无效投资VS有效投资，差距在哪里？为什么越是“便宜”的基金，散户越多？

无效投资VS有效投资，差距在哪里？

　　买基金可以赚钱，但是有效投资和无效投资，差距真的很大。今天我们就来盘点下，哪些无效操作在偷偷降低你的收益率。

　　持有时长

　　无效投资：频繁交易，不仅没赚钱，还搭进去手续费

　　其实不少基民会有奇怪的基金操作节奏：“就是买基金，略微赚了一点点，马上赎回，然后再买……再赚了再赎回，如此往复！”还有基民会跟着行情买基金，就是今天白酒涨了买白酒，明天新能源涨了，买新能源，这些操作看似每次投资都小赚离场，但实则期间可能会错过一大波行情。

　　股市里面经常出现一个被称之为二八现象。也就是说，一只股票的大部分涨幅可能是集中在20%的时间段内完成的。频繁交易的后果很可能是，在市场大幅拉升的时候，我们并不在场。

　　买基金不是为了频繁买卖的，是为了赚钱的，但是赚钱的前提首先你要学会“省钱”和“养基”。买基真的经不起折腾，在投资基金这件事上，“勤快人”并不一定就是赢家。

　　有效投资：长期视角持有一年以上收益大多飘红

　　对于大部分人包括专业团队而言，择时真的不容易做，很多热门板块的波动比较大，要通过交易去做高抛低吸更不容易，过度择时、频繁操作基金，可能在轮涨轮跌中的市场中踏错节奏，还增加了交易成本。

　　市场不可能永远单边上涨，同样，市场一直调整没个底也是不符合历史规律的，一步到位，心里可能更慌。对于这些热门的长期好赛道，市场震荡的时间，其实是在等企业的成长。

　　震荡的时候或许总是会超过你的想象，我们很难知道哪天可以抄底，在这个情况下，多点忍耐力，不要急着走，当然也不要急着一次“抄底”，定期定额投资是比较好的方法，短期我们或许会“输时间”，但在低峰的时候慢慢积攒更便宜的筹码，看得久一点，用不急的钱做更长期的投资。

　　了解程度

　　无效投资：对基金产品、基金经理投资策略一知半解

　　投资收益是认知的变现，对产品不了解，不认同基金经理的投资风格，可能会凭运气成分小赚一波，但踩雷的概率也很大。

　　比如可转债基金虽然属于债基，但是因为有转股条件，所以兼具股性，如果不做了解，仅仅当作债基来投资，可能要承担不必要的风险。

　　有效投资：认真了解基金经理投资理念，是否和自己风险偏好相匹配

　　选择什么样的投资产品，与投资者的风险偏好密切相关。不同的投资者因为资产状况、家庭背景、工作情况等差异，对于风险的容忍度不尽相同。因此，在对自己的风险偏好有清楚认知的前提下，选择与自己风险承受能力相匹配的基金产品，是选择基金的第一步。

　　第二步则是了解基金经理投资理念，跟风买入被套后感到焦虑、痛苦，主要来源于对基金经理能力的不确定，而确定性的加强来源于了解，只有真正认可基金经理的投资策略时，我们才敢逢低加仓，越跌越补。

　　公开路演访谈中，基金经理发行新基金、媒体访谈采访、受邀院校讲课、策略研讨会议等活动，甚至有少数基金经理的个人自媒体平台等等，或多或少会透露出个人投资理念，各大长、短视频平台，基金投资网站，都可以找到，这是个理解基金经理投资理念的重要途径。

　　基金公告，特别是基金的季度、中期、年度报告，一般长达几十页，通常有两小部分是基金经理亲自书写，一个是管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明，另一个是管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简单展望，是基金报告的重要部分，反复多读几次，一定会对基金经理投资理念有更深的理解。

　　基金持仓变化，从基金经理任职起，历年的持仓变化，结合当时的市场情况，可能会更准确理解和把握基金经理的投资风格，集中持仓还是均衡分散，更擅长于价值投资还是成长风格，投资能力圈是科技还是消费，高仓位运行还是做择时变仓，更喜欢中大盘股，还是中小盘股，业绩参考是沪深300，还是中证500，是专注于高换手率的波段交易，还是低换手率的长期持股等等，不同的基金经理，有不同的玩法，不光是季度前十大持仓，特别是基金年报，会有该基金当下的所有持股仓位，可以更细致的理解基金经理风格特点。

