各类基金的概念

我们对上述一级分类、二级分类的投资类型，以及特殊属性的基金做简单的概念解释。值得一提的是，在我们看来，基金的排名只需要根据一级分类即可，而没必要像银河基金研究中心提出的那样，细分到二级分类上。当然，若单独设立像股票那样的基金板块，则可以进行单独排名。

主动开放式股票型，是指主要投资股票的基金，一般投资比例在60%~90%之间，不过根据中国证监会2014年7月7 日颁布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称《运作办法》）的有关规定，在2015年8月8日之后，股票型基金不得低于80%所以在该日之后的股票型基金在建仓完毕后，在原则上都不应该低于80%所以此类型是主动管理型中风险等级最高的，当然也对应着高收益。从2015年8 月8日之后的大限去看，为了规避最低仓位的限制，很多主动股票型基金已经转型为灵活性更高的混合型基金，例如，华夏基金公司只剩下华夏领先与华夏全球两只基金。所以，主动管理的灵活型基金将成为主流。至于二级分类上，考虑到基金重仓股以及行业配置的特点，我们将其投资风格做了三个分类∶价值型、成长型与主题型。当然在二级分类上，一只基金的风格也不是完全不变的，有时随着行情的演变，成长型的基金也可能转为价值型，所以一般风格我们都是一个季度更新一次。

股票指数型基金则是跟踪市场指数的基金，例如华夏沪深300基金就是跟踪沪深300指数;它们将不低于90%资产投资于跟踪指数的成分股，其权重与市场指数里成分股权重一致。在投资理念上，一般若完全复制指数的，则属于复制指数型，而若在复制的基础上，还会用另外10%的资产去投资成分股中更有潜力的——目前也可以扩展到成分股之外，则属于增强指数型。由于指数型以尽量控制跟踪标的指数的误差为目标，所以无论市场如何变化，一直近乎满仓操作，因此在所有基金的一级类型中，属于风险最高的，尤其在熊市中。

混合型基金，顾名思义，它就是股票与债券的混合，其股票投资比例为0到95%不过，就二级分类上，这个股票投资比例可以细分，像投资比例在60%以上的，则是偏股混合型，而若在 50以内则是偏债混合型，至于0到95%属于灵活混合型。值得一提的是，像偏债混合与下面提到的二级债基还是有区别的，偏债混合的股票比例，可以达到50%而二级债基最大为20%由于混合型基金股票投资比例相对股票型与指数型较低，所以风险处于中高程度。就 2014年与2015年来说，随着打新的火爆，新发行的0到95%置的混合型基金，常参与打新，若一直以打新为主的，则风险较低。

保本型基金，就是在完整的保本周期（1年到3年都有），保证本金安全的基金。但是，保本需要符合同时两点要求。第一，基金的购买一定要在认购期（募集期购买），或者基金公司承诺保本的申购期。第二，一定要持有保本期满。通俗的说，1个承诺3年保本期的基金，你需要在认购期头人入，并且持有 3 年期满，才会确保保本。这里的保本，保证了你初始的认购资金（含认购费）以及认购期产生的利息。当然，中间收益率若已经满意，赎回也行，只不过手续费比较高。此类基金，风险较低。

债券型基金，就是以债券为主要投资对象的基金，一般投资债券的比例不低于80%当然，在二级分类上，需要根据投资债券的种类，以及投资股票的比例，进行细分。先普及一个常识，债券市场包含利率债、信用债、可转债这三大类，其中前两者只有债券的性质，而可转债则有股票的性质，且与股市正相关。所以，在二级分类中，纯债基只能投资债券，而绝对纯债基，不可投资可转债，而一般纯债基则可以，当然前两者都是主动管理的，后来也有跟踪债券指数型的，如国债指数、转债指数，此类我们将其定义为纯债指数型。可以投资股票的一级债基与二级债基，在股票投资的投资比例上都不能超过 20%但在股票获得的方式上不同，其中一级债基只能通过一级市场的定向增发（非公开发行），以及网下打新才能获得（目前债基网下打新被叫停），而二级债基除了有与级债基同样的方式外，还可以直接在二级市场交易股票。从风险上，债券型小于前面的股票型、指数型与混合型，但是并非纯债基金风险就低，应该根据投资对象来设定。一般而言，能够涉及可转债与股票的债基，风险相对较高，否则风险较小。

