单位净值、累计净值、估值……一文看懂！记住这四点，震荡市也可以不焦“绿”！

单位净值、累计净值、估值……一文看懂！

　　确定了买的基金类型后，接下来便是怎么选基金的问题了。

　　因为很多朋友看基金净值就是奔着业绩去看的，大家也会发现很多基金都会有区间业绩显示，比如最近1月、3月、6月、1年、2年、3年等等。

　　咱们看业绩一般都得看个2-3年甚至更长时间，因为基金1年以下的业绩不能说明太多，业绩好可能是因为那短时间的市场风格恰好碰上了。

　　看基金业绩最好时间跨度至少要有一个牛熊周期，这样才能更客观的看出一个基金运行情况。

　　而业绩恰恰是基于净值计算的结果，所以我们先要看明白基金净值。

　　刚入门的基金小白经常会被各种名词难倒，看基金净值也有这样问题。比如“单位净值”和“累计净值”就有很多人分不清。

　　今天，我们来一次性讲讲基金的单位净值、累计净值以及估值到底该如何看？有什么区别？选基金时主要看哪个指标？

　　1、单位净值和累计净值

　　基金的单位净值和累计净值，都有“净值”二字，那么我们先了解什么叫净值。

　　基金的净值，打个比方，就像是菜市场买菜称的是净重，菜筐的重量是要被提前扣除的。基金净值的官方定义就是基金的总资产减去总负债。

　　单位净值，就是指总资产减去总负债，再除以基金份额总数。也就是你买的一筐鸡毛菜里，一根菜的净重。新成立的基金，净值都是1元。我们在认购新基金时，扣除认购费后的1000元，就可以买到1000份的基金。

　　假如过了一段时间后，单位净值变成了1.31元，即相当于这只基金的涨幅是31%，(1.31-1)/1=31%，如果现在卖掉，市场会按照1.31元进行交易，扣除原来购买的成本，投资者相当于每一份赚了0.31元，相当于赚取了31%的收益(举例忽略赎回手续费等)。

　　基金单位净值是交易的基础，也是基金申购和赎回的依据。

　　累计净值，则是在单位净值的基础上累加了这只基金成立以来的累计分红和拆分的金额。也就是这一根鸡毛菜历史上掉过的叶子重量都累计起来，鸡毛菜掉的叶子没用，但是基金过往分红和拆分，则是能够体现这只基金历史表现。

　　举个例子，假设某基金某日的单位净值是1.16元，如果该基金成立以来曾经每份基金分红0.3元，那么这只基金的累计净值就是1.16+0.3，等于1.46元。

　　也就是说，累计净值=单位净值+分红。

　　基金单位净值更新频率也和大家科普一下，新基金封闭运作期内是一周更新一次，正常单位净值是每天晚间更新的。

　　不过机构偶尔也会延迟更新，但是大家第二天一早再看净值，是基本没问题的。

　　2、如何正确看待基金净值？

　　买基金时，很多朋友看到单位净值3元、5元、甚至更高的基金，就会心生“畏惧”，净值高，是不是就涨不动了，不值得买了？

　　其实不然，基金净值高低与股票价格高低的含义完全不同，股票价格高说明估值可能变贵了，而基金的净值高则是基金成立以来积累了较高的收益，反映的是基金过往投资运作的效果。

　　因此，大家面对累计净值较高的基金，不应当望而却步，相反您可能发掘到的是一只过往长期业绩优秀的基金。

　　很多累计净值较高的基金，如果基金管理人和基金经理的投资管理一直做得很好，净值可以继续上涨。

　　如果一只基金净值低，可能分红或拆分了，也有可能是一直以来表现都不好，并不代表可以抄底买入。

　　所以购买基金不能只参考单一指标，基金净值只表明了该基金总体的业绩水平，对投资者虽有一定的参考意义，但是对未来的收益不产生直接影响。

　　购买基金还是要全方位考察基金未来的成长性，基金经理的投资管理能力及投资逻辑。我们要关注这只基金是如何取得这样业绩的，它的投资逻辑未来是否可以持续。

　　3、“盘中估值”以及估值计算方式

　　说完净值，我们再来说说估值，很多朋友喜欢看基金盘中估值来判断每天基金的走势。

　　首先，大家要清楚这个盘中估值并非是基金实际净值。

　　盘中估值是一些基金网站按照基金的持仓比例和当天沪深股市的涨跌幅度来估算的基金净值，跟股市一样，在每个交易日9:00-15:00盘中实时更新，每家平台计算方式不同，估值也不同。基金实际净值最后还是要以基金公司公布的为准，估值大家参考即可。

