巴菲特投资准则第 31 条∶活用选择性反向投资策略
第 31 条∶活用选择性反向投资策略
我通常是在人们对股市失去信心时购买。 —沃伦·巴菲特
股市的悲观主义和目光短浅给巴菲特创造了绝 佳的购买良机。他曾经以极低廉的价格收购了—些世界 上最好的公 司，例如华盛顿邮报与 H&R 布洛克公司。这些被他独具慧眼相中的 公司也为他创造了相当可观的财富。
值得一提的是，在巴菲特投资之时，华盛顿邮报与 H&R 布洛克公 司的发展情况相当糟糕。为什么巴菲特当时会将资金投向它们呢? 这就是我们下面要分析的"选择性反向投资策略"。在巴菲特极 具价值的投资策略中，选择性反向投资策略是其中之一。
反向投资策略不同于一般的低买高卖策略，它是指投资人参照过 去一段时间的股票收益率情况排序后，买入过去表现较差的股票，在 之后的适当时机，投资人可以高价卖出并获得较高收益。
巴菲特相信，公司股票价格下跌，如果不是其自身原因造成的， 那么单就这一点来说，就值得对这家公司进行投资。因为这家公司并非经营不善或实力欠佳，只是由于一些外界原因造成当前的业绩不理 想罢了。
据巴非特分析，造成股市悲观主义和目光短浅的原因，极大部分 是由于这些特殊公司较低的股票价格。在巴菲特的投资生涯中， 他曾 告诫反向投资者，他所谓的特殊公司是 "那些具备持久性竞争优势" 的公司，而不是单单看股价来判断。
坏消息与好消息犹如硬币的两面，别人看到的是坏消息，巴菲特 眼里却是好消息。环消息搅得市场狼奔豕突，聪明的猎手正好弯弓搭 箭，满载而归! 反向投资策略的重点是关注往年累计的价格高低，几乎不关注公 司的潜在经济效益。
巴菲特经常采用选择性反向投资策略。此策略要 求投资者只有在出现以下情况时才可以购买公司的股票;公司具备持 久性竞争优势且股票价格被目光短浅的股市压低。显然，巴菲特将价 值投资的理念注入了反向投资策略，形成了更科学的选择性反向投资 策略。
巴菲特将企业分为两大类;"病态" 的价格竞争型商品企业 （这 类企业占大多数）;"健康"的具有持久性竞争优势的企业（这类企业 属少数派）。在运用选择性反向投资策略时，最重要的就是识别"健 康"的具有持久性竞争优势的企业，而不是像传统的反向投资者那 样，仅仅只是关注企业的股价。
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