什么是备兑开平仓指令、证券锁定与解锁指令？合约调整对备兑开仓的影响有哪些？投资者持有股票的保险策略有哪些？
备兑开平仓指令、证券锁定与解锁指令
备兑开仓指令是指投资者在持有标的证券的基础上（包括当日买入的证券）， 提交标的证券作担保卖出相应个股认购期权的指令。
通过备兑开仓指令可增加投资者备兑开仓持仓头寸。
备兑平仓指令是指当投资者持有备兑持仓头寸时，买入相应个股认购期权，将备兑头寸平仓的指令。
证券锁定指令是指投资者将已经持有的标的证券（含当日买入的）锁定作为备兑开仓担保物的指令。
锁定指令当日有效。证券解锁指令是指投资者将已经锁定的且未用于备兑开仓的证券解锁的指令。已经锁定的证券当日未用于备兑开仓的，交易结束后自动解锁。
合约调整对备兑开仓的影响
个股期权合约调整通常会导致个股期权合约单位的增加，这时，投资者需要按照新的个股期权合约单位补足备兑开仓的标的证券数量。
如果投资者的证券账户内所持有的已流通股份加上所配送的待上市股份足够，则将维持备兑开仓状态。如果投资者预计个股期权合约调整后所持有的标的证券数量不足，则需要在个股期权合约调整当日买入足够的标的证券补足，或者对已经持有的备兑持仓进行平仓。
如果担保证券不足，而在规定时间内没有补足标的证券或者自行平仓的话，将导致投资者被强行平仓。
保险策略
保险策略是指投资者持有股票并买入相应个股认沽期权的策略。该策略能为持有股票的投资者提供股票短期下跌的保险。保险策略构建成本 =股票买入成本 ＋个股认沽期权的权利金。例∶ 2014年8月 15日，上汽集团的收盘价是 17.36元。
当日投资者付明以收盘价买入 5000 股上汽集团，并以每股 0.78 元买入1张2014年8 月到期，行权价为 18元的个股认沽期权。假设 2014年8 月27 日（周三），上汽集团的收盘价是 17元，那么投资者的保险策略构建成本 =股票买入成本＋个股认沽期权的权利金=17.36+0.78=18.14 元/股。
保险策略到期日损益 = 股票损益＋个股期权损益=股票到期日价格 -股票买入价格＋（个股期权内在价值-个股期权权利金）。
例∶2014 年8月15日，上汽集团的收盘价是17.36元。当日投资者付明以收盘价买入 5000 股上汽集团，并以每股 0.78元买入1张2014年8月到期，行权价为18元的个股认沽期权。
假设 2014年8月27 日（周三），上汽集团的收盘价是17元，那么投资者的保险策略到期日损益 =股票损益 ＋个股期权损益∶
①股票损益= 股票到期日价格-股票买入价格 =17-17.36=-0.36 元/股。
②个 股期 权 损 益=个股 期 权 内 在 价 值-个 股 期 权 权利金=1-0.78=0.22元/股。
③保险策略到期日损益 =股票损益 ＋个股期权损益 =-0.36+0.22=-0.14元/股。盈亏平衡点 =买入股票的成本 ＋买入个股期权的权利金。保险策略最大损失 =买入股票成本-个股期权行权价格＋个股期权权利金。
例∶2014年8月15 日，上汽集团的收盘价是17.36元。当日投资者付明以收盘价买入 5000 股上汽集团，并以每股0.78元买入1张 2014年8月到期，行权价为 18元的个股认沽期权。假设 2014年8 月 27日（周三），上汽集团的收盘价是 17 元，那么投资者付明的保险策略最大损失 =买入股票成本-个股期权行权价格＋个股期权权利金 =17.36-18+0.78=0.14 元/股。
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个股认购期权买入开仓策略有哪些？
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