亏损再现，斗鱼求变

编辑按：本文转载至微信公众号“韭菜财经”，飞鲸投研经授发布 。

“千播大战”之后，虎牙和斗鱼成功从众多直播平台中突出重围，并逐渐成为游戏直播领域的头部玩家。但随着互联网流量红利的见顶，越来越多的企业陷入了流量焦虑，为了寻找新增量，长短视频平台也开始布局直播领域，直播平台也开始向视频领域延伸，在此背景下直播平台原有的边界被打破了,整个游戏直播领域的竞争也愈发焦灼。

随着新一个财报季的到来，斗鱼也交出了自己的成绩单，游戏直播行业的现状如何，我们或许能够从斗鱼的财报中窥见一二。

配图来自Canva可画

亏损局面再现

近日，游戏直播平台斗鱼公布了2021年第四季度及全年未经审计的财务报告。财报显示，斗鱼2021年全年总营收为91.653亿元，2020年同期为96.019亿元，同比下降了4.55%；净亏损6.202亿元，2020年同期为净利润4.047亿元；不按美国通用会计准则，调整后的净亏损为4.006亿元，2020年同期为净利润5.416亿元。

而斗鱼之所以出现营收下降，与其业务收入的减少不无关系。 具体来看，斗鱼的营收由直播收入、广告和其他收入构成，其中在总营收中所占比重高达九成的直播收入，也出现了持续减少。财报数据显示，2021年四个季度，斗鱼的直播业务收入分别为19.99亿元、21.78亿元、22.1亿元以及22.09亿元，与2020年同期相比，前三季度分别同比下降了6.2%、6.8%、6.3%，仅在第四季度实现了同比增长。

在广告及其他业务收入方面，2021年四个季度，斗鱼的广告及其他收入分别为1.54亿元、1.59亿元、1.38亿元以及1.19亿元，上年同期为1.65亿元、1.88亿元、1.98亿元以及1.99亿元。相比之下，斗鱼今年四个季度的广告及其他收入，均出现不同程度的下降。

在营收减少的同时，斗鱼的各项成本费用却也在持续增加 。财报数据显示，2021年斗鱼的运营费用为17.39亿元，与2020年同期的12.98亿元相比，同比增长了33.98%。其中，销售和营销费用为9.53亿元，与2020年同期的5.80亿元相比，同比增长了64.31%。在收入减少和成本费用增加的双重影响下，斗鱼也由盈转亏，再次陷入了亏损的局面。

但通过一系列举措，斗鱼的下滑颓势在第四季度出现了好转。 财报数据显示，第四季度，斗鱼的营收为23.28亿元，同比增长了2.6%，其中直播收入达到了22.09亿元，同比增长了6.7%；毛利润达到了2.45亿元，同比增长了34.3%；净亏损为1.93亿元，同比收窄15.5%。

重获用户“芳心”

从表面来看，业务收入的减少以及成本费用的高企是造成斗鱼亏损的重要因素，但归根究底，内容吸引力不足才是制约斗鱼发展的最关键因素。而斗鱼也早已意识到了这一点，并且从多方着手构建内容护城河，以增强其对用户的吸引力，重新获得用户青睐。

一方面，深耕内容建设，持续提高内容的吸引力。 在游戏内容方面，斗鱼在深耕电竞游戏的同时，还积极拓宽非电竞类游戏品类，以满足不同游戏人群的不同需求。另外，斗鱼还积极筹备自制赛事以提高内容的丰富度，并为电竞爱好者提供了展示平台，这在一定程度上为平台带来了更多关注度。

财报数据显示，仅第四季度，斗鱼就推出了超过110场自制赛事。据不完全统计，斗鱼2021年累计推出了超过300场自制赛事，与2020年同期相比，增加了60%。

与此同时，斗鱼也在积极向游戏内容之外延伸，既拓宽直播内容的广度，也使内容的呈现形式得到不断丰富。在直播类型方面，除了游戏之外，斗鱼还涉及了舞蹈、二次元、音乐、美食、文化等诸多领域；在内容形式方面，视频、图文、社区等内容形式的推出，也为用户带来了不一样的体验，相较于单纯的游戏直播平台，如今的斗鱼或许更适合称之为泛娱乐平台。