　　这个盘中估值是根据公开披露的基金持仓和指数走势估算出来的。

　　基金经理的具体投资策略大家不得而知，但基金公司需要披露每个季度、年度的投资情况。这个持仓数据就是来自于最新季报、年报等，也就是截止到上一季度末、年末的数据，其中包括十大重仓股、五大重仓债、基金整体仓位等。

　　所以也会经常出现基金盘中估值与实际净值有偏差的情况，因为季报、半年报和年报仅能代表当时时刻的持仓情况，不能代表基金经理一直持有，也就是说当前的持仓可能已经发生了变化。

　　实时估值的主要参考材料并不是实时披露的，存在较为明显的滞后性。这个过程中，基金经理很大概率会根据市场的实际情况进行正常的加仓减仓、更换持仓等操作，而基金估值使用的不是完整数据，比如季报至披露前十大持仓股，这个不是基金的所有持仓，所以自然会导致实时估值的偏差。

　　所以大家不要过度关注盘中估值，因为估值并不等于净值，有些基民一看到估值和当天的基金实际净值有偏差时，总怀疑基金经理偷吃，这显然是一种毫无根据的猜测。

　　盘中估值只是给大家提供一些参考，过于关注意义并不大，还是要以实际基金净值为准。

　　4、客观看待基金单位净值的暴涨暴跌现象

　　有些基金在某些特定的时间段会出现“暴涨暴跌”现象，如果持有的基金暴涨，那大家自然是喜笑颜开，但如果是暴跌，基民大概率都是黑脸。

　　无论是暴涨还是暴跌，最重要大家要了解看懂背后异动的原因，做出对基金业绩的客观判断。可能导致基金大幅波动的原因有这么几个：

　　1)、巨额赎回

　　当基金遇到巨额赎回时，比如赎回的基金资产占比超80%，基金可能会清盘，所以大家尽量不要购买单一投资者持有比例太大的基金；要选择基金规模大一些的基金，这样产生巨额赎回的可能性就会降低。

　　2)、黑天鹅事件

　　因为政策影响或者宏观环境变化，比如去年的突发疫情，当这种黑天鹅事件来临时，市场往往会剧烈波动。当然也可能基金本身踩雷，比如债券基金里持有的债券违约造成债券价格腰斩。

　　3)、基金拆分

　　有时候基金拆分也会造成净值变化，不过这种情况大家不用担心。

　　举个例子，某基金净值1.5元，也就是1份1.5元，现在1份拆分成1.5份，每份净值就变成1元，也就是从1份1.5元净值拆分成1.5份1元净值，对基民毫无影响。

　　基金拆分后，原来的投资组合不变，基金经理不变，基金份额增加，而单位份额的净值减少。

记住这四点，震荡市也可以不焦“绿”

　　最近市场持续震荡，基金净值也随之波动，不少投资者心里也是上上下下的。想下车又怕错过之后行情，想加仓又怕被套，总是犹豫纠结。震荡市对大家确实是不小的考验，如何不做到焦“绿”？今天教大家四招

　　一、了解震荡原因

　　节后市场的波动主要受宏观经济、资金风险偏好、海外市场扰动三方面影响：

　　一是市场对滞胀的担忧在持续增加，一方面大宗商品价格持续上涨，动力煤期货连续两日涨停，煤电联动下电价上浮区间扩大，海外定价的原油价格创出新高，站上80美元关口，另一方面金九银十经济成色不足，下行压力主要来自于供给端的工业产出以及需求端的地产产业链，其中工业各项开工率在9月显著下滑，9月地产销售进一步走弱，十一期间一线城市二手房成交降至冰点。在当前类滞胀的环境下，货币政策有掣肘，降准的概率在下降。

