扭亏为盈案例分析？
案例∶扭亏为盈背后的故事
投资者在A股中经常看到公司名前冠以"ST"或"*ST"的股票，ST是英文Special Treatment的缩写，意即"特别处理"，该政策针对的是出现财务状况或其他状况异常的公司。如果哪只股票的名字加上ST，就是给股民一个警告，警示该股票存在投资风险。这种风险主要来自两个方面，一方面是企业经营出现亏损，二是存在某些不确定性的特殊因素。如果加上"*ST"，表示公司连续3年亏损，有退市的风险。
下面用一个案例。对现金流量结构进行分析，看看该公司走到退市边缘又如何神奇地复活。这只股票就是*ST福日（600203），一只以电子计算机及配件、电子产品及通信设备、家用电器、电子元器件的制造销售为主业的上市公司。
该公司连续两年亏损后，2011年度报表出现盈利。净利润为7946.47万元，每股收益为0.33元，成功扭亏为盈。
首先来看看该公司的利润简表。
利润表中显示，公司2011年的净利润为74350000元，2010年的净利润为-75527600元，主营收入211410万元，较2010年的134122万元增长57.6%,从这两项指标看，公司实现了扭亏为盈。再来看看公司的现金流量简表。如表4-4所示。
引人注意的是2011年经营活动产生的现金流量净额为"-181454000"元，而2010年的该项指标为"41622900"元，该项目大幅度下降。"销售商品、提供劳务收到的现金"流入232984000元与流出2603030000元差值为负273190000元。这两项数字告诉大家，从现金流量表反映的企业营业收入质量发生了重大变化，也就是说公司的营业收入大幅增长，而收到的现金却大幅下降。还有"投资活动产生的现金流量净额"，2011年为315306000元，较2010年的78983600元增加了236322400元。
问题出在哪里?现金流量表与营业收入之间这么大的差额从哪里来.到哪里去了?首先想到的就是应收账款，这是最容易和最简单有效的分析方法。这样就可以查看资产负债表的该项指标。从资产负债表对比应收账款净额，发现2011年度应收账款净额75991775元。较2010年度应收账款净额39886189元增加了36105586元，但这不足以填补净利润数字。
在公司的年度财务报告中找到了这样一段话∶"2011年度公司实现营业收入21.14亿元，同比增长 57.64%实现工业总产值363亿元，同比增长 23.05%实现进出口总额 2.15亿美元，同比增长 93.69%实现净利润7946.47万元，同比扭亏为盈"。让人感到疑惑的是"实现营业收人 21.14亿元"。但"实现工业总产值3.63 亿元"。将"投资活动产生的现金流量净额"所得与"经营活动产生的现金流量净额"的报失。偿还佛务，以及应收账款等项目对比分析后，该企业"实现营业收人 21.14亿元"及扭亏为盈的真正原因是来自于"收回投资所收到的现金"。
该公司2011年度净利润扭亏为盈，主要原因是公司转让国泰君安证券股份有限公司1166万股股份，及转让福建省福日置业有限公司100??权所获得的大额投资收益。公司在2010年10月就转让过国泰君安的股份，拟将转让款用于偿还银行贷款、补充流动资金。但由于直到2011年第一季度，公司才收到1.52亿元转让款，获得投资收益1.41亿元，造成公司2010年度仍然亏损，2011年度则实现扭亏为盈，并反而盈利了7千多万元。
这就是*ST福日（600203）2011年度扭亏为盈的原因，这种业绩的转变对投资者又有多大的价值呢?不说大家也知道了。
通过这个案例的分析，主要是想告诉大家;现金流量分析是了解企业盈利真实性的最有效办法。这个案例是从反面来揭示光环下的风险。有的公司则出于某些原因对业绩进行隐藏，投资者一样可以通过现金流量各种指标的分析、让这些上市公司的真实业绩显露出来。从而挖掘出其真实的超额价值。
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