巴菲特投资准则第 72 条∶ 为什么聪明人净干蠢事
第 72 条∶ 为什么聪明人净干蠢事
如果我要写本书的话，书名就叫《为什么聪明人净干蠢事》。 ——沃伦·巴菲特
在与芒格合作以前，巴非特从老师格雷厄姆那里学会了如何抛开 市场行情分析公司内在价值，并以低于其价值的价格购买股票的方法 和理念。之后，他组建了自己的合伙公司，开始了购买"烟屁股型" 股票的投资生涯。
1962 年，巴菲特开始以合伙企业的名义购入伯克希尔·哈撒维公 司的股份。 当时的伯克希尔 ·哈撒维作为一家老牌纺织企业，虽然规模庞 大，但已经在走向没落。公司的业务逐年缩水，不断关闭旗下工厂。 但他们关闭一家工厂后，就会用得到的钱买些自已的股票。四菲特以 7 美元的价格买下了还未倒闭的几家工厂的股票，准备在工厂倒闭后 卖出，从中赚些利润。 1964 年，伯克希尔·哈萨维公司打算回购巴菲特手中所持的股 票。
巴菲特开价 11.50 美元，而公司只愿意出 11.38 美元。0.12 美元 的差价让生意没有谈成。一赌气，巴菲特继续买入伯克希尔·哈萨维 公司的股份。 到了1965年，巴菲特合伙企业已拥有伯克希尔 70的股权，从 而取得了公司的控制权。
之后，巴非特为伯克希尔找到了一位非常能干的经理人，并且不 断地注入资金。购置设备，重新规划产品线、生产流程、销售渠道 ……可是由于整个行业在走下坡路，这些努力都没有取得多大的效 果。
正如巴菲特后来在回顾那段历史时所说; "伯克希尔 ·哈萨维根 本没挣到什么钱，一年又一年，年年如此。" 最终，巴菲特于1985年关闭了伯克希尔·哈萨维的纺织业务，清 算了公司资产，将其改制成—个控股投资公司。在他看来，当初经营 纺织事业的伯克希尔·哈萨维公司，就是一个苦涩的"烟屁股"，没 有及时卖出盈利，而是持续买进，这是他的一大败笔。
巴菲特说，如果当初买下的是一家保险公司的话，那么公司在 1985的价值将是伯克希尔·哈萨维的两倍。
巴菲特本人在回顾过去曾犯的错误时也表示，购买伯克希尔 ·哈 萨维公司是他所犯的第—个错误。虽然当时他已经很清楚，这是个前 景悲观的纺织企业，但还是经不住低价诱惑而购入。
对此，他曾多次心怀懊悔地表示∶"现在我知道了，宁可以相对 较高的价格买入好公司，也不要在看似优惠的价格买入差公司。其实 这些道理在 1959 年我遇到查理·芒格的时候他就告诉我了，可惜当时 我没听进去。"
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巴菲特投资准则第 73 条∶ "捡烟屁股"不是个好主意
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