千亿市值腰斩，东鹏饮料也“累了”？
近几年随着竞争压力的不断增大，生活节奏不断加快，越来越多的年轻人逐渐喜欢上了功能型饮料。而提起功能饮料，红牛应该是最先出现在大家脑海中的饮料品牌，毕竟红牛算得上是我国最先啃功能饮料市场蛋糕的品牌了。很长一段时间内，红牛一直占据行业第一的位置，东鹏则是紧随其后的“老二”。
但俗话说得好，长江后浪推前浪。近两年，在中国红牛和泰国红牛为商标对簿公堂的时候，靠模仿红牛出圈，瞄准低价市场的东鹏特饮抓住发展机会，2021年5月27日更是顶着中国“功能饮料第一股”的名头，在上交所成功上市。
上市当天股价暴涨，直接触及新股上市首日最高涨幅，之后更是连续14个交易日涨停。短短29个交易日，股价从一路暴涨至最高284.2亿元，市值突破千亿。但仅仅不到一年的时间，其股价从最高点直接跌到150左右，市值几近腰斩。
今天飞鲸就跟大家聊一聊快速股价大起大落的东鹏特饮。
东鹏饮料上市之后的首份成绩单，表现亮眼。根据公司2021年年报，东鹏饮料2021年实现营业收入69.78亿元，同比增加40.72%，归属于上市公司股东的净利润11.93亿元，同比增长46.90%。公司的规模和效益双双保持高速增长。其市场份额有所提升：销售量占比31.7%，位居市场第一；销售额占比23.40%，位居市场第二。
01
产品结构优化，布局“能量+”产品矩阵
从营业收入的产品构成来看，东鹏饮料营收主要靠东鹏特饮拉动。东鹏特饮单品销售收入为65.91亿元，占营业总收入的94.66%，其他饮料收入仅为3.71亿元，占总营收的5.34%。产品结构单一是食品饮料行业的普遍现象。比如香飘飘就是专注奶茶领域，其收入99%来自奶茶。
虽然说产品结构单一是行业通病，但企业若想获得二次增长，必然要布局其他产品，为增长提速。于是2021年东鹏饮料陆续推出“东鹏大咖”、“0糖特饮”、“加気”、“她能”等能量饮料。虽然因为新品尚处于局部试点推广的阶段，收入占比不多，但从官方旗舰店数据来看，新品的销量和评价都很不错。因此，飞鲸认为，新品经过市场培育之后，在东鹏强大的销售渠道下，能够实现快速扩张，将有机会给营收带来提升。
02
全国化进程加速
从营收区域结构来看，东鹏饮料的主要销售区域主要集中在南方地区，以广东、华东、华中、广西地区为主。其中，广东是东鹏饮料的大本营，营业收入31.99亿元，同比增长29.67%，营收占比45.94%。随着全国化进程加快，广东以外的地区营收占比逐渐上升，华东、西南地区营收增速更是分别达到了79.07%、65.37%，全国化进程加速。
与南方市场的畅销相比，华北区域（含北方大区）的销售增长虽然也达到了45%的增长速度，单独看似乎增速已经够快了，但华北区域本身基数较小，增长速度却比不上其他区域，让人不免有些失望。增速不及预期，这或许是其股价不断下降的原因之一。
不过，虽然从数量来看，华北区域（含北方大区）的经销商数量不少，但其中有347家是2021年新增加的，渠道还不成熟。而且，北方是红牛的主要战场，红牛在北方市场深耕多年，具备强大的渠道优势，市场上对其品牌认可度比较高。各方面因素综合考虑，东鹏饮料北方市场营收增速能够达到45%，也算是不错的成绩了。
03
总结
随着居民生活水平的提高，消费者越来越追求健康、功效、口感丰富的饮品，而饮料行业的细分领域功能性饮料恰恰符合了这一潮流趋势。作为A股“功能饮料第一股”的东鹏饮料，既有成熟产品东鹏特饮，又不断推出针对不同消费人群的“能量+”产品矩阵，精准把握不同人群的消费需求。
虽然我国能量饮料起步晚，但增速快，2014-2019年年复合增速15%左右，而且我国人均能量饮料消费水平较低，未来成长空间广阔。很多企业都开始涉足这一领域，但由于食品饮料具有一定的客户粘性，一旦适应之后，不会轻易改变。
因此，飞鲸认为，我国的功能饮料是个黄金发展赛道上，东鹏饮料深耕多年，作为行业佼佼者，有一定的客户群体和品牌效应，虽然暂时还比不上老大红牛，但红牛产品结构单一，而东鹏饮料已经开始布局全方位能量产品矩阵，未来发展大有可为。
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