴而就。

投资机会上,还是以防御为主,像银行、地产、家具家电等低估值地区对资金的吸引力依然比较高。

02医美这条赛道

今天医美板块大爆发,朗姿股份华东医药强势涨停。

谁让我们生活在一个“看脸的时代”,现在的年轻女孩又没有压力,不惜节衣缩食,也要在美容项目上“富养”自己,颜值经济的快速发展直接推动着医美的发展。

我们所说的医美,其实是“医疗”+“美容”的结合,最终变美才是目的。这一领域可分为手术类和非手术类,并且非手术类医美项目占主导地位,占比超67%。而非手术类又称微整形,因为安全性高、康复时间短、价格大众化等特点,受到越来越多消费者的青睐。

其中非手术类医美绝大多数就是注射的方式,注射玻尿酸更是占比超

60%,这一行业也在2019年实现53.11%的高增长。

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医美行业最近之所以火爆,就是行业的想象空间是巨大的。从市场规模来看,2018我国医美市场规模为1217亿元复合增速达到23.2%远超全球,为仅次于美国的全球第二大消费国。

并且,预计到2024年,国内医美市场规模有望突破3000亿。艾瑞咨询预计,我国有望在2021年成为全球最大的医美市场,中信建投预计,2020年正规医美行业规模中单位数增长,未来4年仍将恢复至20%左右复合增长,预计2021年一季度医美行业规模同比增速约为50%。

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数据显示,2020年我国30岁以上医美消费者占比已从2018年的13%提升至19%,但我国的医美渗透率仍处于很低水平,每千人医美人数仅为韩国的1/6,美国的1/4,随着医美市场的完善,这一块释放出来的量是难以想象的。

从消费者结构来看,数据均显示,2020年我国医美用户规模超过1500万人,35岁及以下医美人群占客户群体分布的80%-90%,

而且渗透率还在持续提升,毕竟一有了钱,都想去做做脸。

03医美产业

从医美行业产业链来看,也分为上游、中游、下游。

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上游上游原料及针剂厂商占据医美价值链的核心,存在高门槛、高集中度、高盈利的特性,这一块也是最具投资价值和吸引资金的地方,代表企业就是做最基础原料的华熙生物、做针剂的爱美客等。

对于上游生产商来说,费用支出相对可控,在毛利率高达90%的情况下,净利率能够达到40%-50%左右。

其实老张也一直说,任何行业,最上游原材料一定是最根本的投资地方,抗风险能力最强的地方。

其中爱美客为何更容易受到资金的追捧,是因为它面向C端,更具备自主定价权,净利率要高很多。

中游集中度较低、盈利能力较弱,主要是私立、公立等医疗机构,也就是遍地的医美整形医院。

医美机构主要在医生薪酬、营销环节及后续服务方面需要更多投入,花费巨额的广告推广费用,所以看似毛利高,但净利率很低。

下游:这个主要就是医美平台以及最终消费者了。

从上面产业链毛利率数据中也能看到,医美行业的暴利程度,以玻尿酸产品为例,它的单位成本可能仅有30元,但它的平均售价达到了300元,最后到医美平台售价可能就超过了600元。

真是应了那句话,女人的钱真好赚。然后老张又去看了个数据。

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这是雅诗兰黛近10年的股价走势,十年间翻了几百倍,永无止境。

说回来,从市场来看,国内医美以及化妆品行业,才刚处于起步阶段的朝阳产业,在消费升级下,还有巨大的成长空间在。

A股是个不断收割散户的过程,老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己,这也是老张投研一直在做的!

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