金地集团：重回前十，成色欠佳
时隔12年，昔日“招保万金”四大龙头股之一的金地集团（600383.SH），终于再度重回行业前十。与此同时，一季度房企TOP10的门槛提升至678亿元，同比增加308亿元，较2019年同期增加233亿元。
其中，金地集团实现合约销售额686.5亿元，同比增长143.39%，较2019年同期增长103.05%，位列行业第九名。然而，与这家老牌粤系房企的权益占比排名仅位列行业第13的实际境况类似，此次“回归”并未录得资本青睐。
截至4月26日，金地集团股价今年以来下跌12.44%，在“千亿+”阵营的全部41家上市房企股价涨跌幅排名中，位列倒数第五。而该公司下滑至534亿元的市值也仅排在“千亿+”阵营的第14名。
金地集团今年以来股价走势图
一方面，受制于2016年以来新增土储平均不足五成的权益比例，导致整体土储权益比例下滑至55%以下，金地集团少数股东损益占净利润比长期位居高位，从而令其估值持续承压；另一方面，该公司日前披露的2020年业绩也未能令此次“回归”增色。
财报显示，2020年，金地集团实现营收836.57亿元，同比增长31.9%；受毛利率同比下滑8.4个百分点至32.9%，叠加联营项目投资净收益下降近五成影响，该公司归母净利微增3.2%至103.98亿元，净利率同比下滑6.2个百分点至18.2%。
没有对比就没有伤害。在“千亿+”阵营上市房企的2020年业绩排名中，金地集团营收规模和归母净利规模分别排在第15名和第13名。尽管该公司2020年拿地金额权益比近六年来首次突破50%至51.6%，但相对于其目前归母净利增速远不及营收增速的境况，其增收不增利的态势或仍将延续。
不过，长期处于低位的权益占比不仅可以“钱半功倍”，助力金地集团合同销售规模持续提升，还可以录得非并表项目的投资收益，更令作为“绿档”房企的金地集团无需考虑降档和“踩线”问题。
财报显示，截至2020年末，金地集团资产负债率为76.59%，剔除预收账款后的资产负债率为68.51%；有息负债为1130.01亿元，同比增长近两成；净负债率为62.53%，同比增长2.29个百分点；货币资金541.97亿元，剔除受限资金后的现金短债比为1.21。
“三道红线”新规管控下，金地集团的财务指标均符合要求，但Metal财经注意到，截至2020年末，金地集团其他应付款同比增加12.86%至472.10亿元，其中占比75.41%的往来款同比增幅达25.23%，且存在“明股实债”的可能性。
据了解，金地集团其他应付款中的往来款主要包括该集团与联合营企业、子公司的少数股东及其他合作方向项目公司垫付款和借款。财报显示，金地集团账龄超过1年的重要其他应付款涉及的前五大公司均为关联方，合计金额为15.91亿元。
金地集团重要其他应付款
公开资料显示，金地集团通过深圳威新持有青岛安海母公司青岛安培的股权比例为43.59%，并位列第二大股东。青岛安培的第一大股东是“平安系”旗下的深圳安创，持股比例为55%。其余1.41%股权的持有者嘉兴稳投二号则隶属于金汇信托。
事实上，“明股实债”对于金地集团的重要性不言而喻。其余四家公司中，仅西藏信托就间接持有大连天耀、杭州威新和天津兴泰三家公司股权。而深圳安创还持有大连天耀40%股权。左手保险右手信托助力下，金地集团旗下项目资金压力减轻的同时，整体负债结构及相关指标亦录得优化。
除业绩成色欠佳外，金地集团的ESG评级表现也难与其规模排名相匹配。要知道，当“ESG投资是资管行业蓝海”成为后“疫情时代”资本市场新共识的前提下，ESG评级的高低可以衡量公司对于相关ESG风险因素的管控能力。
金地集团ESG评级
MSCI（明晟）在关于金地集团的ESG报告显示，在对房地产项目的资源消耗和碳强度、环境建筑的潜在风险敞口、是否存在可能的产品安全问题、质量管理工作等ESG风险因素评估后，给予金地集团的ESG评级为“B”。
