产业生命周期分析

证券投资者为了追求高收益，在各个产业和产业的代表公司之间进行投资转换，为的是与处于优势地位的上市公司共成长。这里存在一个关键性的技术问题，就是如何在恰当时机及早选择潜力公司进行理性投资?又如何在恰当时机及时退出获取丰厚收益? 这就需要懂得产业演变的过程，合理预测未来变化的趋势和可能的结果。预测产业演变过程的工具是产业生命周期，即假定产业要经过发育、成长、成熟、衰退四个阶段。在专业研究中，这些阶段被定义为产业销售额增长率曲线的拐点。产业的生命周期由于主导产品的革新和扩散一般呈 S形。在产业发育阶段，由于新产品有个推广、改进和被消费者接受的过程，所以产业平缓增长，所需时间较长。一旦产品证明非常成功，众多买主会纷至沓来，各生产厂商纷纷进入这个产业大量生产，这时，这个产业高速成长.即处于成长阶段。

在这一段时期，产业内很多公司利润迅速增长，股价稳步攀升，但由于利益驱使竞争激化，通常维持时间较短，当达到需要挖掘产品的购买潜力时，就进人成熟阶段。这时，价格竞争激烈，绝大部分企业利润锐减，股价往往出现暴跌，在低位抗争相当长时间。最后，新的替代用品出现，整个产业将逐步衰退，部分生产厂商被迫退出。根据这一产业演变的周期规律，我们应该选择即将进人成长阶段的产业择机建仓，并在产业即将进入成熟阶段时适时退出。做满产业发展的成长期，此之谓"在深闺人未知时低吸，在闹市人皆知时高抛"。就世界钢铁工业的生命轨迹来分析，1880年世界钢产量仅为440万吨，属于劳动密集型的加工产业，处于发育阶段，竞争性质表现为质量低劣，标准化程度低，小规模生产，成本高昂;进入 20世纪，钢铁工业得到了高速成长，仅1972—1992年的 20年间，钢的世界年消耗量翻了一番，竞争性质表现为市场需求不断扩大，产品不仅质量优良，而且追求大规模生产和产品的差异化;进入 20世纪 90年代以来，由于钢材性能的提高，用钢技术的改进，代钢材料的发展，尤其在西方发达国家，钢材需求量大幅降低，市场炮和，生产能力过剩，钢铁工业进入成熟期，开始呈现下降趋势。

我国作为发展中国家，钢铁工业尚未达到饱和，但1996年4月钢材进口关税下调后，进口钢材猛增，国内市场逐步融人国际市场，全国钢铁工业迫于低技术、低质量、低附加值，呈现低迷状态，在"九五"期间不太可能再现繁荣。从1997年中期看，14 只钢铁股票平均每股收益仅0.06元，其中每股收益在0.10元以下的高达10只，占71.3%我国彩电工业也是同样的情况。1980年4月天津通信广播公司引进了国外第一条彩色电视机生产线，标志着我国彩电工业进入了引进技术、消化吸收的发育阶段。

随着巨大的市场漕力的发现和高额利润的示范效应，全国各地纷纷上马，至 1995年彩电年产量达到 2013万台，较1980年的3.2万台增长629倍，成为世界彩电第一生产大国.实现了高速成长。步人 1996年，我国彩电的生产能力为3600万台，已远远超过市场实际需求 2000万台，加上4月1 日进口彩电关税由原来的60%6S%低至 S0%来的市场冲击，市场竟争极其剧烈，价格大战和广告大战极为悲壮，国内众多规模较小、品牌较弱的企业处境艰难。以前12名企业的产量计算，产业集中度由1995年的的66%升到72.85%显示我国彩电工业已进人成熟期，彩电售价仍有下降空间，以生产成本为主的价格竞争能力成为生存发展的关键要素，彩电生产从分散走向集中，加速规模经济的发展已势在必行。从1996年度看，"四川长虹"利用规模优势、技术优势、市场占有率从22%高到27%每股收益仍维持在2元以上;相反，1995年四大巨头之一的"上海广电"的金星牌彩电市场份额已从5.3%幅下降到2.7%每股收益亏损0.32元，彩电工业的"马太效应"呈愈演愈烈态势。

虽然几乎每一种竟争活动都会发生产业演变，都需要相应企业作出战略反应，但是产业生命周期没有一种统一的方式，尤其是我国作为发展中国家，可利用"后发优势"，某些产业可以跳跃"发育"，越过缓慢的起始阶段，对国外先进技术采用"一学二用三改四创"的方法，使它在较短时间内发展到成长中后期，缩短进人工业化大国的时间进程。例如软件产业，作为计算机的核心，进人 20世纪 90年代，也？这个领域不断涌现出新技术，以北大方正 、东大阿派，四通、用友为代表的我国软件企业界抓住大力发展国民经济信息化的机遇，进行技术创新，得以迅速崛起.出现高速成长的喜人局面。

1995年，我国软件销售额比 1994年增长 38.8%大大高于世界平均15%增长率。作为上市公司的"东大阿派"重点开发国家基础设施建设项目所需的大型应用软件系统，利润连续5年保持 100%上的高速增长速度，1996年度净利润较 1995年增长 214.8%受到广大股民的热烈追捧，成为1997 年第一只升幅达2.5倍的高成长股。进行产业分析，非重视产业政策的分析不可。产业政策对产业的五种竞争力量结果、产业的生命周期有着显著而有效的影响。我国的许多行业，从产业的生命周期看，已经走到了生命的尽头。根据国外100多年的统计表明，企业的平均寿命大概在 35一40年，其中高成长期为10年左右。

最近 20多年在科技加速发展的情况下，社会各方面发展很快，企业的生命周期有所缩短，只有很小的--部分企业能够保持旺盛的生命力和持续的高增长。我国建国前基本上没有什么工业，大多数工业基地和国企相继在 20世纪50、60年代组建。现在这些国企和由国企为主的产业业已接近干产业的生命后期，产业本身到了需要提升的时候，国企也需要从老的衰退的产业转制到新兴的、有活力的产业，所以，在这个非常特殊的时期，政府的产业政策将起一个数励或限制某些产业发展的作用。