这只个股，朱少醒和傅鹏博做了对手盘
4月15日晚，国瓷材料发布2021年一季报：
2021年第一季度， 公司实现营业收入62,067.54万元，同比增长27.55%； 实现营业利润20,733.86万元，同比增长63.62%；归属于上市公司股东的净利润18,596.80万元，同比增长61.62%。
业绩点评
1、国瓷材料在报告中指出，
公司一季度销售收入同期增长较高，是受益于蜂窝陶瓷业务及电子材料业务订单充足；目前公司在手执行的分散订单合计约6.4亿元。也就是说公司收入增长主要来自于电子材料业务和催化材料业务。
2、公司一季度的利润同比增速远大于营业收入增速，主要原因是公司的期间费用同比大幅降低。这可能与公司2020年推动CBS改善文化， 导入库存改善及PSP问题解决流程等工具， 发挥产业链联动优势等加强经营管理有关。
3、经营活动产生的现金流量同比大幅减少，是因为公司一季度购买商品、接受劳务和职工工资支出的现金，较上年同期有大幅增加。
这些支出增加，可能与公司一季度增加存货，以及原材料涨价有关。
一季度朱少醒加仓、傅鹏博减仓国瓷材料
从国瓷材料2021年第一季度的前十大股东明细中可以看到，朱少醒管理的富国天惠持有2500万股，较2020年第四季度加仓100万股；傅鹏博管理的睿远成长价值持有2845.29万股，较2020年第四季度减仓154.07万股。
富国天惠是在2014年第三季度进入公司前十大流通股东的，
已连续6.5年位居国瓷材料前十大股东中。
睿远成长价值是在2019年第三季度进入公司前十大流通股东的，
已连续1.5年位居国瓷材料前十大流通股东中。
另外，6月18日国瓷材料曾发布锁定期为18个月的定增预案，预案中高瓴懿成认购金额为6.45亿元。后因为监管政策调整，
高瓴资本最终退出本次定增。
高瓴资本退出参与国瓷材料的定增方案后，转而增资入股其核心子公司深圳爱尔创，从而实现战略入股的目的。
9月15日，国瓷材料公告表示，公司之全资子公司深圳爱尔创科技拟引入高瓴资本和松柏投资两个战略投资者。根据国瓷材料披露的协议内容，各方拟通过以不超过5亿元增资深圳爱尔创科技、不超过2亿元受让国瓷材料持有深圳爱尔创科技股权的方式对深圳爱尔创科技进行投资。其中，松柏投资通过其关联方和高瓴资本将分别按照增资额和股权转让款的50%进行投资。
国瓷材料的业绩驱动因素
1、电子材料业务，国瓷材料的MLCC配方粉在国内市场占有率达80%、全球市场占有率约12%。目前公司多个客户有扩产计划并于2020年后落地，包括风华高科56亿颗/月项目及450亿颗/月项目、禾伸堂6亿颗/月项目、三星天津工厂扩产项目等。随着MLCC进口替代推进以及公司下游客户扩产，
国瓷材料的MLCC配方粉的全球市占率也会持续提升。
2、催化材料业务，国瓷材料的催化材料中，蜂窝陶瓷材料占比达90%。蜂窝陶瓷载体是汽车尾气后处理器中的核心部件，目前全球市场主要由美国康宁和日本NGK垄断，两者市占率合计高达90%。但内外资厂商的技术差距已明显缩小，随着国产企业技术突破，以奥福环保、王子制陶（国瓷材料）等企业有望率先实现进口替代。
2021年7月，重柴将实行“国六”标准，标志着我国全面步入国六时代。国六标准下，汽油车需新增GPF载体；柴油车需升级SCR载体、新增ASC载体，重柴车还需新增DOC、DPF，载体用量将大幅提升。据测算，2024年仅我国道路车辆和非道路车辆蜂窝陶瓷市场规模将达到196.24亿元，较之国五约100亿市场近乎翻番。
公司自2017年收购王子制陶进入国产蜂窝陶瓷企业第一梯队，
蜂窝陶瓷近两年已是公司业绩增长最快的业务。2020年在国六产品推广及国产替代影响下，催化产品产销两旺，业务增速达52.55%。
3、生物医疗材料业务，人口老龄化将推动中国种植牙市场增长。2019年种植牙市场增速45%，其中氧化锆义齿是未来发展方向，2020年市场约20亿，潜在市场超400亿元。
国瓷材料旗下的爱尔创口腔是中国领先的齿科材料供应商及数字齿科服务商，会受益种植牙领域的氧化锆义齿需求释放。
未来有望成为驱动公司业绩的新的业务增长点。
总结
1、国瓷材料的电子陶瓷材料、催化材料、生物医疗材料业务，都属于市场需求大、进口替代空间大的高增长板块。 预计未来几年，公司业绩有望继续保持高增长。
2、根据机构一致性预测，公司2021年业绩将实现30%以上的增长，EPS为0.78元。目前股价44.22元，对应21年估值是57倍PE。
本文转载至价值研学社公众号
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