另外，还有涉及A、B与C份额的，实际上不单是对于债券基金，对于股票型基金也一样，当然分级除外，它们的区别在于认购、申购与赎回费用的不同。一般 A类是有认购、申购与赎回费的，且在前端收费（即申购的时候就收取申购费），而B类的申购是后端收费（即赎回的时候才交申购费，但持有时间越长费率越低），C类则没有申购与赎回费（一般超过30日才没有赎回费），但每日计提服务费，不过若只有A与B两类的情况下，B类就相当于C类，所以是不收申购费的，不是后端收费的概念，但有销售服务费。

货币型基金，如大家耳熟能详的余额宝（对接的是天弘增利宝），是一种替代存款的现金管理工具，具备最高的流动性，所以在投资对象上，以现金、通知存款、协议存款等为主，而股票是绝对不能碰的，像债券只能投资短期融资券，剩余期限在397 以内的信用债等。从二级分类看，最初货币型都是每日开放申购与赎回的普通货币型，后来又增加了一定期

限的，如7天、14 天的货币型，即短期理财型，随着股票交易保证金（也就是股票账户不用的现金）沉淀日益扩大，针对股票交易的货币基金，即场内T+0货币基金也有了。值得一提的是，货币基金以"万份每日收益"，"七日年化收益率"来计算，所以货币基金的净值恒定为1元。从风险角度看，正因投资对象的低风险性，中国的货币基金几乎绝对保本。

QDII基金，就是投资境外的基金，不能投资 A股，投资对象也包括股票、债券、商品、地产等，实际上相对境内的基金来说，更加广泛。为了简便起见，我们在二级分类上，分为主动型 QDI、被动型QDII，以及FOF投资。关于主动与被动，跟股票型与指数型的概念一致，而 FOF，即基金中的基金，也就是该类 QDI为海外基金的组合。就风险而言，取决于投资对象，但由于境外投资主要是以美元为主，汇兑风险是难逃的，因此此类基金风险还是中高的。

商品型基金，是主要投资商品的基金，它是在 2011年之后产生的，一般以投资国内的黄金为主，未来可能投资国内的资产证券产品，如地产REITs等。从风险角度而言，也属于高风险品种。

封闭式股票型基金，就是份额保持不变，不能申购与赎回，但可场内交易的基金，它包括了旧阶段扩募而成的封闭股基，以及新阶段（1998—2002年）发行发封闭式股基。随着封闭期15年的临近，此类基金都将封转开，从此退出历史舞台。

对于特殊属性的基金，这里做简单介绍。首先，分级基金是指按收益分配的不同，将一只普通的基金，再次拆解成两个子基金，其中普通正常运作的基金就叫分级母基金，而子基金中的积极份额（劣后份额）称为分级B类子基金，而稳健类（优先份额）称为分级A类子基金。LOF基金，是指不仅可以申购与赎回，还可以上市交易的开放式基金，它可以是指数基金，也可以是主动管理的开放式基金，所以在基金一级市场与二级市场净值不一致时，可以套利。ETF 基金，是上市交易的指数基金，它可以运用二级市场的交易价格与基金份额净值（IOPV）不同实行套利，但套利方式是通过买入一揽子股票后赎回 ETF份额，或者申购 ETF 份额卖出来实现。ETF连接基金，是指专门投资 ETF 基金的份额，之所以称为

连接，是因为 ETF 基金，普通投资者不能直接申购，所以需要通过ETF连接基金。场内T+0的的基金，是指可以通过股票软件T+0操作的基金，是针对个别QDI、商品型基金、债券基金实施的一种特别方式，其目的是增加基金活跃性。

综上所述，我们可以将股票型、指数型与混合型归为权益类基金（即股票类为主），而将债券型、货币型归为固定收益类基金。从风险上说，大体可以根据投资股票与债券来划分。一般而言可以投资股票的。都属于中等以上风险品种，而且比例越高，风险越大，就债券而言，风险相对较低。基金投资者，在投资过程中，需要清晰地认识自身的风险偏好，以及欲投基金的风险属性，切不可盲目投资，例如保守型投资者最好不要介入股票指数型基金的投资。

知道了公募基金、公募基金的历史、基金类型，在投资实践之前，我们还需要知道当前的基金市场正处于何种状态，因而引出了下节。