　　选基视角

　　无效投资：查看排行榜、跟风投爆款基金经理

　　买爆款基金之前，我们得先明白爆款基金是怎么产生的，一只爆款基金的诞生，一般离不开三个因素——天时、地利、人和。

　　天时

　　所谓天时，就是恰逢市场行情火热，基民情绪高涨。

　　同时，基金押中了高景气赛道，比如去年的白酒、今年的周期、新能源，也会获得超高收益。

　　地利

　　地利就是销售渠道给力，要么是基金公司加大宣传力度，或者是一些基金销售平台力推的产品。

　　人和

　　人和，则是指明星基金经理效应。大家都会更倾向于得过金牛奖的基金经理，他们的时候，自然比其他默默无名的基金经理要受欢迎得多。

　　这就是爆款基金诞生的逻辑，但即使这三点强配合起来，依然不能证明，爆款基金就一定能帮你赚到钱。反而如果在行情高点买入，一旦回调，要忍受更大的回撤。

　　有效投资：多维度选基金、考虑风险收益性价比

　　有人说，选基金就像交朋友，三观一致则相处愉快，道不同则不相为谋。就像每个人都有多面性，基金也有自己的个性和优缺点，要找到跟自己合拍的基金，也是需要一些技巧的。

　　定量分析，就是“选好基”的过程中最重要的环节之一。所谓的定量分析，就是通过一系列的指标数据，全面深度地观察基金表现，从而实现优中选优，万里挑一。

　　在衡量基金时，我们主要从三大维度进行全面的定量评价：收益类、风险类和收益风险性价比类。

　　收益类：买基金，自然是奔着赚钱去的，因此收益类指标是首先需要考察的对象。常用的收益类指标在我们购买基金的详情页就有展示：基金净值走势、阶段涨跌幅、持有胜率。

　　风险类：收益与风险永远相生相伴，因此，除了考察基金的收益能力，抵御风险的能力也是我们需要重点考虑的对象。通常主要关注两个风险类指标：最大回撤和年化波动率。

　　风险收益性价比类：我们挑选基金的规则就是：在风险相同的情况下，选收益最大的；在收益相同的情况下，选风险最小的。

　　也就是说，我们要找到1单位风险对应的收益最大的基金。较常使用的指标包括夏普比率和卡玛比率。

为什么越是“便宜”的基金，散户越多？

　　你在买基金的时候，会考虑它的净值吗？

　　喜欢净值高的还是低的？

　　在很多人看来，这算不上一个问题，因为净值高低并不是在买基金的时候需要考虑的因素。

　　道理很简单：

　　投资者的总资产=基金持有份额基金单位净值

　　投资回报=投资者的总资产净值增长率

　　有A、B两只基金，A单位净值1元，B单位净值2元，现在分别买A、B基金各1000元，可以买A基金1000份，B基金500份。(不考虑手续费)

　　假设过了一段时间，A、B基金都涨了10%，

　　A基金回报=1000份1.1元-1000元=100元

　　B基金回报=500份2.2元-1000元=100元

　　虽然A基金净值比B更低，但赚得一样多——基金的收益，不取决于买入时的净值高低，而是由基金净值未来的涨跌幅决定的。

　　理是这么个理，但现实却是：

　　越“便宜”的基金，散户越多。

　　小编在华宝证券的研报里，看到这么一组数据：

　　解释一下，蓝色条块代表单位净值1元以下的基金中，个人投资者(散户)的占比；

　　橙色代表单位净值1元到2元的基金中，个人投资者(散户)的占比；

　　灰色代表净值2元到3元的，黄色是3元到5元的。

　　可以看到，净值低于1元的基金，散户的占比最高，随着净值的上涨，散户的占比明显下降。

　　为什么越便宜的基金，散户越多？

　　想了一下，大概有这么两个原因：

　　净值“恐高”症

　　在买基金的时候，很多人倾向于选择“便宜的”即净值低的，他们的内心OS大概是这样的。

　　净值高的基金已经涨了很多了，上涨的空间不大了，下跌的可能更大。不如买净值低的，未来上涨空间更大。

　　然而事实却非如此。

　　我们用数据说话。

　　分别取2016年-2019年末，单位净值最高和最低的各20只普通股票型基金，统计它们在接下来一年的净值涨幅。

　　数据来源：Wind。基金历史收益不代表未来

　　可以看到，在2016年末、2017年末、2018年末单位净值最高的20只普通股票型基金，在接下来的第一年中，净值表现好于单位净值最低的20只基金；

　　而在2019年末单位净值最低的20只普通股票型基金，在接下来一年的表现更好。

　　所以，基金净值的高低，和它未来的表现没有必然的联系。

　　基金净值高，未来上涨空间小；基金净值低，未来上涨空间大这样的说法，可能来自于炒股时的行为习惯。

　　股票价格围绕它的内在价值上下波动，当股票价格下跌，向下偏离价值较多时，就会“便宜”，更有投资价值，当股票价格上涨，超过内在价值，就变贵了，有下跌风险。

　　但这套逻辑并不适用于基金，因为基金的持仓股票是在不断变化的。

　　比如一只基金买了10只低估的股票，净值上涨后，这些股票不便宜了，基金经理把它们卖掉，又换了10只低估的股票，而净值可能继续上涨……

　　所以，基金净值没有贵和便宜的区分。

　　投资一只基金，主要是看好该基金投资标的的未来市场表现、基金管理人运作水平，而非买入时净值的高低。

　　很多净值高的基金，恰恰因为其历史业绩不错，从一方面证明了基金管理人运作水平。

　　被套住不舍得割肉

　　当然，低净值的基金也不是一开始净值就低的。

　　也就是说，很多人是因为净值下跌，又不舍得割肉，“被迫”留下来的。

　　事实上，很多人都会卖出盈利的基金，而留下亏损的，所谓“卖涨不卖跌”。这和炒股时出赢保亏的做法如出一辙。

　　探究这背后的小心思，还挺有趣的。

　　他们会为自己买的每一只基金单独开立一个“心理账户”，希望在关闭每一个账户时都能盈利，

　　面对一只盈利的基金和一只亏损的基金，该卖出哪个？，这个问题相当于在给你带来的快乐和给你造成的痛苦中作选择，你大概率会卖掉盈利的，以享受投资成功的乐趣。

　　而亏损的自然不想卖，因为这会让我们“不舒服”。

　　然而，如果你在意的是你的财富而不是感受，就应该把你购买的所有基金作为一个组合，整体来看。

　　根据未来可能的表现，卖出你不看好的基金，而不是考虑它目前是盈利还是亏损。