Metal财经注意到，自2018年12月至今，金地集团的ESG评级均保持在“B”，并在明晟的ESG体系中的81家同业公司中处于落后地位。
不仅如此，另外一家国际主流ESG评级机构Sustainalytics（晨星旗下）官网显示，截至4月20日，金地集团的ESG评级分数为25.8分，较前一次评级增加0.2分，风险等级为“中等风险”，行业排名仅为878/1041。
无论是业绩和市值因过低的权益占比与行业规模排名不匹配，还是健康负债指标下的“明股实债”可能性，对金地集团而言，如何才能令这块昔日的金字招牌成色十足，并具备可持续性发展的优势，值得持续关注。
本文转载至公众号：Metal财经
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
美凯龙净负债率升至103.68%，现金短债比降至0.55
脱水研报
-
今天通威股份弱势跌停，三天市值跌去400亿，昨天机构卖出近20亿，导致今天恐慌情绪加重。通过梳理市场信息，目前影响通威的主要有三个因素，并且一个比一个面广。第一
-
周五博腾股份发布了2020年度业绩报告，2020年，博腾股份实现营业收入20.71亿元，同比增长33.56%，实现净利润3.24亿元，同比增长74.84%，
-
汤臣倍健是一家容易招黑的企业，甚至在一些人眼里汤臣倍健就是一家骗子公司。印象最深刻的还是去年汤臣倍健商誉暴雷，事情原委是这样的：汤臣倍健想要进军益生菌市场，在2
-
今年6月份，狂犬病疫苗赛道上市了一家企业——康华生物，其稀缺性和确定性因素使它从上市之后连收一个月的涨停板，之后8月份股价最高冲到了900多元，市值达到600亿
-
公司聚焦于铁矿石和油气两大资源类产业的经营，主要包括铁矿石采选、加工、销售、铁矿石国际贸易及混配矿业务，并通过控股子公司洛克石油从事油气勘探、评价和开发、生产的
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：四氯乙烯价格的暴涨，主要因为供给极度紧张。国内四氯乙烯的进口依赖在40%-50%左右，受海外飓风影响，7月份四氯乙烯进口量迅速萎缩。受8月初国内公共卫生事
-
据“世界能源报告”预测，要满足计划建设或在建海上风电项目安装需求，全球需要超过60艘海上风电安装船，总计投资需求高达140亿美元。未来10年里，全球很可能需要超
-
永兴材料（002756）拟投建2万吨电池级碳酸锂项目；赣锋锂业（002460）目前碳酸锂的设计产能为4.05万吨/年。
-
点评：随着我国城镇化进程加速，中等收入群体扩增，消费者的食品安全意识也在不断提升，生鲜电商需求总量的不断增加推动了整个食品及农产品冷链产业的发展，持续为冷链物流
-
世界知识产权组织近日发布《2021年全球创新指数》显示，中国在创新领域的全球排名从去年的第14位上升至今年的第12位。东方财富证券认为，知识产权保护是科技创新的
最新资讯
-
在2023年，华为全球销售收入高达7042亿元人民币，净利润更是达到了870亿元人民币。要知道消费王者茅台去年才创造出营收1506亿，净利润747.34亿的数据
-
从2023年下半年开始国内海上风电市场有所好转，预计今年将进入复苏阶段，特别是在广东、福建等地区，海上风电项目的开发和核准都在加快推进。而在海上风电产业中，风机
-
产品落地，市场情绪高涨，政策催化，种种因素叠加之下，低空经济瞬间成了明星产业。2024年4月，亿航智能成为全球首个eVTOL三种适航证书齐全的公司，标志产业商业
-
巴菲特有一句名言：“人生就像滚雪球，最重要之事是发现很湿的雪跟很长的坡。”长坡厚雪赛道，最典型的就是消费行业的白酒、医美方向，能够走出贵州茅台、爱美客这种高成长
-
从当前的数据来看，中药材价格在2024年2月似乎是处于底部了。而有许多中药企在药材价格下行时就已增加了采购，相应存货增加。我们重点看一下有着长坡厚雪赛道之称的心
