大集团背景的企业有什么特点？
1997年港股市场中的红筹股持续火爆，尤以上海实业、招商海虹、北京控股及深业控股等为甚，给香港回归增添了几分光彩。红筹股的火爆一方面反映市场投资者看好香港回归后的两地经济前景，更重要的在于这些公司的注资题材。这些公司作为各地政府在香港的形象公司备受各地政府关照，纷纷将本地最优良的资产注入。例如深业控股被注人笋岗仓库和高速公路，招商海虹甚至传闻要注入蛇口工业区和"南山开发"股份等，招商海虹的股价也因而由 1996年的2元多涨到了24元。俗话说∶大树底下好乘凉。强大的集团背景对上市公司的发展和股价表现有着极其重要的支撑作用。
我国证券市场发展初期由于采用了"额度控制"方法管理企业上市，因而各地、各部委相应地采取"多家数、小盘子"的策略，许多大型企业只好将本企业很小部分资产先上市，其他资产留待以后逐渐注人。我们注意到，中国上市公司与国外上市公司有个很大的不同，就是几乎年年配股，--家企业只要每年净资产权益率达到10%上.几乎不放过任何一个配股的机会。投资者在参与股票配股的同时，—定要密切注意这些上市公司与其控股公司的关系如何?其控股公司是以何种资产参与配股，这里面的文章实在太大了。"青岛海尔"在 1996年大"牛"了一年以后，为什么在1997年长达半年多的调整市道中股价依然坚挺，市盈率高于不少绩优股的市盈率。
光从"青岛海尔"本身的实力和业绩来看，似乎不值得如此坚挺，但如果从其集团公司的实力和集团公司对"青岛海尔"的长期发展战略来看，"青岛海尔"的坚挺自有支撑它的泉源和力量。海尔集团作为中国企业管理的一面旗帜和电器行业的巨人，拥有空调、洗衣机、冰箱、冰柜等四大电器事业部。其空调事业部1997年一季度已生产空调器 26 万台，全年计划销售洗衣机 18万台、冷柜60万台、冰箱 180万台。"青岛海尔"只是其中的冰箱事业部，1996年配股后集团又将冷柜事业部的股权注人"青岛海尔"。1997-1999年间海尔集团陆续将其他优质资产注入上市公司，其盈利能力得到进一步增强。
因此我们认为，与其说市场投资者在购买"青岛海尔"，不如说是在买"海尔集团"。类似情况还有"深能源".其从政府和集团得到的则是另一种形式的支持。我们知道，广东和深圳的电力供大于求，因此，虽然深能源装机容量最大，但为了照顾中小电厂的利益，其机组也不得不经常"休息"。1997年，深圳市政府和投资管理公司将其控股的中小电厂的股权划拨给深圳能源总公司，这样事实上深圳能源总公司取得了深圳市电网的调度权。从经济效益角度考虑，运转时间最多的自然是"深能源"的大容量机组，困扰"深能源"经营的市场问题因此得到了比较圆满的解决。中国经济正处于结构性调整阶段，培育专业化、规模化的大型集团是从中央到地方各级政府近期的经济工作重点。因此，我们可以预见，将会有更多的优良资产陆续通过资产重组和增资扩股的方式被注入到上市公司中。
同时，我们也必须充分认识到，并非所有的控股集团都有实力井且也愿意扶持上市公司。"粤美雅"在 1995年以前，企业保持了高速增长，可1995年公司配股时当地国资办将四星级的鹤山酒店作价1.42亿元注入"粤美雅"、而该酒店年利润不过几百万元，从而使美雅公司净资产收益和每股收益大幅下滑，其股价亦一蹶不振。又如"一汽金杯"，1995年2月，一汽集团以近5.7亿元价格收购其51%权，并立即将其新研制的吉林小解放轻卡技术提供给"一汽金杯"使其恢复生产，并从销售上给予大力支持。但是由于"金杯小解放"的主要零部件需从一汽购买，而且由于其在一汽集团的轻卡产销量中只占L/6，集团内部存在激烈竟争，因此其年产6万台的生产能力无法充分发挥，单台车亏损依然近万元。
从规范运作和扶持"一汽金杯"的角度出发，一汽集团似乎可以考虑给其进一步的优惠，甚至考虑将所有轻卡生产企业的资产注入"一汽金杯"，但毕竟"一汽金杯"位于沈阳市，利益"外泄过多"，一汽集团似乎有所顾忌;另一方面，沈阳市政府在考虑给予"一汽金杯"优惠政策像税收减免、富余人员安置、不良资产处理等方面，同样会顺及其是一汽集团的控股子公司而犹豫不决，这也许是"一汽金杯"改组后经营有所改观但进展不大的主要原因之一。但愿在今后的日子里，上述问题能得到较妥当的解决，使"一汽金杯"成为一个真正赚钱的企业。
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