创新药没悬念的龙头，手握国产爆品，养老金12亿重仓逻辑比恒瑞硬

近日，上海作为地方表率发布了《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，紧跟着《关于印发优化创新药临床试验审评审批试点工作方案的通知》被发布，北京、上海也率先开展。

创新药发展受到实实在在的支持。

我国医药企业自然也很争气，尤其是在这个时间点，香雪制药公告其自研的TAEST16001注射液是中国首个进入临床的TCR-T细胞产品，作为细胞治疗产品获得了国家突破性疗法认定，当前正处于临床2期。

同时，获得突破性疗法的其他医药企业海欣股份、微芯生物、益方生物、恒瑞医药、舒泰神等因此备受关注，还有和药物研发临床息息相关的CXO企业等。

（药审中心突破性治疗品种部分截图）

不得不说，在上万亿的医药市场下，两类药品一定具有较大潜力，一类是好药，一类是用药群体多的药。

在上市公司中，兴齐眼药（300573）似乎便手握一款好用且需求大的药物，我们又称其为“重磅药”。

而且与香雪制药等医药企业不同的是，兴齐眼药的这款药已经获批上市了，其市场价值也更清晰地体现出来。

所以首先，我们来看看它到底卖的什么药？

1、眼科药营收占比超过70%

由兴齐眼药的名字就可以知道，公司是一家眼科用药生产企业，将产品按不同剂型可分为，滴眼液和固体的凝胶膏体两类。

公司业务极其专注，眼科药收入占比超过70%，另外还有20%多的医疗服务则和眼科医院有关，也和眼科药物销售息息相关。

2023年，兴齐眼药一共实现营收14.68亿元，其中滴眼剂收入6.63亿、凝胶及眼膏剂收入3.74亿，再就是医疗服务收入3.51亿元。

2、手握多款独家产品

可以看到，在上市公司中，兴齐眼药是少有的专门做眼药的生产公司，就连我们相对熟知的莎普爱思，其规模目前也明显小于兴齐，行业内主要还是同时布局多类药物的企业。

所以如果说爱尔眼科是眼科医疗服务龙头，那么兴齐眼药就是眼科药龙头。

而兴齐不仅在规模上符合龙头特点，在产品端也是如此，手握多款独家产品，并且在市场中占据了核心的行业地位。

截至目前，公司共拥有眼科药物57个，其中35个医保药、6个基药，还有5个独家品种和1个独家剂型，另有多款产品虽然不是独家，但市占率靠前的也有不少，均有着良好的竞争格局。

具体我们就可以看到对于兴齐眼药当下重点关注的一款药，有益于延缓近视进展的0.01%的阿托品滴眼液，目前兴齐是独家、首家，于2024年3月刚刚上市，后面兆科眼科、恒瑞医药、欧普康视等同类产品在研发之中。

不过在此之前这款近视药并没有贡献收入，今年一季度上市后才开始陆续实现销售，也就是说公司的其他产品也非常值得一提。

环孢素滴眼液用于治疗干眼症，同样是公司收入的主力军，其在2020年上市，目前也是独家产品，到2023年实现3.5亿元，依然保持着同比123%的高速增长。

另外用于角膜损伤的小牛血去蛋白提取物药物，和用于细菌感染的眼用凝胶等当前年收入预计均在1亿元以上。

整体来说，兴齐眼药不仅销售规模大，而且增速也快，尤其是环孢素滴眼液上市后，2020-2023年公司产品销量复合增速达到了25.61%，2023年产品销量达到了约3.12万支。

其次，兴齐眼药的未来成长性如何呢？

1、近视防控具有较大市场空间

延缓近视进展的低浓度阿托品滴眼液无疑有着最大的市场需求，它与OK镜、框架眼镜共同作为儿童青少年近视矫正的3大主要方式，并且相比于其余两大方法，阿托品具有疗效好、成本低和依从性好等优势。

据悉，当前一盒阿托品定价约300元，一个月一盒，其价格明显低于OK镜及其他眼镜类产品。

所以在我国青少年近视率极高的背景下，阿托品滴眼液也就有着较高的市场潜力，其主要适用于6至12岁的儿童，而国内这部分群体的近视率为36%左右，近视人数约4000万人。

如此大的群体自然对应着极大的市场空间，2020年我国眼科药物市场规模189亿元，预计到2030年将增长至1363亿元，复合增速21.84%，这对兴齐来说是一个大的蓝海市场。

当前公司市场拓展和产能建设同时进行，当前已经建设了4条产线，并披露与华厦眼科、普瑞眼科、光正眼科、爱尔眼科等医疗机构均达成了合作，未来便有望实现不错的销售。

2、研发壁垒保障增长确定性

除市场空间大外，产品的独占性和竞争优势也有望保障公司未来成长，而这都是由产品壁垒带来的。

低浓度阿托品滴眼液显然有着较高的研发技术壁垒，作为一款新药，该做的临床试验、该走的申请流程一样也不少，兴齐是全球首个经过严格随机双盲临床试验、并获得充分的临床数据支撑后经审核后批准的唯一企业。

光这款药临床试验就开展了近5年，所以现在虽有同类竞品在研，但预计公司仍有望保持约1-2年的市场独占性，并获得一定的先发优势。

3、其他产品成长性也不容小觑

除近视防控药外，公司的其他药物也有着不小的市场潜力，其一就是和青少年近视群体不相上下的干眼症患者，2019年干眼症患者约2.1亿人，其中1.3亿人轻中度，预计到2030年有望增加到2.7亿人。

环孢素滴眼液便是最主要的干眼症治疗方式，兴齐目前同样是国内独家企业，目前仅有恒瑞同类药物研发比较高前。

环孢素的成长性已体现在公司增长中了，而未来仍有望持续获得持续增长。

当然，公司也在持续研发其他眼科药物，2023年研发投入1.82亿元，占比12.38%，研发实力不断增强，面对眼科领域仍存在较大的未被满足的临床需求，其在研产品均有望成为未来增长动力。

总之，兴齐眼药作为一家眼科药物研发企业，不仅实力较强，两款核心药物进展均领先恒瑞，而且有着不错的成长性，因此吸引了富国基金朱少醒的青睐，并且是养老基金的重要持仓，截至2024年一季度末数据，两个养老金组合持仓金额超12亿。

以上，仅供上市公司分析使用，不作为具体投资建议。