服务数十家世界500强，多元布局，裕同科技第二曲线打开空间！
公司创立于2002年，高端包装整体解决方案商，服务于全球数百个高端品牌，全球3C包装市占率领先，同时业务延伸至烟酒、化妆品&大健康、环保纸塑等多行业，第二成长曲线搭建顺畅。
据国盛证券研报分析，精细化成本管控，规模效应凸显。裕同通过高效管理、流程优化、提升自动化水平等途径形成明确制造优势，此外持续推进智能化降本提效，许昌智能工厂逐步落地。
一、高端纸包龙头，产品布局多元化
国内高端品牌包装整体解决方案服务商。裕同科技成立于2002年，提供高端品牌包装整体解决方案，服务于数十家世界500强客户及数百个高端品牌，客户主要分布于消费电子、烟酒、化妆品、食品、大健康等领域，目前公司在全球消费电子包装领域市占率领先。公司实行集团化管理，在华东、华南、华北、华中、西南以及越南、印度、印尼、泰国等地均设有生产基地，并在美国、澳大利亚、香港等地区设有服务中心，就近为全球客户提供服务。
历史股价波动主要系3C景气和纸价、汇兑影响。公司前一轮成长主要来源于3C赛道高速成长，但红利期后3C客户持续压价导致公司利润端承压。2017、2018年公司收入增长25.36%、23.47%，但由于汇兑和纸价上涨扰动，利润表现承压；2020年疫情下公司收入仍然增长19.75%，利润受汇兑&新产品投产爬坡影响仅增长7.20%。
3C业务稳健成长，多元化布局大消费市场。3C包装是公司传统优势领域，公司作为A客户、华为、联想、三星、索尼等认证的供应商，在全球3C包装领域市占率领先。此外，公司通过内生外延方式积极切入烟酒消费、大健康、化妆品等大消费包装领域，其中烟标17年收购武汉艾特、酒包13年切入、大健康18年投建环保纸塑项目、化妆品18年收购江苏德晋，逐步摆脱单一行业周期影响及大客户集中风险，打开成长天花板。
重视产品设计，研发投入强度持续提升。公司始终将“坚持自主创新，保持技术领先”作为核心战略，累计拥有上百项行业领先技术；公司设有裕同研究院，两个设计中心，并在成都、武汉、上海、烟台等多个中心城市成立设计分部，先后获得多项国际性设计大奖。公司为提供全方位的创新设计和整体包装解决方案，提升产品附加值，2015-2020年研发投入从1.13亿元提升至4.97亿元，研发费用率从2.63%提升至4.22%，研发人员数量从637提升至2069人，均明显领先同行。
全球贴近式服务，一体化交付。目前，全球已拥有72家子公司和7家分公司，在华东、华南、华北、华中、西南以及越南、印度、印尼、泰国等地设有30多个生产基地，并在美国、澳大利亚、中国香港等地区设有服务中心，就近为全球客户提供服务，大幅提升交付能力和服务响应速度。此外，公司为客户提供“一站式采购”解决方案，不仅为客户提供自产的包装盒、说明书、纸箱等系列产品，同时代替客户采购各类辅助包装产品，真正解决客户采购繁杂的痛点。
二、客观扰动逐步消退，经营趋于稳健
3C景气周期，第二成长曲线搭建顺畅。伴随5G技术推动换机需求以及智能穿戴爆发（AirPods、智能手表等），预期2021年全球智能手机出货量同比增速反弹至+10-15%。2021年第一季度公司客户A客户、小米智能手机出货量同比增长50.3%/64.8%，预期全年出货量同比+21%/+25%。此外，公司第二成长曲线发展空间巨大，收入占比持续提高，公司对于3C景气依赖度逐步弱化。
2021年5月以来，白卡纸、双胶纸和铜版纸市场价格持续下跌，公司原材料价格压力有所减弱。截止2019年，公司拥有合格供应商2654家，其中与775家供应商建立了长期稳定的战略合作关系，2020年公司前五大供应商采购金额占总采购金额的比例为18.1%，供应商集中度较低。
