发明专利173项,销量稳步增长,生益电子竞争优势显著!

脱水研报 | 发布于2021-10-11

生益电子成立于1985年,是专业制作高精度、高密度、高品质印制电路板的国家高新技术企业,2021年由A股上市公司生益科技分拆上市。公司拥有东莞东城、洪梅、江西吉安三大制造厂区,为客户提供一站式的印制电路板解决方案,产品广泛应用于通信设备、网络设备、计算机服务器、消费电子、工控医疗、汽车、航空航天等领域。

天风证券研报分析,公司定位中高端应用领域,产品主要应用在通信设备/网络设备/服务器等领域,技术实力行业领先,已成功导入行业头部客户。

一、国内覆铜板龙头生益科技分拆子公司,专注中高端PCB

公司印制电路板产品定位于中高端应用市场。公司产品具有高精度、高密度和高可靠性等特点,产品按照应用领域划分主要包括通信设备板、网络设备板、计算机/服务器板、消费电子板工控医疗板及其他板等。

发明专利173项,销量稳步增长,生益电子竞争优势显著!

发明专利173项,销量稳步增长,生益电子竞争优势显著!

公司营收稳定增长,具备较强业绩韧性。2019年是5G商业化元年,公司业绩高增长,创造30.96亿元的营收,同比增长51%。其中通信设备板和网络设备板贡献最为主要的业绩增量。2019年通信设备板/网络设备板贡献的营收占比为47%/27%,营收同比增长79%/48%。在19年业绩高基数叠加20年新冠疫情的背景下,公司营收仍然能够保持17%的营收增速,业绩韧性凸显。21年上半年在通信市场处于调整期的背景下,下游通信客户订单需求减少公司业绩有所下滑,21H1创造营收16.89亿元,同比减少11.41%。

发明专利173项,销量稳步增长,生益电子竞争优势显著!

21H1公司销量为50.59万平方米,同比增加28.96%,对应单价为3339元/平方米,相比于2020年4479元/平方米的单价有了明显下滑,主要原因是21年上半年5G建设周期调整、公司通信类客户需求减少,公司积极调整产品结构拓宽客户群体,增加汽车电子、服务器领域订单,提产增效。

发明专利173项,销量稳步增长,生益电子竞争优势显著!

二、定位中高端板+供货行业头部客户,产品竞争优势显著

通信设备竞争格局集中,公司已经成功导入行业头部客户。通信设备经过较长时间的技术发展和迭代升级,竞争格局由分散走向集中,目前基本演变成为华为、爱立信、诺基亚、中兴四足鼎立的局面,2020年华为、爱立信、诺基亚、中兴占全球电信设备市场份额为31%/15%/15%/10%,合计占比超过71%。公司通信设备板客户包括华为、中兴康讯、诺基亚、三星和烽火通信等国内外知名公司,已成为上述客户的主要供应商之一,体现了公司通信设备板优秀的产品的竞争力,同时也能够有效支撑公司扩产后的产能消化。

网络设备板通常需要采用高速板材,并满足产品对密度、尺寸精度、对准度等各方面的严苛要求,同时还要保证高速信号传输的电气性能。公司网络设备产品已经具备批量生产单通道传输速率达到56Gbps、整机传输速率400Gbps的PCB,正在研发单通道传输速率达到112Gbps的印制电路板,可以满足客户整机传输速率1Tbps的要求的网络设备板,单板产品最大尺寸达到1100mm。公司网络设备板主要应用于骨干网传输、路由器、高端交换机、以太网交换机和接入网等网络传输产品,客户包括华为、中兴康讯、新华三、福建星网锐捷通讯股份有限公司等知名网络设备客户,应用终端包括阿里、腾讯等行业知名客户。

发明专利173项,销量稳步增长,生益电子竞争优势显著!

服务器向高速度、高性能、大容量等方向不断发展,其对印制电路板的要求不断提升。高端服务器所用PCB一般要求具有高层数、高纵横比、高密度和高传输速度,常规服务器一般层数在8-24层,板厚2-4mm,厚径比最高达到15:1;高端服务器层数为28-46层,板厚4-5mm,厚径比最高达到20:1。同时服务器板对于PCB的电气性能和可靠性有严格要求。公司服务器领域的客户有IBM、AMD、华为、新华三和浪潮信息等。

持续研发投入,掌握核心技术产品竞争力强。公司持续进行研发投入,2017-2020年公司研发费用复合增速为18.8%,保持较快增速。2020年研发费用为1.56亿元,同比增长9.7%,占营收的比重为4.3%。通过持续的研发投入和技术积累,公司科技创新能力突出,在印制电路板领域已具有行业领先的技术水平,掌握PCB产品制造领域的完整技术体系和自主知识产权。公司已经获得了173项发明专利,制定了8项行业标准及规范。其中,2021年上半年,公司持续加大对核心技术的深度研究和布局,新获得发明专利23项,以持续提升的核心竞争力,维护公司在行业内的技术领先地位。天风证券

发明专利173项,销量稳步增长,生益电子竞争优势显著!

总结:

公司产品成功导入相关企业,客户包括华为、中兴康讯、三星电子、IBM、浪潮信息、烽火通信、诺基亚等行业知名企业,技术实力获行业大客户认可,产品具备竞争优势,同时也为公司扩产后产能消化提供有效支撑。

飞鲸投研从多维度分析,整理了一份《成长50》的名单,可以关注同名公众号:"飞鲸投研":feijingtouyan,进行领取(点击复制)

该文观点仅代表作者本人,飞鲸投研系信息发布平台

/阅读下一篇/

大智慧发红包附选股指标公式,大智慧伏股龙指标公式

热门推荐