凯恩斯：不会再有，腾讯的“雷”是用来杀价的
编者按：本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。
今天是5月19日，A股和H股突然同时低开，大多数股民并不清楚发生了什么。不是说政策面释放了利好吗？不是说外资真金白银抄底中概股了吗？实际上很难说清楚理由，如果真的要找下跌的理由，可能与美股大幅下跌，导致A股股民害怕有关。现在的股民被跌怕了，有点风吹草做东，就开始割肉比赛。其实人家美股上涨了10年，你也没有跟着涨。
至于今天港股大跌，可能还是因为腾讯控股1季度净利润下降51%。腾讯控股下跌为什么会导致A股和H股共同下挫。道理也很简单。腾讯控股三个业务分类里面，实际上游戏的营收基本是持平的，由于未成年人防沉迷和版号审批断断续续，游戏没有增量。而腾讯的金融服务还是有所增长，这个也很好理解，支付系统是刚需，是一个庞大流量入口。而微信的用户也没有出现大的减少。
投资人关注焦点是腾讯广告业务减少。腾讯一季度网络广告179.88亿，2021年一季度是218.2亿，降低17.57%。结合A股两家企业的一季报，分众传媒一季度实现营收29.39亿元，同比下降18.19%。蓝色光标一季度营业总收入77.82亿元，同比下降25.11%。说明1季度无论是网络广告、传统媒体广告、线下电梯广告收入都在下降。这会形成一个担忧，企业减少广告投资是否意味着经济状况不佳。
散发的疫情的确减少了人和物的流动，消费者消费偏向于必需品，耐用品也就是可选消费品需求减少。部分耐用品消费还因为供应链问题出现产能不足，比如汽车制造业。经济受到疫情的影响是比较显著的，但更加显著的是，上海疫情防控的高潮期是4-5月，所以大家都宏观经济2季度也有担忧。
不过，历史业绩终究只能反应历史状况，A股三大指数，在低开之后拉升收红，主要是投资人认为当下看未来，情况正在逐步向好。诸如上海疫情已经大大缓解，全国各地的限制也在进一步减少，资本市场往往先于经济表现，而4、5月份的低谷期终将成为历史，我们也要学会向前看。
回过头说腾讯，只说一点：腾讯的竞争优势并没有改变。腾讯的基本盘在于微信，围绕微信的流量是其长期业绩增长的重要保证。我并不知道腾讯股价何时见底，但认为腾讯依然是一家有潜力的企业，且昨天政协会议之后，未来平台企业放松管制的趋势可能日趋明朗。所以，建议投资人借着估值重塑，做长远打算，腾讯的“雷”可以用来杀价。
俄乌战争，疫情，美联储加息，美股暴跌，能源危机，粮食危机，如此多的内外利空把A估值砸的这么低的机会不会再有了。上海已经社会层面清零，北京核酸检测控制的效果是明显的，保增长政策已经出台、支持平台经济会议也开了，央行金融整顿已经完成，无论是估值，还是政策角度，这个时间段不出手买股票，更待何时？胆小就不要进股市，一些医药股遇到的不过是一堆琐碎的破事，上市公司自己会解决好的，又不是你的事，有什么好怕的?牛熊轮回，否极泰来，底部反转很快就会到来，真的等劳苦大众都看清楚行情反转了，一般来说行情都跑过一半了。
热点板块上，今天风光电在涨幅前列，可能与欧盟发展新能源有关。这方面我们一直说这个赛道还有机会。这些行业都是能源行业，正在趋势当中。不过房地产的强势还是要说一说。前段时间房地产跳升过一段时间，3-4月，但我们一直不看好。如今有很多利好，比如首套房利率下限下降20个基点，但我依然不看好房地产板块，且认为这个板块现在是有风险的。碧恒万融是四大房企，恒大和融创两个高负债的都撂在那里，此时除非是加大印钞力度，国家兜底，否则靠市场谁吃得下这么大的盘子。而印钞现在是不可能的，因为美联储在加息，油价上涨的时候再叠加货币宽松后汇率下跌，届时问题会更多。
同样也不太看好基建，2008年大基建，后来有一轮棚户区改造，2020年一轮新基建，连带当前5G和东数西算。实际上基建很多了，而如果不停加码基建也会导致债务问题和维护问题。公路维护要钱，修公路欠债要利息。
所以，最终看好的一个是消费，另一个是新经济，新经济实际上就是互联网。
【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】
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