基金经理人能教你什么?
最近有不少的新基金在积极募集中，老基金经理为了巩固自已的基金规模，一堆基金经理人抢着上报，发表自己的投资策略。或许你说，不记得哪些基金人说过，他（或她）的投资策略是"由下而上"的，但你应该对这名词不感到陌生，至少似曾相识。你应该不会认为这样的投资观念是错的，因为最专业的投资机构、人才济济的投信公司怎么可能犯这么大的错。但是我们接下来会很仔细说明，"由下而上"的投资策略是投信公司所犯的最大错误。"由上而下"还是"由下而上"?一般书籍说明投资组合建构方式时，都会说明有两种方向上截然不同的方法。
1.由上而下方式（top-down 8pproch}由大至小，先作总体环境分析以决定持股比率，进而作产业分析，以决定各类股投资比重，最后再针对这些类股中的上市公司进行评估，以决定各股持股比率。
2.由下而上方式（down- top proach跟"由上而下方式"恰巧反其道而行，由下而上方式先从所有上市公司中挑选出具有投资潜力的，再进而决定产业比重，最后再作总体分析。像基本分析大师葛兰姆（Ben Graham）强力主张由下而上方式，他建议投资人把精力用于发掘股价低估的股票，而不用去管大盘的表现。
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"由下而上"错在哪里?
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