都是“固收+”偏债混合基金VS二级债基有何差别？应该如何选择？基金换手率影响基金业绩吗？投资者应该选择高换手率还是低换手率？

都是“固收+” 偏债混合基金VS二级债基有何差别？应该如何选择？

　　细心的基友在选购基金的时候肯定看到了有些混合型基金债券仓位却较高，有些债券型基金却有股票仓位，这些都是什么类型的基金呢？

　　前者可称之为混合偏债型基金，后者可称之为二级债基。

　　混合基金根据基金资产投资范围与比例及投资策略分为偏股型基金、行业主题偏股型基金、灵活配置型基金、股债平衡型基金、偏债型基金等九个二级类别。

　　债券型基金根据其主要投资范围的不同可分为一级债基、二级债基、可转债基金。

　　偏债混合基金和二级债基都是既有债券又能投资股票的基金，它们之间究竟有什么区别，我们又该如何选择呢？

　　二者的差别

　　其实，两者的主要差异在于它们的投资比例与风险收益。

　　1、投资比例不同

　　通常，我们可以将债券基金根据是否投资权益类资产简单分为两大类：一类就是完全不参与股票市场投资的纯债基金，另一类就是在不同程度上参与股票市场投资的基金，譬如一级债基、二级债基、偏债混合基金。

　　虽然都是“股债兼备”的基金，两者在股票和债券投资比例上存在不同。

　　作为债券型基金，二级债基的债券投资比例不得低于80%，剩下不到20%的资金可以用于投资股票。二级债基的投资收益主要来源于债券投资，这使得二级债基风险收益特征和波动性等介于权益类基金和纯债类基金之间。

　　偏债型混合型基金是指混合基金的投资标的主要是以债券投资为主，债券投资占基金总资产的比重在60%--80%以上，股票投资占基金总资产的比重在20%--40%左右，股票仓位用来争取更大收益，风险低于偏股型基金。

　　注：基金之间存在差异，具体以基金招募说明书等文件为准

　　2、风险收益不同

　　正因为投资比例的不同，造成了两者在风险收益上的差别。

　　在混合型基金中，根据实际情况大致可以分为主要投资股票的偏股混合型基金，以及主要投资债券的偏债混合基金。

　　债券型基金中，又分为纯债基金、一级债基、二级债基，它们的风险收益特征大体如图所示：

　　理论上，二级债基的净值回撤比偏债混合基金更小，而偏债混合基金则能比二级债基分享到更多的股票市场收益。

　　因此虽然这两种基金都属于中低风险的产品，但一般来说，偏债混合基金的风险和收益要高于二级债基。

　　适合的投资人群

　　作为“进可攻、退可守”的产品，这两类基金适合以下类型的投资者：

　　第一种，以前主要购买理财产品的投资者。

　　通过配置这两类基金，在寻求稳健收益的同时可以适当分享股票的长期回报，对抗购买力贬值，同时逐渐了解并适应波动的存在，在净值化的未来，这一能力必不可少。

　　第二种，配置了较多权益类产品，担心净值波动过大的投资者。

　　人们有时会发现高估了自己的波动承受能力，人处于恐慌情绪中，是无法做出好决策的。通过配置债券类资产可以有效的降低我们账户资产的波动幅度。

　　如何选择产品？

　　具体到产品选择上，偏债混合基金和二级债基都可视作“进可攻、退可守”的产品，不管是在牛市还是熊市行情下，都是可以适当配置的。在传统银行理财产品打破刚兑的背景下，该类产品或可作为风险偏好低客户的理财新选择。

　　但是需要指出的是，无论大家最终挑选的是哪类产品，都需要有股票和债券投资管理能力突出的实力团队做支撑。

　　因为，作为股债双配的“固收+”产品，无论是固收还是权益团队的实力有所偏差，都会影响到产品最终的业绩表现。

基金换手率影响基金业绩吗？投资者应该选择高换手率还是低换手率？

　　什么是基金换手率？

　　基金换手率，是反映基金股票交易频繁程度的指标。用于衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有股票平均时间的长短。