　　二是市场风险偏好明显下行，节后资金并未显著回流，成交量降至万亿以下，外资也呈现流出的状态，主流的风格很难有持续性的行情，市场轮动加快，赚钱效应减弱。

　　三是美股扰动，投资者仍对Taper、美债利率和美元指数上行、财报季大型公司业绩存在一定的担心。

　　二、正视短期波动

　　了解了震荡的原因，我们也应该明白，震荡是一种常态表现，耐得住寂寞，才能守得住繁华。

　　以偏股型基金指数来看近5年偏股型基金的整体走势，市场总是波动上涨的，就算2018年指数全年回调23.58%，但也很快收复失地，不断创新高。

　　所以没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。

　　很多投资者在市场下跌时容易“慌不择路”，做出不理性的抉择。其实，在资本市场里，涨涨跌跌才是常态，即便最优秀的基金，也不会呈现一直向上的净值曲线。作为普通投资者，我们更是无法完美回避所有下跌的区间。

　　回顾历史，金融市场的“动荡”也无处不在：1987年的黑色星期一，1998年俄罗斯债务违约和美国长期资本管理公司破产，2000-2001年科技股泡沫，2008年席卷世界的金融危机……

　　与之对比，如今的震荡回调，如果拉长时间来看，可能只是一个微乎其微的小波澜。未来A股市场终究会呈震荡上行趋势，所以没有必要过分纠结于短期涨跌。

　　事实上，在投资情绪过热的时候，适当的市场调整，反而能够帮助走出长期向好的行情。

　　而且，这也是给投资者上了一课，我们不妨趁此机会重新梳理自己的投资是否合理、有无改进之处，评估自己真实的风险承受能力，审视自己的投资心态……

　　三、高波动市场，更适合定投

　　为什么说定投适合震荡市？在A股历史中，2016年至2019年底可以算是一个持续时间较长的“震荡市”了。我们以偏股基金指数作为测算标的，观察月定投与一次性买入的收益效果对比。

　　月定投日为每月第一个交易日，回测标的为偏股基金指数(930950.CSI)，统计区间2016.1.1-2021.7.6，以上测算数据仅作为示例，不作为收益保证或具体投资策略承诺

　　我们以2016.1.1-2019.12.31(上图中标蓝)作为震荡区间进行测算。虽二者整体收益率类似，但就标蓝的震荡区间收益率而言，月定投为19.02%，而一次性买入仅为9.6%，月定投明显具有优势。同时，区间一次性买入最大跌幅为25.32%，而月定投最大跌幅为22.81%，亦存在差别。此外，在2016年里月定投一半时间以上可以取得正收益，而一次性买入则需要长期忍受亏损，持有心态将完全不同。并且，在之后一段较长的时间里月定投的收益一直保持领先，效果明显。

　　月定投日为每月第一个交易日，回测标的为偏股基金指数(930950.CSI)，统计区间2016.1.1-2021.7.6，以上测算数据仅作为示例，不作为收益保证或具体投资策略承诺

　　我们再来看二者的波动率情况。我们以“标准差”作为计算波动率的替代指标，可以看到，在整体区间内月定投会减少持仓的波动，这也将直接改善持有人的投资体验。

　　在震荡市中，如果遇到持续下跌，月定投可起到“定期补仓”的效果；如果遇到震荡横盘，则可以不断“平摊”持仓成本；如果遇到持续上涨，就能直接获益，但也可能会跑输一次性买入的收益。

　　四、做好资产配置

　　不管市场如何纷纷扰扰，做好自己的资产配置才是最重要的。在投资时做好一定比例的股债配置，债券是有效规避股市波动的稳健资产之一，配置有机会降低投资组合的整体波动性。另外也有几点需要注意：

　　第一，基金产品的数量要适度，基金太多管理不过来，太少又不能起到分散风险的目的，投资者可以根据自己的实际情况配置一定数量的基金产品。

　　第二，要注意组合中的基金产品在波动上具有较低的关联性，也就是各只基金不能同涨或同跌，否则不能起到分散风险的作用。

　　第三，基金组合要符合自身的风险收益特征，在考虑自身风险承受能力的情况下，决定其中高风险资产(例如股票、混合型基金)或中低风险资产(例如货币基金、债券基金等)的比例。

　　最后，希望我们面对市场的波动，都能保持理性不要慌张，相信时间和专业的力量。不要在低谷转身离开，也不要在顶峰慕名而来。80%的收益来自20%的时间，相信耐得住寂寞，定能守得住繁华。