任泽平：发改委出手，黑色系又崩了！大宗商品高点临近
针对大宗商品，约谈提醒来了
“提高热门交易品种的保证金和手续费、加强期现货市场联动监管、排查异常交易和恶意炒作行为。”近日，在商品交易所紧急出手降温，以及监管部门多次“喊话”后，一路飙升的大宗商品价格，终于出现了回调；而涨势如虹的周期股，也有“熄火”的迹象。
5月23日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五部门召开会议，联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。
会议指出，本轮大宗商品价格上涨既有国际传导因素，也有许多方面反映存在过度投机炒作行为，扰乱正常产销循环，对价格上涨产生推波助澜作用。
有关重点企业要促进上下游行业协调发展，维护行业良好生态；要依法合规有序经营，带头维护大宗商品市场价格秩序，不得相互串通操纵市场价格、捏造散播涨价信息，不得囤积居奇、哄抬价格。
下一步，监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”。
黑色系惨遭重挫 铁矿石跌近7%
昨日，五部门联合约谈商品企业，今日国内商品期货早盘多数下跌，黑色、有色遭遇重挫。
5月24日，国内商品期货午盘大面积下跌，黑色系期货继续延续大跌态势，铁矿石跌近1000元关口，螺纹跌破5000元整数关口。截至发稿，铁矿石跌6.90%，报1045元；螺纹跌4.03%，报4950元。
涨幅方面，LPG、苹果涨超3%；低硫燃油、原油、红枣涨超2%。跌幅方面，铁矿跌近7%；线材、热卷、螺纹跌超4%；菜籽、焦炭跌超3%。
国泰君安分析称，从供给端而言，黑色系大宗价格的政策顶已经出现，后续的价格走势核心取决于需求。
预计年内钢铁、煤炭都将处于供需紧平衡状态。钢铁和煤炭下游需求温和复苏的确定性较高，供需缺口年内难以消除，黑色系大宗在经过回调后，价格在需求推动下仍有上行动力。
广发期货指出，当前钢价高位下跌超过1000元每吨，但离成本依然还有空间，后期铁矿的跌幅决定这波钢价下方空间。螺纹总需求接近顶部，短期面临雨季拖累需求，供需趋弱，高利润下做空确定性更强。操作上高位空单持有，或逢高做空为主。
任泽平：这一轮大宗商品价格的高点应该临近
展望商品后市，任泽平分析称，这一轮大宗商品价格的高点应该临近了，大家可能还需要再等待一段时间，等待供求缺口缓解。分品种看，有色是国际定价，我们短期难以改变；但是钢铁受了国内碳达峰、碳中和、环保的制约，国内又有增加供给的空间，所以国内对钢价的调控是有办法的，战略的大方向是对的，注意节奏，这也是我想呼吁的。原油价格恢复到65美元一桶，这并不算高，只是从底部回到正常水平，而且原油价格长期受页岩油技术的压制。
国金策略指出，今年以来大宗商品价格第二轮上涨如期而至，但很有可能这是商品的最后一次普涨。
我们之所以倾向于大宗商品或处在最后一轮上涨阶段，核心的原因在于后续供给端或均面临一定的压力，此外通胀压力之下央行特别是美联储政策的边际收缩同样会对商品涨价趋势造成负面冲击。
具体而言，从上市公司一季报的数据来看，非金融企业资本开支增速已经连续三个季度上行，而资本开支往往领先在建工程增速3个季度左右。与此同时，正如我们此前报告《从宏观和微观数据的背离看企业资本开支》提到的，这一轮资本开支扩张周期，设备购置相对厂房仓库投资率先发力。
这意味着在建工程转为固定资产的时间在缩短，也就是说下半年部分行业或迎来新增产能的扩张。这对于部分大宗商品而言，供给端的扩张或减弱价格的上涨趋势。比如，未来MDI、纸浆等产品价格或面临调整压力。
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