　　作为普通投资者，其实换手率具体的计算方式其实并不是我们重点关注的，更重要的是该如何理解基金的换手率。

　　我们举个简单的例子来看一下，如果A基金2019年的换手率是100%，那就说明该基金这一年将持仓的股票全部换了1遍；而B基金2019年的换手率是500%，则说明该基金这一年将持仓的股票全部换了5遍。

　　基金换手率高低意味着什么？

　　换手率高意味着交易成本较高

　　基金换手率高，表明该基金进行股票交易比较频繁，经常性卖出买入股票，即经常对股票调仓。我们都知道买卖股票有交易费用产生，因此频繁买卖股票会带来交易成本的上升。

　　换手率高低体现了不同的投资风格

　　“基金换手率”这个指标在一定程度上也体现了基金经理的投资风格。

　　一般来说，基金换手率越高，说明基金经理倾向于波段操作，交易次数较为频繁；基金换手率越低，就说明基金经理倾向于长期持股、价值投资，希望分享企业长期成长带来的收益。

　　应该选择高换手率，还是低换手率？

　　看到这里，想必大家对基金的换手率有了一定的认识，但大家比较关心的应该还是：

　　虽然换手率一定程度可以反映了基金经理的投资风格，那我们在筛选基金的时候到底应该是选择高换手率的还是低换手率的呢？

　　关于这两个问题，首先我们先看一下基金换手率和业绩之间的关系。

　　选取2015年1月之前成立的442只偏股混合型基金进行统计，将这些基金按平均换手率从低到高分为5组，再分别计算每组基金2015年1月至2019年底的区间收益率，具体数据如下。

　　数据区间：20150101-20191231

　　从上述数据中也可以看出，基金的换手率和业绩之间并没有明显的关系。年换手率在400%至500%之间的基金区间收益率为59.41%，而换手率在800%至1000%之间的基金区间收益率是60.54%。

　　因此，基金业绩表现并非完全是换手率越高越好或者越低越好，我们在参考这一指标时也不能完全一刀切。

　　毕竟换手率虽然一定程度能够反映基金经理的投资风格，但是这种风格是否能创造良好的业绩，基金经理的能力是一方面，另一方面也要看市场环境。

　　为此，我们再将基金换手率和不同年度的市场进行比较，可以看出在市场表现较好的时候，比如2015年和2019年，高换手率收益相对较好，其中换手率在800%-1000%范围内的基金在2015年和2019年收益分别达到了46.68%和59.37%，而在市场表现低迷的2018年亏损也相对较大。但是另一方面，低换手率则恰恰相反，波动相对较小。

　　数据区间：20150101-20191231

　　总结一下就是，高换手率和低换手率在不同市场环境下表现各有所长，我们不能仅仅通过这个指标来选择基金以及判断基金业绩好坏，还是得根据自己的风险承受能力做出选择。

　　如果您倾向于择时投资，并且愿意承担更高的风险去博取收益那就不妨选择高换手率的基金；而如果您倾向于长期的价值投资，还是建议低换手率更为合适，这方面的原因主要有两个：

　　第一，低换手率长期确定性更高。

　　低换手率的基金往往重选股，受基金经理整体选股能力影响较大，一般基金经理在调仓换股时都比较谨慎，买入被低估的股票之后坚持长期持有，进而享受长期成长带来的收益。

　　而高换手率的基金则重择时，受市场风格变化影响大。

　　长期来看，市场风格难以预测，但是我们却可以通过选择优秀的基金经理，将资产交给注重选股的专业基金经理管理，增加长期投资收益的确定性。

　　第二，低换手率的股票交易佣金相对较少。

　　换手率也就是基金经理买卖股票的频率，如果某基金的换手率比较高，那在频繁买卖的过程中就不可避免会产生交易佣金，这部分费用也不可避免会减少基金整体收益。

　　相反，低换手率由于减少调仓换股的频率，那么需要支付的佣金也就相对较少。

　　最后再给大家提供一个查询基金换手率的方法，只需打开网页版天天基金网，搜索相应基金，拉到下面就可以看到基金换手率啦