4家商业百货公司流动资产周转率案例分析？
4家商业百货公司流动资产周转率分析
每年的第一季度、都是上市公司向投资者公布前一年度成绩单的时候，最抢眼的莫过于那些有着较高净利润增长率的公司。但这些业绩大幅增长的数字背后。是否隐藏着什么风险呢?下面利用流动资产周转率来对它们进行分析。这里选取商业连锁板块中净利润增长超过100%，4家公司来对比分析。这4家公司2011年度净利润增长率见表2-5。
从表2-5中看到，这4家公司的净利润都出现翻番。可谓是大增。但是这些数字后面却有着不同的故事。下面先对这4家公司进行流动资产周转率分析。
收集这4家公司2005年至2011年的资产负债表和利润表，并从中提取流动资产和营业收入数据，按照以上介绍的计算方法，计算2006年至2011年的流动资产周转率，最终计算结果如表2-6所示。
根据表2-6制作折线图2-8。为什么不直接用2010年和2011年的数据比较，而要采集6年的数据呢?这是因为，仅凭两年的数据是很难看出企业的一贯表现的。数据太少以及偶然因素对指标的影响无法反应企业的真实情况。选择5年以上的时间更为合理。某家公司连续6年都表现良好，另外一家公司只有某一年或两年表现较好，谁更可信?很显然，一贯表现良好的公司更值得信赖。
从图2-8中很明显地感受到大商股份的流动资产周转率属于一贯表现良好的公司，工大首创的该项指标趋势向上，也属表现优良。而三联商社和新华锦则不尽人意。2011年度的流动资产周转率相对于2010年的该项指标，大商股份和工大首创是提高的，说明企业的经营效率提高了，这是支持企业净利润出现增长的原因。相反，三联商社和新华锦的流动资产周转率本身基数就不高，2011年不仅没有提高。甚至小幅下跌、这说明企业的经营效率并没有明显好转，但净利润增长率却高达204?188??这个数据很难让人信服。
前面提到过，改善流动资产周转率是企业提高利润的手段、利润指标才是企业的最终成绩。投资股市主要是基于对企业未来的盈利预期、也就是预期未来企业能够为股东创造更多的利润，那么企业的盈利能力就是投资的关键。盈利能力并非来自某一次非经常性损益、而是来自企业的主营业收人。稳定且不断提高的营业收入，才能保证源源不断的利润流入。
因此，投资者在看待企业年报时，不能只看基某某企业的业续"翻番"、"大幅增长"，需要用关键指标去分析利润的属性，看看利润是来自企业的主营业收入，还是来自特殊的渠道，是经常性的还是非经常性。
下面以大商股份等4家公司的主营业务收入增长率，来看看这4家公司的主营业务增长情况，评估它们业绩出现巨幅增长的属性。
图2-9是大商股份等4家公司自2006年到2011年的主营业务收人增长率的走势对比图。
从图中可以看到，大商股份的该项指标一直处于正增长中。工大首创的主营业务收人增长不稳定，但总体仍属于正增长。三联商社是在2010年开始扭转了负增长的势头，但增速仍然缓慢。新华锦的表现最差，2010年和2011年的营业收入衰退较大。因此，从这4家企业的主营业务收人状况看、也符合流动资产周转率对公司经营情况的判断。
结合流动资产周转率和主营业务收入增长率。对工大首创、三联商社、新华锦和大商股份4家公司在2011年度出现的业绩大幅增长进行了简单鉴定∶大商股份业绩的增长最可信;.工大首创的主营业务出现增长是可信的，但净利润增长255%，应该不是完全来自企业的主营业务收入;三联商社和新华锦的净利润增长，不会是来自企业的正常经营，因此这两家公司暂不具备价值投资的条件。
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