蔡钧毅：周末资讯闲聊9.5
本文来自微信公众号“蔡钧毅实战”，贝壳投研经授权发布。
【美8月非农就业远低于预期 美联储9月宣布缩减购债或无望】美东时间9月3日，美国劳工统计局（BLS）发布美国8月非农就业报告，其中新增就业人口远低于市场预期，创2021年1月以来最小增幅。导致8月整体就业增长大幅下滑的一个主要因素，是美国服务业的增长放缓。分析人士认为，令人失望的非农数据有可能阻碍美联储在9月议息会议上宣布缩减购债的步伐。9月3日的非农就业数据，被外界视为是指导美联储采取下一步货币政策行动的关键数据，是帮助美联储判断何时开始缩减资产购买计划的指导性指标。
此前，美联储主席鲍威尔在8月27日的杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会上表示，他认为劳动力市场取得了明显进展，但美联储需要看到经济在实现最大就业方面取得实质性进展，才会开始考虑在2021年内缩减资产购买规模。在8.10发布的7月非农大超预期的时候，我们就指出了非农数据的季节性，而8月德尔塔毒株在美的快速传播的影响一定会在下一个报告期体现出来，所以本月23日的联储议息会议taper是有一定概率出现小概率推迟的情况，这对于我们央行下半年推动维持稳健的货币政策是一个积极的因素。
那么另个一就是PPI阶段性见顶为经济刺激降低通胀的风险，大家需要留意大宗价格，比如最近针对天然气价格上涨的预期炒作就是为政策制定添乱。而对于电新上游资源，供需中期不平衡还是客观存在的，这里的分歧类似中远年初的分歧，扭转的因素是公布业绩或业绩预告后市场对于其景气的持续性认可，重新估值。今天又看到一个2060的新闻，果然对于宁德2060的计算还不是拍脑袋给的时间。上周下半周市场除了在研究北交所，不少资金是在挖掘“风光大基地”这个潜在的新基建政策。四个字是风、光、储、电；光伏和储能经过几个月股价上涨后大家已经学习的比较透了；上周主要是去挖掘了风能和电网侧，我的理解是风在总投资容量里比重最低，电网有预期差，光伏排产已经证明了景气，储能的低基数也注定了未来的高成长。
【海通电新】关于近期风光某些争议的话题我们的观点
1. 关于沙漠戈壁西北大基地：我们是市场最早提示西北大基地的团队，目前市场某些观点认为这部分可能是存量规划项目不存在新增，这个是不对的，这次规划的3-400gw的项目所在基地与原有基地有较大重合，但会对原有基地形成大幅扩容，一部分是规划内，但原有规划内的基地未形成规模，所以主要是规划外的纯增量。
2. 关于项目延期与产业链价格争议：某些观点认为明年平价没有优惠电价，所以irr下降，所有项目一定要在今年装，强调不会延期云云，我们认为这属于表层解读。今年的表观并网数据肯定很强，但实质性运营商可以一定范围内调整时间做最合理安排。明年需求侧不管是保障小时数和电价都不会边际变差，在两高双碳背景下，新能源需求端的优惠只会增强，户用补贴继续，大型项目电价有望上涨(我们上周周报中也提示煤价打到火电现金成本线-火电交易电价上涨-风光交易电价上涨-提升项目收益率）。明年上游仍有工业硅的瓶颈，组件价格未必会回落太多，但多晶硅公司可以在不影响硅料和组件价格情况下，大幅拉涨工业硅价格从而从有机硅手里争夺更多工业硅，对全年装机总量未必会形成本质影响。我们一如既往看多光伏板块，明年主产业链工业硅最强，硅料和组件价格降幅大概率低于预期，电价提升后电站对组件价格容忍度会超预期装机依旧较强，逆变器和热场增速大超行业，胶膜玻璃享受行业高增，组件硅片电池片也较好增长空间。合盛，新安，逆变器，金博，隆基通威天合晶澳，福斯特海优盛弘联泓，福莱特等。
3. 风电的长逻辑不好？风电的核心问题就是成本和土地，成本问题已经解决，主要靠风机大型化、加强承重件、创新叶片技术等，土地问题，风电本身国内资源超1000gw，全球超2万gw，土地成为问题是人为因素，这些问题会在这1-2年内去解决，估值盈利迎来戴维斯双击。新强联，运达，日月，明阳，禾望，风塔等。
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