另一方面，斗鱼通过多项激励政策，调动内容创作者生产内容的积极性。 斗鱼除了在直播内容方面下功夫之外，也频频发力视频内容，并通过一系列举措提升视频内容的输出。财报数据显示，2021全年的原创视频投稿数，与2020年相比增长了3.6倍。其中，第四季度的视频投稿量，与上季度相比环比增长了100%；播放比例超过30%的视频数量，环比增长了56%。

得益于斗鱼不断完善内容生态建设，以及加强在内容侧的投入力度，在流量红利消失的大背景下，斗鱼的MAU仍实现了稳健增长。财报数据显示，2021年第四季度，斗鱼的移动端MAU由2020年同期的5820万增长至6240万，同比增长了7.2%。

依然焦虑

尽管斗鱼通过内容生态扩张、精细化运营策略等方式来提升自身的竞争力，并且已经逐渐取得成效，但斗鱼的焦虑依然存在。

一方面，亏损问题难解。 从斗鱼自2020年第四季度出现亏损至今，已经连续5个季度处于亏损状态了。财报显示，2020年Q4、2021年Q1、2021年Q2、2021年Q3、2021年Q4，斗鱼的净亏损分别为2.29亿元、1.02亿元、1.82亿元、1.44亿元以及1.93亿元。倘若斗鱼的亏损问题迟迟得不到解决的话，也将影响斗鱼的后续发展。

另一方面，付费用户的流失仍是困扰斗鱼的一大难题。 斗鱼的主要营收来源是直播，而直播收入则来自于用户打赏，一旦用户付费意愿出现下降，也将影响斗鱼的发展。财报数据显示，2021年第四季度，斗鱼的付费用户数由三季度的720万增长至730万，但2020年同期的付费用户数为760万。在新用户增速放缓的情况下，原有付费用户数量的减少对斗鱼来说无疑是雪上加霜。

除此之外，众多玩家布局游戏直播赛道，加剧了斗鱼的获客难度。 无论是为了拓宽流量来源，亦或是出于构建多元化内容生态的考量，向其他领域延伸已经成为了互联网平台的基本操作，游戏直播领域也不例外。比如，B站、快手、抖音都在纷纷布局游戏直播领域，其中B站更是以8亿元拍下英雄联盟S赛中国地区三年独家直播版权。面对众多实力强劲的“外来者”入局游戏直播领域，斗鱼要面临的局面自然不轻松。

多方求变

尽管当前的斗鱼仍然受亏损、流量焦虑、竞争加剧等问题困扰，但斗鱼并没有放任自流，而是积极寻找破局之道。

一方面，斗鱼始终坚持多元化内容创新。 近年来斗鱼在深耕直播的同时，也通过发力视频和社区业务，带动中轻度用户的增长。另外，视频、图文等模式也能弥补直播模式存在的时间长、互动性较差等短板形成协同作用，以增强用户的粘性，现如今的斗鱼已经形成了“直播+视频+社区”三位一体的内容生态。

另一方面，斗鱼还在积极进行商业化探索，寻找新增长点。 游戏直播平台的主要营收来自于用户打赏，而用户和平台的联结在于主播和赛事版权，一旦出现主播出走或者赛事版权旁落的情况，不仅会影响新用户的拉新，也会影响老用户的留存，进而影响到直播平台的营收情况。

另外，随着流量红利的见顶以及竞争的加剧，斗鱼获客已经越来越难，尽管内容和营销的投入力度并没有减少，但用户数据却并没有太大起色。为了改善这一局面，斗鱼陆续推出了《光速大逃脱》、《迷你星球》等十余档PGC综艺，这些综艺节目的推出既拓宽了斗鱼的内容池，也使斗鱼有可能通过用户付费、版权IP等方式，获得多元化的营收来源。

财报显示，斗鱼2021年第四季度的广告和其他收入为1.19亿元，2020年同期为1.99亿元，而下降原因则是探索新的商业化模式，使用了本来可以直接变现的部分广告流量，这也从侧面反映了斗鱼进行新的商业化模式探索的决心。

随着游戏直播行业进入下半场，内容生态已经成为各方角逐的关键点，各方都在加快脚步建设自己的内容生态。显然面对各有优势的竞争对手们，斗鱼的前行之路依旧任重而道远。