9961，梁建章可以安心庆祝了

周末有朋友问我：“携程会破发吗？”

我回答：“虽然携程增长有限，但基本面并没有问题，为什么会破发呢？”

4月19日，携程集团正式以“9961”为股票代码在港交所挂牌上市，成为继汽车之家、百度、哔哩哔哩后，2021年第四支在港二次上市的中概股。

截止发稿时间，携程股价280.600港元，上涨4.70%，总市值1775亿港元。

一、基本面

4月19日当天，携程邀请来自全球的8位“旅行热爱使者”组成了4对组合，与携程高管团队共同鸣锣：

游历过130多个国家与城市的19岁大学生和78岁老教授，组成了“顶级年龄差”组合；

距离携程100米的用户，和距离22000公里远的阿根廷用户，组成了“顶级距离差”组合；

1999年注册的首批用户和刚刚在携程BOSS直播间下单的新客，组成“最大时空差”组合；

使用携程累计行程绕地球20圈的VVIP，和打卡4300+景点的携程大玩家，组成“高频使用之最”。

这8名使者，实际上代表的就是携程的“用户”。

过去10年里，携程是中国最大的在线旅行平台，且自2018年至2020年为全球最大的在线旅行平台。

携程集团旗下现拥有四大品牌，即：携程、去哪儿、Trip.com和Skyscanner天巡。

“携程”和“去哪儿”是中国境内的旗舰旅行品牌。根据数据报告，携程是中高收入的常旅客最受认可的品牌，而去哪儿则是中国低线城市中24岁或以下年轻一代人群最受认可的品牌。

我本人作为使用了携程20年的用户，一想到自己属于“中高收入”，不禁眼中一酸。

“Trip.com”和“天巡”是布局全球化的旅行服务，Trip.com提供多元化的全球旅行产品和服务，而天巡则提供全球旅行信息搜索带来的用户流量。

截至2020年12月31日，携程与全球120万个住宿合作伙伴，提供涵盖酒店、度假村、住宅、公寓、民宿、招待所等全品类住宿产品；

与480余家航空公司合作，为用户提供覆盖200多个国家及地区的超过2600个机场的机票产品。

与此同时，携程在全球范围内提供超过31万种目的地当地玩乐产品，其他生态系统的合作伙伴超过3万个。

毫无疑问，携程集团也依然是中国境内第一的在线旅行平台。

根据招股书披露，截至2020年12月31日，携程活动生态系统合作伙伴数量较去年同期增长约 25%，2020年第四季度省内酒店GMV增长超20%，景点和活动预订量增长超100%。

二、新增长

2020年由于疫情因素影响，全球的OTA都遭到冲击，可就是这样艰难的环境下，携程的业绩也展现出极高的韧性。招股文件显示，2020年，携程集团的毛利率仍保持在78%的高位，过去3年中的波动仅为±2%。值得注意的是，2020年携程集团的净资产仍保持在千亿规模，甚至比2018年高出128.34亿元。

但很显然，这些复杂抽象的数据无法被普通股民理解，老百姓需要更直观的“叙事”。

梁建章博士表示，携程业务层面会有两大主要动作，即“国内短途游和本地游”，以及“内容营销”。

1、国内短途游和本地游

前几日我写过一篇《罗永浩公开讨要赞助，聊一聊“房车”的生意》，已经提及了短途游和本地游。

此前我有16年生活在北京，2年生活在南京，3年生活在厦门。这些城市都拥有共同的特色，就是周边游玩的资源非常丰富。

注意：这里说的是“游玩”，不是“旅行”。

在国人传统思想里，旅行是一件很正式的大事，此前携程赖以发家和长大的机票、酒店业务，就是典型的旅行生意。

而随着城市人口的集中化，收入水平上升，精神生活需求更加迫切，利用周末开展短途周边游玩的需求愈加迫切。

这种迫切性，我在2年之前刚来到厦门时，就和创业大学生群体做过交流：外地人来厦门光知道鼓浪屿+曾厝垵+南普陀寺的“一日游”，然后就陷入无头苍蝇的境地，以致于来过厦门的游客几乎都不会再来第二次。

