集中投资or均衡配置，基金投资应该怎么选？基金圈的“带刀后卫”绝对收益类基金了解一下！

集中投资or均衡配置，基金投资应该怎么选？

　　“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，想必小伙伴们已经对这句话耳熟能详了，但在实际的投资中，“多个篮子”往往意味着收益赶不上最大的涨幅，不免会让小伙伴们对翻倍的“网红基”心生艳羡。

　　实际上，那些人气最高的基金，通常都是阶段性业绩最突出的基金，这类基金往往集中配置在少数行业或赛道中，在风口到来时容易“一飞冲天”，当风口不在时，则可能会经历较大的波动。

　　那么，对于普通投资者而言，在配置股票类基金时，究竟是选择板块和风格相对均衡的基金，还是选择集中投资的基金呢？

　　今天，我们就来探讨一下这个话题。

　　话不多说，先上结论：

　　1、不管是集中投资还是均衡配置，都是可以赚到钱的，但它们有各自的优缺点和适合的人群。

　　巴菲特靠着重仓持股押中了伟大的企业，从而成为“股神”；彼得林奇则是通过分散投资几百只股票，创造了麦哲伦基金的神话。

　　2、对于大多数普通投资者来说，均衡配置是相对更适合的投资方式。

　　均衡配置的基金组合，投资风格和业绩排名一般会更加稳定，虽然算不上是盈利最多的“上策”，但至少是能让我们少出错的“中策”。

　　集中VS均衡，收益如何？

　　我们先来看看，这两种投资方式的收益率会有怎样的差异。

　　以2021年为例，今年以来，市场风格和行业热点频繁切换，更有人把这种行情比喻为“电风扇行情”，投资难度可见一斑。

　　假设在今年上半年期间，我们采取了以下三种投资策略：

　　策略1：每月调仓一次，将持仓换为上月市场涨幅最大的行业指数；

　　策略2：买入宽基指数(以中证500为例)，一直拿着不动；

　　策略3：买入单一行业指数(以电气设备行业为例)，一直拿着不动。

　　这三种策略分别得到的收益率如下：

　　注1:数据来源：choice，2021.1.1-2021.6.30。指数过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

　　注2:策略1中的行业指数以申万一级行业分类测算。

　　从表中可以看出，集中投资单一行业或者频繁轮动时，容易出现较为极端的结果。比如策略1的收益就远远跑输于策略2的宽基指数，而策略3却有明显的超额收益。

　　与均衡配置相比，在集中投资中采用不同的偏配或轮动的方法，将会导致巨大的收益差异，这往往也是主动基金获取超额收益的主要来源。

　　那么，如果我们选择了均衡配置的方式，是不是一定只能获得“中庸”的收益呢？

　　其实，市场上也有很多均衡配置型基金，会采取“适当集中”的策略：在保持组合的行业分布与基准指数大致相同的前提下，通过主动挖掘个股机会，获取超额收益。

　　我们以量化指数增强型基金为例，对比中证500指数，两只指数增强基金都有超额收益：

　　数据来源：choice，2021.1.1-2021.6.30。图中数据为真实基金业绩表现，过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

　　根据历史表现来看，如果基准指数表现稳定，采取这种策略的基金获取的超额收益也较为稳定。

　　小结一下：

　　1、均衡配置，是一种可以让我们在权益配置上少出错的方法。虽然算不上是盈利最多的“上策”，但至少是能让我们少出错的“中策”。

　　2、此外，对于均衡配置型基金而言，配置策略对收益率的影响至关重要。对看好的行业和风格适当多配一点，对不看好的适当少配一点，将有望获得更多超额收益。

　　结构性行情该如何应对？

　　今年上半年期间，544只普通股票型基金的收益中位数为9.16%，其中，表现最好的基金赚了44.55%，表现最差的基金亏了9.21%。可见，股票型基金的收益差距分化较大。

　　注1:数据来源：choice，2021.1.1-2021.6.30。注2:图中数据按照Wind分类中的普通股票型基金(剔除发行日期在今年的所有产品)测算，过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

