易方达、景顺长城、富国基金共同定增加仓这家顶级商业模式公司
今日，A股三大指数集体上涨，创业板大涨超3%！券商板块多股涨停，疫苗股暴涨；同时，煤炭、钢铁板块重挫。
北向资金大幅净买入90.34亿元，净买入额创近一个月新高，其中沪股通净买入55.7亿元，深股通净买入34.64亿元。
净买入个股：五粮液获净买入9.23亿元，净买入额创近2个月新高，东方财富净买入5.92亿元，净买入额创1个月新高，中国中免净买入5.45亿元，净买入额创逾3个月新高。此外，招商银行净买入逾4亿元，万华化学净买入逾3亿元，复星医药、紫金矿业净买入逾2亿元。
净卖出个股：三一重工净卖出6.05亿元居首，连续4日净卖出，累计净卖出18.6亿元；京东方Ａ净卖出3.87亿元，连续5日净卖出，累计净卖出17.3亿元；中国平安、迈瑞医疗净卖出逾3亿元，沃森生物净卖出逾2亿元。
涪陵榨菜“非公开发行股票”落地
5月14日晚，涪陵榨菜发布“非公开发行A股股票发行情况报告书”，公司非公开发行新增股份 98,272,781 股，募集资金总额：3,299,999,985.98 元，将于 2021 年 5 月 18 日在深圳证券交易所上市。发行价格：33.58 元/股，锁定期6个月。
本次发行对象最终确定为 20 家，具体配售结果如下：
这次参与配售的机构可谓阵容强大，知名公募基金景顺长城获配5亿元、广发基金获配2.6亿元、易方达基金获配1.82亿元、富国基金获配2.5亿元、汇添富基金获配3.85亿元；知名私募基金上海景林资产获配4亿元。
富国、易方达、景顺长城基金一季度已持仓涪陵榨菜
从公司2021年一季报公布的公司前十大股东明细中，可以看到富国基金、易方达基金、景顺长城基金均已持有涪陵榨菜。估计他们一季度加仓成本价在40元左右。
涪陵榨菜的投资逻辑
1、榨菜属于典型的小行业，公司要完成”百亿乌江“目标，必须进行品类扩张。2019年国内泡菜市场规模达到701亿元，显著高于榨菜的市场空间。泡菜行业竞争格局非常分散 ，2018年行业前三企业市占率仅为2.5%。
公司2015年通过收购惠通食业，正式进军泡菜行业。2019下半年起推进“乌江”主品牌取代“惠通”品牌，依托强大的”乌江“品牌力及自身渠道网络的优势，在竞争格局分散的泡菜市场极具潜力。未来有望为公司带来更大的成长空间。
2、公司具有顶级商业模式、现金流创造能力强，且具有较强的定价权，毛利率水平高。虽然2020年以来青菜头收购价格持续走高，但公司2020年通过对超市版产品提价以及流通版缩量换装予以对冲，2021年一季度公司毛利率反升2%。
3、从产品属性来看，榨菜具有味觉记忆强，消费者粘性高，同时由于产品单价低，价格敏感度低的特点。
4、品牌力：公司是行业内最早在央视进行广告宣传的企业，通过分众/央视的广告投放与新媒体的直播带货，加上样板城市终端mini体验站的地面推广、核心城市地标的广告宣传，使得公司在全国范围内具有较强的品牌知名度。
5、榨菜的原材料，青菜头具有种植区域受限且难以远距离运输的特点，提高了行业壁垒。
榨菜制作的核心原材料为青菜头，青菜头的种植条件，如温度、水分等要求较高，国内种植地集中于重庆、浙江地区，其中重庆涪陵的青菜头种植面积占比达46%。在收获与采购环节，青菜头在雨水前质量最高，但收割黄金期很短，保鲜期也短。因此，榨菜生产加工企业只能背靠青菜头产地建厂。
总结
1、此次定增发行价格是33.58元（对应2021年估值是30倍PE)，目前公司股价是39.20元（对应2021年估值是35倍PE)；折价14%。
2、涪陵榨菜也是我比较看好的公司，之前写过它的深度分析文章，感兴趣的可以看：朱少醒、张坤共同大笔加仓了这家公司，目前股价还低于大佬加仓价。
编者按：本文来自微信公众号“价值研学社”，贝壳投研经授权发布。
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