买基金应该选多大规模的？股票型ETF的特点是什么？

买基金应该选多大规模的？

　　基金筛选过程中，可能很多南粉都会关注基金净值、费率和最大回撤等指标，但是鲜少有人关注基金规模。

　　关于基金规模到底大点好，还是小点好的问题，更是观点不一。

　　有人认为

　　基金规模大比较好，规模大说明大家看好该基金，那基金自然不会太差

　　还有一种说法是

　　基金规模是业绩的敌人，应该选择规模小的基金。

　　面对如此截然不同的观点，普通投资者到底该怎么选呢？

　　今天南南就跟大家理一理“基金规模”那些事儿。

　　对于主动管理型基金来说

　　规模太小首要问题就是单位份额分摊的成本较高。

　　一般基金产品的信息披露费、审计费等都是固定支付的，基金规模太小，单位份额分摊的成本就会相应增加。

　　其次是面临的基金清盘的风险比较大。

　　基金清算，并不是说持有人的钱就没了，而是说基金产品走向了生命的终点。

　　对清算感兴趣的南粉，可以点击文字版的链接，回听往期音频哦。基金遇到清算，对我投的钱会有影响吗？

　　进入清算的基金产品相当于为客户强制赎回，如果当时账户中状态是“浮亏”，那就会变成“实亏”。

　　当然，这也不是说基金规模越大就越好，规模过大也会带来一些不利影响，南南为大家总结了以下几点：

　　第一， 规模过大就要配置更多的股票。

　　基金行业存在“双十协定”，即一只基金持有一家上市公司市值不得超过基金资产净值的10%，同一基金管理人旗下基金合计持有一家上市公司股份不得超过该公司股份的10%。

　　受此协定的影响，规模较大的主动管理型基金就要分散投资到更多的股票中。

　　那么对基金经理来说，就要将更多的股票纳入投资视野，使其精力难以集中。此外，A股市场上的优质股票也是比较稀缺的。

　　第二，规模过大会影响操作灵活性。

　　主动管理型基金需要基金经理进行主动配置，规模过大的话，在进行调仓换股的时候较大规模买入卖出会对股价产生影响

　　那么就会面临难以将股票按理想价位买入卖出的困境，调仓进出时间和成本都会提升。

　　因此，对于主动管理型基金来说，基金规模不宜太大，适中为好。

　　尽量不要选择规模在5000万以下的基金，一般在5-50亿为佳，对少数优秀的择股型基金经理可以放宽一点。

　　介绍完主动管理型基金规模的问题，那被动指数型基金对规模的要求又是怎样的呢？

　　一般来说，被动指数型基金被动跟踪指数，无需基金经理主动选股、择时，基金业绩主要看跟踪指数的误差大小。

　　因此，规模越大的指数基金，在遭遇大额申赎时受到的冲击越小，跟踪误差相对也越小。

　　举个例子，规模1亿份的指数基金，遭遇1000万份的赎回，相当于基金规模的10%，变现压力相对比较大。

　　而且基金买进股票的权重指数同样发生重大变化，从而产生较大的跟踪误差。

　　但是规模是100亿份的指数基金，面临1000万份的赎回时，也就相当于基金规模的0.1%要被赎回，此时对基金跟踪指数的影响要小得多。

　　因此，对被动管理型的指数基金来说，规模越大越好。

　　另外也要提醒大家一下，增强型指数基金并不适用这一说法。

　　增强型指数基金一般使用量化模型对指数进行增强操作，本质上属于主动管理型基金。

　　如果基金规模过大，会导致一些增强因素钝化甚至失效。因此，基金规模并非是越大越好。

　　最后再总结一下，投资者在选择基金的过程中

　　对于主动型和增强型指数基金来说，选择的基金规模以适中为主

　　而被动指数型基金的规模则越大越好。

股票型ETF的特点是什么？

　　本文将深入到资产层面，以ETF的不同类型为视角，重点剖析各类型ETF的主要特征。

　　ETF根据不同的投资标的主要可分为股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、跨境型(QDII)ETF及ETF联接基金。本课将重点为大家介绍股票型ETF的特点。

　　股票型ETF指的是投资于证券交易所上市交易股票的ETF基金，其跟踪标的为股票指数。对于投资者而言，投资股票型ETF可以为其免去研判个股的过程，若能正确把握对应市场或板块的涨跌趋势，便可轻松地做好投资，因而股票型ETF是ETF市场中规模最大、最为主流的品种。截至19年三季末，国内共有232只ETF基金，合计规模近6500亿元，其中股票型ETF就有182只，合计规模约4400亿元，占全市场ETF规模的三分之二；若是剔除货币ETF的规模，股票型ETF占全市场非货币ETF规模的比例高达90%以上，是ETF中当之无愧的拳头品种。