　　展望后市，许多机构都认为，市场也许将长期保持结构化行情，宽基指数长期震荡，行业分化加剧。那么，对于普通投资者来说，要如何应对这种结构化行情，才能获取超额收益呢？

　　我们在上文讲到，对于均衡配置型基金而言，配置策略对收益率的影响至关重要。

　　如果把上半年收益较高的基金持仓进行细分拆解，可以发现，绝大多数基金都在二季度超配了半导体、新能源、光伏等板块，从而为整体组合带来了超额贡献。

　　可见，搭配专业的配置策略，确实可以让我们的投资收益更加出彩。在这种情形下，如何科学地构建一套策略体系，对风格和行业进行适当的超配和低配，就显得格外重要了。

　　而这种体系的建立，对投资者的专业能力有较高的要求：需要判断市场中存在的结构性机会，积极把握产业格局，分析相应基金产品的风格行业暴露，等等。

　　建立一套完整的研究体系并非一朝一夕之力，需要水滴石穿、日积月累，对于很多小伙伴来说存在一定的难度，不妨考虑借助专业机构的力量。

基金圈的“带刀后卫” 绝对收益类基金了解一下

　　足球圈内有一种说法，就是带刀后卫，意思就是有的球员，场上位置是后卫，但他们通常能在很好的完成防守任务的情况下，参与进攻并且收获进球，本职任务防守，进攻又能做出贡献！ 他们很可能不是全场最亮的星，但是通过给力的防守，为球队提供安全保障；又能通过见缝插针的进攻，为球队带来惊喜。 投资中，是不是也想要这样的“武器”？ 答案是：有！那就是绝对收益基金！

　　什么是绝对收益类基金？

　　简单来说，绝对收益型基金是采取“绝对收益策略”进行投资的一种基金。绝对收益基金的目标是严格控制风险，持续获得正收益。区别于相对收益基金，绝对收益基金不追求超越业绩基准和同类产品，更强调追求安全性和确定性，尽可能避免亏损。

　　与偏股权益类基金相比，追求绝对收益的基金回撤和波动性更小，彰显其出色的“防守”能力；而与纯债基金和货币基金相比，绝对收益类产品有望实现更高的稳健收益，“进攻”能力较之更强。

　　不过，需要说明的一点是：绝对收益并不意味着“绝对有正收益”，而且在牛市行情下，这类基金涨幅一般拼不过偏股型权益类产品，但因其注重追求安全性、追求长期正收益的特点，往往能带来较好的持有体验，不需要为资本市场的波动而担惊受怕，因而成为风险偏好不高、追求稳健增值的投资者的优选。

　　如何实现绝对收益？

　　我们投资股票和债券，赚钱的方式不外乎有两种。一种来自于股息或者利息，另一种来自股票或者债券价格的买卖差价。股息或者利息是固定的，买卖差价则跟价格的涨跌有关，多少人因为大涨大跌彻夜难眠。

　　绝对收益策略基金的神奇之处在于，不论涨跌，大概率都能赚到钱。很多机构喜欢绝对收益型基金就是因为这个秘诀。

　　那，绝对收益型基金是如何实现不论股票涨跌都能实现正收益的呢？

　　一般来说，绝对收益型基金有三种常用策略，一是股债混合策略，二是衍生品对冲策略，三是打新策略，都是着力怎么稳当赚钱以及减少亏钱的风险。

　　打新策略主要是指利用基金资产参与新股线下认购，以相对便宜的价格认购新股，在我国现有的IPO制度之下，新股定价往往较低，上市之后有较大的上涨概率和空间。股债混合策略是指以债券资产稳健收益打底、股票增强。

　　绝对收益类产品和固收+类产品有何区别？

　　固收+和绝对收益产品之间是“和而不同”的关系，从目标上看都希望为投资者创造相对稳定的回报，但实现的方式是不同的。

　　“固收+”是传统的股票+债券的配置，通过调整股债比重降低风险，实现超越传统的银行理财或者存款利率的水平的收益，收益与股市债市的相关性还是很高的。

　　对冲绝对收益产品收益的核心，更多来源于增强的超额收益，是使用股指期货工具对冲市场系统性风险，以获取纯净的Alpha收益，同时叠加打新策略追求额外的投资红利。优秀的对冲绝对收益投资团队，收益的自身波动和市场核心资产价格波动相关度很低。也正因如此，对冲绝对收益产品更有利于穿越牛熊，穿越每个不同的市场波动周期，在目前来看是非常值得关注和配置的一类产品。

　　如何挑选优秀的绝对收益型的基金？

　　第一看过去的超额收益是否稳定。对冲绝对收益或者类风险偏好的产品，本质上最应满足投资者获得稳健回报的需求。比较简单的方法是把净值曲线拉出来看一下，是不是向右上慢慢倾斜的一条线。

　　第二看最大回撤。只有在回撤不大的情况下，我们才认为真正将绝对收益的目标做好了。这一点上，我们看嘉实绝对收益这支产品过去三年最大的回撤也是比较稳的。

　　第三看基金管理人及管理团队。对冲绝对收益产品的收益核心在于增强，选基金就要看管理团队到底有没有增强的能力。希望各位投资者多多关注产品和投资方法论，从全方位观察绝对收益的产品否真正满足绝对收益的定位，这样的产品才值得长期投资。