什么是股王巴菲特的选股定律？

股王巴菲特的选股定律

选择什么样的上市公司，不同个性的投资者有不同的看法，美国的沃伦·巴菲特是擅长上市公司分析的高手，他的选择定律及策略简单实用，风险很小甚至没有风险。下面就将沃伦·巴靠特选择上市公司的十二定律介绍给投资者。

巴菲特的投资基本定律可分为;企业定律。包括燕悉企业的程度;企业经营历史的稳定性;企业长期发隐远景是否看好。经音定律。包括经营者是否瑾性?经营者对股东是否诚实坦白?经营者是否会盲从其他法人机构的行为?财务定律。

包括把重点集中在净资产收益率上，而不是每股收益;寻找毛利率高的公司，并算出股东盈余;公司保留每一块钱盈余至少创造一块钱的市场价值。市场定律。企业有多少实质价值?买该企业股票要以低于其实质价值一定比例购得。企业定律中，熟悉企业的程度是投资成败的首要条件。

投资者无法对自己投资企业的未来作出聪明的预测，除非了解它如何赚钱。投资者投资股票时，经常对于一家企业如何生产销售，费用、利润等没有任何概念。如果投资着了解企业的经营过程，则有可能明智地进行调查研究。

如果投资者打算投资于一家企业，就有必要知道该企业经营历史的稳定性。把自己的未来赌在一家没有经历过不同的经济循环和竞争力的新公司上是危险的。应该确认投资的企业已经走上轨道，证明该企业的盈利能力与众不同。然而，企业也会有一段的利润中断期，这个中断时期会提供投资者一次机会，以一个特别低廉的价格购买到好的企业股票。最值得看好的企业，是长期有最佳前景，且拥有一定的市场垄断性。

市场垄断性是指销售的产品，市场中没有类似的替代品。市场垄断性还拥有大量经济上的商誉，使其能抵抗通货膨胀的影响。没有市场垄断性的企业销售的产品与竞争者的产品没有区别，它几平没有任何经济上的商誉，唯一的差异是价格。如果竞争对手发起价格战，以低于企业成本销售产品来吸引顾客，没有市场垄断性的企业就完了。

市场垄断性也称市场特许权，巴菲特把他们称作"收费桥梁"。特许权的一个优点是在于能持久经营，即使没有竞争力也能够生存。像美国的微软、可口可乐，中国的北大方正、珠海中富等都具备市场垄断性。经营定律中，经背者是否理性主要考虐公司的分红政策。既然投资者不需要关注股票市场或经济形势，就关注公司的现金吧。

经音者如何分配现金盈余，这将决定投资者是否会在自己的投资上获得适当的报酬。如果投资的企业产生比需要维持营运更多的现金，这就是投资者想要的企业类型。理性的经营者只会把多余的现金，投资在那些产生比资金成本报赐率更高的项目上。不然，理性的经营者将会增加股利和买回股票，将盈余分给股东;而的缺乏理性的经营者不断寻找花费多余现金的方法，而不把钱还给股东。当投资报酬率低于资金成本的报酬率时，不理性的问题就将暴露出来。经营者对股东是否诚实坦白?虽然投资者可能从来没有机会与企业的董事长或总经理说话，但是可以通过他们和股东沟通意见时，了解他们的为人。

经营者在报告企业的经营状况时，是否会让股东了解每个营业部门的营运情况，经营者是否像他吹嘘自己的成功一样，坦承自己的失败?更重要的是，经营者是否直接了当地表示，企业主要目的是使净资产收益率最大化?经营者是否会盲从其他企业的行为?常常有些看不见的强大力量使得经营者失去理性采取非理智的行动，而剥夺公司股东的利益。当心那些会以其他公司怎么做，自己做也会成功为由，替自已的行动辩护的经营者。

衡量经营者竟争力的一个方法是，看他们如何独立思考以抵抗他人的干扰。在财务定律中，首先把注意力集中到净资产收益率上，而不是每股收益。对于大多数的投资者来说，往往凭情每股收益来判断公司年度的绩效，看看是否创下纪录或较上一年度有显著的提高。要是公司借着保留上年度未分配利润、来不断增加公司的资本，每股收益的增长就显得毫无意义。

当企业每股收益破纪录时，投资者会被误导相信经营业绩逐年增长，衡量每年度绩效的一个比较准确的方法是净资产收益率（每股收益与净资产比值），因为它已考虑逐渐增加的资本额。计算出股东盈余后，企业产生现金的能力决定了它的价值。沃伦·巴菲特找出那些产生超过营运所需现金的公司，而将不断消耗现金的公司排除在外。但是在决定一家企业的价值时。

很重要的一点是要了解到，有高固定资产比例的公司，相对于固定资产所占比例较低的公司，将需要更多的保留盈余，以维持固定资产的折旧和更新。寻找高毛利率的公司，高毛利率反映的不只是一家盈利能力强的企业，同时反映出经营者控制成本毫不放松的观念，沃伦·巴菲特很欣赏那些成本观念强的经营者，厌烦放任成本不断扩大的经营者。被不理智花费的每一块钱，都将剥夺股东的利润。

多年来，沃伦·巴菲特观察到，低于平均成本的公司，多半自己都能够找到削减支出的办法。对于保陶的每元钱盈余，确定公司至少已经创造了一块钱的市场价值，这是一个便捷迅速的财务检查。它不只告诉投资者企业的优势，同时让投资者知道经营者如何理性分配公司的资源，公司的净利润减去分配给股东的股利，所剩余的就是公司的保留盈余。下一步，找出公司现在的市价与它几年前市价的差价。

如果投资者的企业在这几年之间的保留盈余转投毫无生产效力的项目，市场最后将会把这个企业定出较低的价格。如果市场价格改变小于保留盈余的总和，这家公司便走上了衰退的道路。如果投资的企业已经能够赚得较平均水准为高的保留盈余收益率，企业股票价格的上涨应该会超过公司保留盈余的总和。市场定律中，企业有多少价值，评估企业价值的方法是在企业的生命周期中，预期将会产生的现金流量，以适当利率加以折算现金价值。一个企业的现金流量就是公司股东的盈余。

通过测量一段长时期的股东盈余，将会了解它们是否正持续以某平均速度增值，或只是在一固定值徘徊。如果公司的盈余上下波动，投资者应该以长期利率计算出这些盈余的价值。如果股东盈余出现一些可预测的成长模式，贴现率可随此成长率减少，对公司未来的成长最好使用较为保守的估计，而不要过度高估企业价值。企业能否以较大的价值折扣购得?一旦投资者算出了企业的价值，下一个问题就是留意价格。

沃伦·巴菲特的原则是，只有在某个企业能以低于价值较多的价格购买时，他才会买下它，巴菲特只在这个向题上才注意股票市场的价格。计算一个企业的价值，在数学上并不复杂，沃伦·巴非特以两种方式处理这个问题。首先。他只盯住具有简单和稳定性特点的企业，来增加他正确预测未来现金流量的可能性。其次，他坚持自己购买一家公司的购进价格和他计算出的企业价值之间一定要有安全边际。

这个安全边际的缓冲效果将会保证投资者不受到公司未来现金流量变动的影响。根据以上定律，沃伦·巴菲特的投资策略就明晰而简单了，归纳起来有以下几个步骤∶不理会股票市场每月的涨跌;不担心经济势;买下一家公司，而不是股票。