厦门海边的“蓝眼泪”奇观

但事实上，厦门附近周边才是真正值得游玩的区域：

可以在集美桥头带着孩子挖蛤蜊、抓招潮蟹；

可以驱车火山岛感受近2米的巨浪汹涌而来，却又迅速在脚面划过；

可以沿着市区步道高人一等地浏览整个城市；

可以在杏林湾海上栈道漫步一览白鹭飞翔；

什么小眼镜大排档、202大排档之类的，也就是哄哄你们这些外地游客。

因此，如果携程可以借助于新战略，提供有品质的休闲游，那么增长潜力将会巨大，作为卡位中高端市场的携程也能保持持续增长。

2、内容营销

携程发布的“旅游营销枢纽”的全新战略，以星球号为载体，将流量、内容、商品三大核心板块整合在一个点上，平台上丰富的旅行场景作为基础，这将带给泛旅游行业更多维度的增量收益。

在梁建章的设计中，内容营销枢纽将使用星球号作为载体，让玩乐达人、旅行爱好者、各个平台的内容创作者入驻，实现内容到交易的价值转化。

在这一闭环中，平台上的内容可让携程集团能够在吸引新用户到平台的同时，提高现有用户的粘性；而不断吸引用户到平台，进而也产生了更多内容吸引更多用户及生态系统合作伙伴，实现可持续增长。

简单地说，就是目前旅游和游玩信息，散乱在包括抖音、快手、马蜂窝等不同平台上，如果携程可以让创作者聚合展示这些信息，并给与直接的收益激励，那么携程就可能成为旅行业的内容平台。

当“星球号”可以成为内容流量平台的前提下，携程数十年积累的供应链资源就能无缝连接，形成旅游业的新电子商务平台。

平台经济，要多大的估值空间，都不为过。

及时调整策略也在去年三季度财报中得到了体现，数据显示，2020年第四季度，携程省内酒店GMV同比增长达20%以上，景点门票预订量较2019年同期增加超过100%。此外，截至2020年年底，当地玩乐的供应商数量同比增长了25%以上。

3、友商的赞助

虽然梁建章和携程方面都没有提及友商，但是显然，此时此刻还是要感谢美团。

美团点评于2013年正式推出酒店预订业务，提出通过本地生活服务带动在线旅游业的发展。美团点评的“到店、酒店及旅游业务”以近40%的同比增速在高速增长，前景十分喜人。

对于美团来说，遗憾的是有句俗话：谁笑到最后，谁才笑得最好。

美团通过廉价的产品和服务，教育和开发了众多初级用户，走出了家门，住进了酒店，为中国的旅行市场源源不断供应新鲜用户。

而携程则在中高端市场静候这些新用户的抵达。

高净值用户作为企业流量的基本盘，既是携程的竞争壁垒，也是驱动业绩增长的基石，高净值用户的表现在未来至关重要。

数据显示，携程平台中等及以上消费水平人群占比为82.2%，95后-80后人群占比为77.7%。且在招股文件中显示，携程的高净值用户还在快速增长着，2014年至2019年，携程年度支出超5000元人民币的消费用户年复合增长高达29%。

“由俭入奢易，由奢入俭难”。

美团们发掘出来的新用户，只要有机会、有条件使用了携程的优质服务，就很难再回到廉价产品和服务。

毕竟，出来玩，谁不想对自己好一点儿呢？

三、领导者

火车跑得快，全靠车头带！

携程的发展史，就是梁建章的战斗史。

无论是1999年梁建章和沈南鹏、季琦、范敏的“携程四君子”创业故事；

还是2003年率领携程网在非典疫情之后的逆势上市；

抑或2012年面对行业友商重压之下力挽狂澜，战胜所有对手；

都展示出梁建章的领袖之风。

而2020年的疫情环境，则让公众看到了梁建章率性、可亲的另一面。

在半年多时间里，梁建章Cosplay了30多个人物形象，为携程带来了50亿GMV！

梁建章（左一）与携程副总裁孙天旭（中）搭档直播

干部带个头，团队有劲头！

"2020年第三季度起已实现扭亏为盈。"

根据早前发布的《2021春季旅行大数据报告》显示，受国内旅游市场强势复苏影响，携程清明节总预订量同比增长300%，多项业务首达今年顶峰，甚至超越基础稳固的2019年同期，预计即将到来的“五一”假期有望成为“史上最热黄金周”。

尾声：

上个星期，我陪着刘韧老师，带着几名实习的大学生，游览了一下扬州的“小盘谷”。

在这所曾经的清末两江总督、两广总督、直隶总督兼北洋大臣周馥的私宅，我问身边的学生周文安，

“长见识吗？”

“太长见识了！”

“所以，要多出来旅行，看看世界。”

梁建章说，“历史上，绝大部分创新都发生在人口和旅行的枢纽地带。为了创新我们需要人口，也需要旅行。”

不管是作为人口学家，还是旅行企业家，面对欣欣向荣的中国，梁建章都可以安心庆祝了。

携程，二次上市快乐！

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