下一场家庭清洁革命即将来临！
编者按：本文来自微信公众号“王牌脱水研报”，贝壳投研经授权发布。
遵循价值规律，深掘成长逻辑。前面聊到中盘股的低估值机会《CHN智能电动网联汽车的潜力股》，当前国内外流动性收紧、利率上行的背景下，各行业龙头公司由于估值过高，在本轮调整中下跌最为显著，相对低估值的中盘股则业绩确定性较高，行业景气度较高的中盘股比较受到市场的关注，从均值回归和投资性价比的角度，当下布局中盘股的胜率更高。
行业深度专题系列之：地面清洁效率革命，洗地机大有可为
研究背景：近两年，洗地机呈现出爆发式的增长态势，在清洁电器中的占比从不足1%迅速提升到了10%以上
从洗衣机的产品功能、应用场景、技术迭代等方面分析了洗衣机普及的原因，并探讨了未来的发展空间。该洗地机将吸尘和拖地功能完美结合，提高了劳动效率，清洁效果极佳，透气性还有进一步提高的空间。
王牌解读：为什么洗地机市场呈现爆发式增长？
根据奥维云网数据显示，2020年洗地机线上、线下销售额分别达到了12.8亿元和1亿元，同比增长1885%和4632%。洗地机市场规模呈现爆发式增长的原因有三：1)消费者拖地需求旺盛，洗地机满足消费者需求；2)人们在家中防疫，一方面防疫催生清洁需求，另一方面更少外出，网上闲暇时间增加。洗地机采用线上流量集中促销，消费者认知度大幅提升；3)洗地机具有扫地、拖拽、洗涤功能，清洁效果在现有产品中是最好的。整体来看，洗地机、吸尘器、扫地机三款产品在实际应用中各有优势，两者之间有一定的不可替代性。从长远来看，在不考虑价格和人力成本的情况下，未来家用清洁电器可能会出现三类清洁产品并存的情况。不过，考虑到消费者对“拖地”的需求，洗地机更能满足消费者的需求。未来，洗地机有望在全国逐步超过吸尘器的透气性，扫地机与清洁电器两大细分品类并列。
2020年，洗衣机的线上渠道品牌从2019年的5个增加到15个，平均销售价格也略有下调。奥维云数据显示，2021年3月洗地机线上均价为2946元，同比下降9.8%。现阶段，我们认为均价回落会让洗地机覆盖更多的消费群体，产品下沉速度更快或助力洗地机市场快速扩张。随着市场参与者增加，市场集中度略有下降，但仍保持较高集中度。其中，洗地机领导品牌天科仍占据近70%的市场份额。随着市场参与者的增加，品牌集中度可能会下降。不过，头部企业拥有深厚的品牌积累和丰富的专利技术储备，将继续保持领先的市场份额。后来者仍然可以通过差异化竞争获得增长，并从行业规模中获益。
赛道细分：随着洗地机规模的不断扩大，市场参与者增多，对标吸尘器市场，长期成长空间广
根据Euromonitor数据显示，2019年美、韩、英、日四国的吸尘器百户保有量已经达到了80台以上，而中国大陆的百户保有量仅为8台。参照美国吸尘器的透气性，洗地机长期有望成为国内刚性需求产品之一，透气性有望超越吸尘器成为未来国内清洁电器的重要细分品类。洗地机更符合消费者多样化的清洁需求，相比吸尘器，产品应用场景进一步拓展，在一定程度上实现了吸尘器的更新换代。此外，凭借优质产品的发力，洗地机也将推动整体清洁电器市场的快速增长。根据国内市场需求进行简单测算，只考虑国内城镇居民家庭。假设2025年洗衣机渗透率达到10%时，国产洗衣机的销售量将达到968万台，市场规模将达到276亿元。与2020年的市场规模相比，5年复合增长率将超过80%。
洗地机作为提升生活品质的家用电器之一，在消费升级的趋势下，未来市场空间广阔。短期内，随着市场主体的差异化竞争和高性价比产品的推出，产品均价或将下调，进一步拉动市场体量。头部企业具有明显的先发优势，将继续保持领先的市场份额；后来者也可以通过差异化竞争获得增长。目前来看， 各个企业具备不同的优势，行业研究备选鼓骠池关注：
1）品牌积淀深厚，产品竞争能 力较强，渠道铺设完善的清洁电器龙头企业科沃斯（603486）；
2）专利储 备丰富，技术实力较强，加快优化渠道布局的老牌清洁电器企业莱克电气（603355）；
3）全球化资源协同发力，北美清洁电器龙头企业 JS 环球生活（1691.HK）、美的集团（000333）。
风险提示
人民币汇率大幅波动风险、行业竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险。
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