　　股票型ETF的分类

　　根据投资风格的不同，股票型ETF可主要分为宽基类ETF、行业/主题类ETF和策略类ETF等。

　　1、宽基ETF

　　宽基ETF是所有股票ETF中最经典、最主流的品种，它通过复制标的宽基指数的走势，实现对市场走势的紧密跟踪，是投资者获取贝塔收益的重要工具。全球第一只ETF就是以标准普尔500指数为追踪标的的宽基ETF。中国ETF市场的发展也是以宽基为起点，譬如国内市场第一只ETF——华夏上证50ETF、第二只ETF——华安上证180ETF均是跟踪宽基指数的产品，也是目前规模与流动性位居市场前列的产品。我们建议投资者可以通过投资一些业绩稳健、估值合理的宽基ETF进行中长期配置，实现资产的保值升值。

　　除了配置价值外，现市场上部分ETF还具备相应的股指期货，投资者可以运用该类ETF构建现货头寸。目前上证50指数、沪深300指数和中证500指数都有对应的期指，投资者可以采用上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF作为对冲策略的工具型产品，实现资产的套期保值。

　　2、行业/主题ETF

　　行业/主题ETF可以被称之为窄基ETF，与宽基ETF相比，这类ETF主要跟踪特定行业或主题的整体表现，在运用场景与策略上更多元一些。传统概念中，若投资者看好某一行业或主题的投资机会，大概率会配置该行业中的龙头股票，以获取部分的趋势收益。有了行业/主题ETF之后，投资者完全可以通过ETF产品进行批量配置，高效准确地跟踪特定行业的整体表现，获取整体的趋势上涨收益的同时，也降低了由于个股波动较大所可能造成的风险。

　　当前市场上主流的行业和主题均有对应的ETF产品，例如证券ETF、医药ETF、科技ETF等。通过行业/主题ETF，我们可以像买卖个股一样方便地买卖整个行业的股票，更便捷地参与到行业轮动、波段操作等等投资策略中去，用低成本的方式构建属于自己的多元资产组合，实现更高效的配置。

　　3、策略ETF

　　策略ETF也称为Smart beta ETF，紧密跟踪策略指数的价格表现，是近两年国内ETF市场的后起之秀。传统指数大多采用市值加权的方法，以成分股市值作为投资组合加权的依据，而策略指数在此基础上做了创新和调整，通过对指数编制过程中成分股及权重确认方法的调整，实现一定程度的优化。常见的策略有红利、低波、等权等。由于策略ETF相比基础的ETF更为复杂，我们将在之后的课程专门阐述其产品特征和发展情况。

　　股票型ETF的特点

　　股票型ETF作为ETF中最为重要的品种，主要具备风险适当分散、跟踪误差小、折溢价水平低、适合长期投资等四项特点：

　　1、风险适当分散

　　股票型ETF的跟踪标的为股票指数，指数成分股数量主要介于几十至几百区间，单只股票在指数中的权重占比相比于主动投资是非常低的。正如俗语所说，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，投资标的数量增加可以降低单一标的波动对整体投资组合的影响程度。近年来个股爆雷事件络绎不绝，许多专业的投资者甚至是主动投资的基金经理都无法幸免，而通过股票型ETF进行投资，能够有效降低个股暴跌对组合收益的蚕食。总而言之，配置股票型ETF即配置一篮子股票组合，能有效降低投资者资产组合的波动程度，分散投资风险。

　　2、跟踪误差小

　　与市场上现有的其它类型的指数基金(包括普通指数基金、LOF基金、ETF联接基金和分级基金)相比，股票型ETF能实现跟踪误差的最小化。这种最小化主要来源于两个方面：一方面，由于交易费用的节省，减少了ETF与指数的跟踪误差；另一方面，ETF采取实物申赎，降低了现金拖累的影响。申购时投资者直接拿一篮子股票来换取ETF份额，赎回时投资者拿回的也是一篮子股票组合。在这样的机制下，基金经理无需为应对现金申赎而预留一定量的现金，可以进行充分投资，从而避免了市场大涨大跌情况下由于现金头寸过多而导致的跟踪误差的扩大。所以在一般情况下，股票型ETF的跟踪误差要小于跟踪同一标的指数的传统指数基金。

　　3、折溢价水平低

　　股票ETF存在高效的套利机制，当投资者发现在二级市场上买入股票组合申购ETF的成本比直接在交易所买入ETF份额的价格要低的时候，可以通过先买入股票，再申购ETF，然后在二级市场卖掉ETF来获取套利收益；反之亦然。在实物申赎机制下，套利环节简单，成交迅速，能够使得股票ETF的一、二级市场价格趋于一致，从而折溢价率得以始终保持在较低的水平。投资者在二级市场直接购买的ETF与标的指数之间不会出现过大的偏离。

　　4、适合长期投资

　　股票型ETF复制标的股票指数的走势，而指数反映了一篮子股票价格的总体水平及其变动情况。指数并不是一成不变的，它会定期根据既定的、程序化的编制规则，淘汰那些不符合标准的股票，同时吸纳新的股票进来。这套优胜略汰的机制，使指数具备了长期的生命力。无论在A股市场还是海外成熟市场，若拉长时间来看，绝大多数的主动投资基金都未能战胜基准指数，这就是指数投资的魅力所在。股票型ETF作为指数化投资的重要方式，可以充当投资组合中的长期资产配置工具，为投资者获取稳健收益。