人形机器人蛮牛股，特斯拉合作伙伴，利润增400%，A股永续成长！

不经一番寒彻骨，怎得梅花扑鼻香。

大家都知道，近几年经济形势不是太乐观，在这种情况下，活下去才是企业在危机中的基本选择。

而现金流是一家企业的血液。现金流量表，可以反映出公司的钱从哪里来，到哪里去，以及公司现金储备是否充足、能否持续经营，还能看出公司的战略发展倾向。

所以说，看一家公司能否在逆势中生存下去，看他的现金流就可以分析出一二。

不同生命周期的公司经营战略不同，现金流情况也不同，细分下来有八种情况。

在这八种情况中比较值得关注的是奶牛型和蛮牛型。

第一种奶牛型企业，现金流量表为“正负负”结构。

这种公司，不仅可以收回成本，还可以收回投资和分红，以消费类企业最多，典型的有贵州茅台、格力电器、美的集团等优质白马，现在整个A股仍以奶牛型公司为主。

第二种蛮牛型企业，现金流量表为“正负正”结构。

这种公司的经营活动现金流为正，但需要从外界筹集资金。像是北方华创，中芯国际，拓普集团等等，都是靠着外部融资，才能扩大产能。

北方华创、中芯国际我们都比较熟悉，而拓普集团，不仅具备新能源汽车、人形机器人多个概念，还与特斯拉合作关系紧密，成长逻辑比较好，下面我们就来详细分析一下拓普集团。

那么，我们先来看一下，拓普集团的蛮牛型现金流“牛”在哪里

首先来看经营活动现金流情况。

经营性现金流反映了企业的造血能力。

拓普集团2019年至2023年经营活动现金流一直为正，而且还在不断增长，这说明公司经营情况不错并在逐渐提高。

再来看投资活动现金流情况。

这是最能看出企业的扩张倾向跟发展战略的部分。

别看拓普集团的投资现金流一直为负，而且数值不小，这恰恰正说明公司正处于强势扩张阶段，是一个快速成长期。

最后是筹资活动现金流情况。

筹资活动现金流反映了公司的借钱与还钱的能力。

由于拓普集团这段时间正在快速扩张，所以公司主要以先吸收投资再投产为主，所以波动较大。

那么，快速扩张的背后，拓普集团的业绩情况如何呢

整体来看，2019年至2023年五年期间拓普集团营业收入从53.59亿元增长到197.01亿元，增长了将近150亿元，翻了将近四倍。

净利润表现也不错，从4.56亿元增长到21.51亿元，大增371.71%。

无论是从营业收入还是从净利润来看，拓普集团近两年的成长势头都是十分强劲的，加上公司的业务还涉及新能源汽车和人形机器人两个大热门，未来不容小觑。

那么，我们再来分析一下拓普集团的成长优势

拓普的产品线听起来很复杂，有8大汽车业务+机器人执行器共九项。我们可以从成熟产品、中坚产品和蓄势产品三个品类来进行分析。

第一，成熟产品。

拓普集团成熟类产品是减震器和内饰功能件，目前减震器的市场份额是国内市场第一，全球第三。

除了市场份额高之外，拓普集团减震器的核心竞争力很大，具体表现在产销率高和毛利率高两个方面。

产销率方面，拓普集团的减震器业务经常产销两旺，产能利用率和产销量近三年均实现超95%。

毛利率方面，拓普集团通过产能利用率的提升分摊折旧成本、生产工艺的优化降低生产成本并提升效率等各种途径，其减震器业务的盈利能力非常显著。

在消费升级趋势下，消费者转变传统消费理念，追求兼顾实用与美观的汽车，对内饰功能件的认知度逐渐提高，而拓普作为国内唯一一家具有全产业链的内饰供应商，有望在内饰方面吃到部分红利。

第二，中坚产品。

中坚产品是汽车底盘系统，也是2017年以来业绩增长的主要来源。

在这个部分，拓普集团采用的是“扩产+大客户”策略。

1.扩产

2017年12月公司耗资6.4亿元完成对福多纳收购，切入高强度钢底盘业务，浙江福多纳深耕高强度钢20多年，提升了拓普在轻量化底盘市场的竞争力，目前拓普已经掌握高强度钢和轻合金核心工艺的稀缺标的。

2.大客户

特斯拉为拓普集团重点大客户，2023年在公司营收占比约40%。

特斯拉在全球市场上的主导地位、成本壁垒和自动驾驶技术壁垒在较长期间内仍具备确定性，随着特斯拉全球工厂产量放量，特斯拉产业链的增长前景可期。

华为新款问界M7订单量激增，再次验证拓普客户拓展模式的成功。

华为模式壁垒高，其自带流量引发问界M7高曝光，拓普是问界M7/M9的核心供应商，配套M9的底盘系统、门驱系统，并且在热管理及转向系统均有合作，进一步验证了“大客户战略”的成功。

除此之外，拓普集团与吉利合作时间已超过十年，也早已经进入了比亚迪供应链，换句话说，目前市场上主流的新能源汽车厂商，拓普都有深度合作。

第三，蓄势产品。

剩余的业务其实都可以算作蓄势产品之中，其中比较值得关注的是机器人运动执行器。

2023年12月Optimus Gen2发布，相比于一代，Optimus Gen 2行走速度提高了30%，主要就是由于执行器性能和驱控算法优化。

机器人优化逃不开的就是执行器优化，因此机器人执行器未来市场空间比较大。

目前拓普机器人电驱系统获得客户认可，2条电驱系统生产线于2024年1月8日正式投产，生产年产能为30万套电驱执行器。

最后，总结一下

拓普集团是典型的蛮牛型企业，这种企业扩张速度比较快，比较值得关注。而且拓普所在赛道新能源汽车以及人形机器人都是当下大热门，未来成长趋势不会太差。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。