汇兑损益有望得到有效控制。公司出口业务占比较高，大客户采用美元定价和结算，同时存在大额应收帐款，导致公司常年产生汇兑损益。近年来，公司为将汇兑损益对净利润的影响控制在5%以内，积极调整负债结构、增加美元负债、降低美元资产，并使用远期结售汇等汇率对冲工具，预计未来汇兑损益将得到有效控制。（国盛证券）
总结：
公司积极调整负债结构、增加美元负债、降低美元资产，并使用远期结售汇等汇率对冲工具，预计未来汇兑损益将得到有效控制。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
嘉乐智能启动上市辅导：空气炸锅为主要产品，获小米、海泉基金投资
脱水研报
-
达利园的很多面包跟桃李面包的经典款长得很像，可是咬一口之后，我们就知道它的起酥面包只是桃李起酥面包的仿制品。不知道制造仿制品这项技能是达利园天生的还是在残酷
-
东方雨虹是一家集防水材料研发、生产、销售及施工服务于一体的防水行业企业，始建于1998年3月30日，总部位于中国北京。2005年，东方雨虹成立高速铁路专项防水系
-
据国金证券研报分析，三大高需求驱动力齐备：新能源汽车渗透率快速提高&欧盟环保新规&5G新基建加码拉动工程塑料阻燃剂需求增长持续远超预期。伴随科学技术日趋成熟，各
-
2021年贵州茅台净利润557.21亿元，按365天计算，贵州茅台平均每天净赚1.53亿元，每小时净赚636万元。贵州茅台用1个小时就赚到了大多数人可能一辈子都
-
公司的主营业务为特色原料药、医药中间体的研发、生产和销售，以及为客户提供定制加工和研发业务。产品具有手性结构多、研发难度大、技术壁垒高、生产工艺独特等特点据浙商
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：得益于国家大力倡导节能环保、绿色发展的政策驱动，近年来，光伏建筑一体化（BIPV）新技术与新产品层出不穷，已发展成为技术创新最快、市场发展最火热的风口之一
-
相比5G存在的限制，6G采用卫星+地面基站混合的方式，室内采用地面基站增强信号，室外则连接卫星信号，这能够使得全球卫星与地面无线设备进行互联，即便是渺无人烟的沙
-
点评：CAR-T是目前T细胞免疫疗法癌症治疗领域的“新宠”，被誉为肿瘤终极疗法。国外权威机构预测，随着干细胞、免疫细胞以及其他体细胞治疗技术在各种再生医学、肿瘤
-
点评：电动汽车的推广普及，充电不便是一个不小的限制因素。但如果无线充电技术能够快速落地并进一步发展，那么电动汽车日常使用中的充电就能够更加便捷，甚至实现边行驶边
-
昇腾芯片是2019年华为公司发布的人工智能处理器，包括昇腾910和昇腾310处理器，采用自家的达芬奇架构。昇腾910支持全场景人工智能应用，而昇腾310主要用在
最新资讯
-
2024年在人工智能、大模型、智能汽车等新兴应用驱动下，全球半导体行业呈现复苏态势。在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要，光刻领域无疑是最有潜力的领域，而
-
在小米、华为等汽车快速崛起下，特斯拉终于遭受到了压力。最新公布的财报看，特斯拉第一季度营收为213亿美元，同比下滑9%，其中汽车业务营收更是下滑了13%；公司实
-
业绩表现好的公司，市场也不吝啬给予关注，贵州茅台、宁德时代、阳光电源、山东黄金、传音控股等公司热度本来就高，有了业绩加持更加不得了。长虹美菱、微芯生物、万安科技
-
这次是华为PURA70系列，是2023年下半年Mate60系列强势回归后又一力作，不过更让人期待二季度要发布的华为折叠屏手机。4月23日，华为正式公布了折叠屏手
-
这几个月来，低空经济的热度可谓是居高不下。先是2023年12月，低空经济被确立为战略性新兴产业，有望成为新的经济增长点。后是2024年4月，亿航智能成为全球首个
