一个电子半导体的股票池
编辑按：本文转载至微信公众号 “ 王牌脱水研报 ” 作者“王牌脱水研报”，贝壳投研经授发布 。
遵循价值规律，深掘成长逻辑。前面聊到中盘股的低估值机会《聊一个长期看增长确定性高低估值机会！》，当前国内外流动性收紧、利率上行的背景下，各行业龙头公司由于估值过高，在本轮调整中下跌最为显著，相对低估值的中盘股则业绩确定性较高，行业景气度较高的中盘股比较受到市场的关注，从均值回归和投资性价比的角度，当下布局中盘股的胜率更高。
行业深度专题系列之：半导体进入超级景气周期，国产链加速崛起
研究背景：中国集成电路产业健康发展，自主实力不断提升，半导体行业进入历史级景气
受汽车、服务器、物联网、5G等数字经济智能应用强劲驱动，半导体市场自2019年以来有望进入连续三年的超级景气周期。WSTS、IDC等均预计2021年全球半导体市场规模首次突破5000亿美金，根据SEMI收集的各机构预测，2022年全球半导体市场规模均值达5700亿美金。IC Insights统计，2021Q1全球排名前15的半导体公司营收同比增长21%，随着存储市场进入新一轮上升周期，三星2021Q2营收有望超越Intel成为全球第一。
2021年1-4月，中国大陆集成电路产量累计突破1100亿块，同比大幅增长51.7%创新高。回顾过去五年，尽管我国集成电路进口额仍远超出口额，但平均出口增速（11%）已超过进口（8.8%），自主实力不断提升。产业结构上看，2020年我国集成电路制造业规模首次超过封测业，产业从大封测-小制造-小设计，向大设计-中封测-中制造转型，结构持续优化。
王牌解读：半导体材料供应受限，国产替代进程加快
2021年全球半导体制造商资本开支大幅增长，当前的行业热潮有望成为新一轮产业跃升的开端。根据SEMI，2020年全球半导体资本开支规模约1070亿美元，2021年预计同比增长31%至超过1400亿美元。龙头Capex进入上行期，台积电、中芯国际纷纷增加资本开支带来设备、材料需求快速增长，2020年全球半导体设备市场规模创700亿美元新高，大陆首次占比（26.2%）全球第一。海外龙头垄断设备市场，国内设备国产化从0到1基本完成，国产替代空间快速打开，国内核心设备公司成长可期。
贸易摩擦、自然灾害导致半导体原材料供应受限，直接致使如光刻胶、CMP材料及电子特气等外资厂商高市占率产品存在的断供可能性，进一步推动国产材料需求及国产替代化进度。随着技术及工艺的推进以及中国电子产业链逐步的完善，在材料领域已经开始涌现出各类已经进入批量生产及供应的厂商。
赛道线索：Mini LED市场空间快速打开，产业链各环节积极布局，光学创新不断，智能手机及车载重点升级黄金赛道
当前Mini LED背光方案已经进入爆发期，苹果发布会有望成为行业催化因素，三星及其他众多TV终端品牌也已经落地，根据我们测算，仅芯片环节，Mini LED背光带来的市场空间超百亿人民币。目前Mini LED产业链整体估值较低，顺周期、景气上行背景下，产业链有望持续受益于LED行业回暖及MiniLED放量。
智能手机进入存量时代，各大厂商积极寻找新的手机性能以谋求差异化竞争优势和销量突破。在智能手机进化的过程中，摄像头的升级显而易见。从生物识别到人脸识别，从3D建模到虚拟现实，随着5G时代的到来，光学的革命性创新将与新的AR\VR领域息息相关，车载光学也为供应商带来了更多的创新方向和更大的市场空间。
细分主线
高度重视国内半导体产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业链；3）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；4）苹果产业链核心龙头公司。备选股票池：国民技术、拓邦股份，瑞芯微。
风险提示
下游需求不及预期、中美科技摩擦。
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