"天能股份"即将登陆科创的电池巨头
2020年绝对算的上电动车的大年，从美股的特斯拉到港股的比亚迪再到A股的宁德时代，几乎每一个新能源汽车产业链上的公司都成了资本追捧的宠儿。
新能源汽车上游最大的电池厂宁德时代，二级市场市值超过7000亿元，作为两轮电动车电池龙头的天能股份市值应该怎么估？
铅蓄电池龙头企业
2020年12月13日，上交所审核通过了天能股份科创板上市的申请，这也是科创板首家新能源电池厂家。
天能股份是港股天能动力（HK00189）分拆回A上市的一家公司，公司的主营业务是铅蓄电池，下游主要是电动二轮车、电动三轮车等电动轻型车动力电池。
公司铅蓄电池的上半年营收123.72亿元，占比83.22%，其他业务营收21.27亿元，占比14.31（含材料），锂电池等其他电池营收占比3.67亿元，占比2.47%。
根据招股书披露，公司在行业的市占率40%，这样的占有率相当于是行业第一名了。公司前五大客户分别是爱玛科技、雅迪科技、台铃、江苏新日、山东关度。
爱玛和雅迪的品牌在电动车里算是比较知名的，爱玛在A股上市的IPO已经过会了，雅迪在港股上市，今年股价上涨了686%，市值459亿港元。
铅蓄电池除了电动车还被应用到汽车启停和风力发电装置，以及5G基站和数据中心。
铅蓄电池跟锂电池的区别是，铅蓄电池的体积大、重量大、寿命短，所以不能应用到新能源汽车，但是也有优点，优点就是价格便宜，二轮电动车换一块电池也就百元左右。
根据招股书中披露，二轮电动车和三轮电动车电池寿命分别是半年到一年及1到2年。
三季度业绩超全年
2020年前三季度公司营业收入251.56亿元，营收下滑24.62%，净利润14.65亿元增长64.48%，扣非净利润12.54亿元，同比增长62.50%。
净利润已经接近2019年全年业绩。公司的收入主要分为：
1）电动车电池销售，目前我国电动车保有量有2.5亿台，这是2018年的数据，最新的数据没有查到，但是随着县乡消费升级，卖的应该更多了。这一块收入是公司的大头。
2）汽车启停电池销售，目前汽车保有量有2.5亿台，这一块市场占公司营收较低，上半年贡献了7500万营收，去年1.5亿。
3）储能电池销售，主要是应用到风力发电、太阳能发电、5G基站以及数据中心等。上半年营收4100万。
4）锂电池销售，主要应用到智能手机、笔记本、无线蓝牙耳机等3C消费电子领域，上半年营收3.56亿元。
财务数据情况
电池厂的研发和投入开支比较大，通常负债也比较高，像锂电池龙头宁德时代，负债率超过50%。
天能动力的负债率比宁德要高，截止三季度公司负债145.12亿元，负债率69.47%，账上资金56.60亿元，上半年短期借款11.89亿元。
经营现金流方面增幅比较大，三季度报净额是14.17亿元，去年同期是2.36亿元。
财务费用上半年支出9567万，去年全年支出2亿元，毕竟公司有借款，这样的支出是正常的。
估值问题
天能在港股上市，目前估值8倍，单看估值应该是全球最便宜的电池厂，这次分拆回科创后估值大概率会重估。
公司在招股书中披露，预计2020年净利润22.50亿元至25.50亿元，同比增长51%至71%。
科创上市的总股本不超过9.72亿股，按照2020年22.5亿的净利润估算，假设给20倍的估值，那么对应的股价是46元，对应的市值是450亿元。
目前，整个新能源汽车产业链的估值都比较高，下游的雅迪港股估值57倍。科创向来定价比较高，如果给出30倍的估值的话，那么对应的市值也超过670亿了。
本文的数据来自公开的招股书，仅供参考，希望对大家能有所帮助。
本文转载至陆家嘴财报公众号
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
港股啤酒龙头的亚洲梦
脱水研报
-
敏芯股份是国内最早一批进入MEMS传感领域的公司，也是少数从MEMS 芯片设计到晶圆制造到封装测试各环节都有核心技术的企业，实现了 MEMS传感器全生产环节的国
-
最近，我的皮肤有些敏感，就想着买一套针对敏感肌的护肤品，于是，就对市面上针对敏感肌的护肤品作了一个了解，包括国外的理肤泉、薇姿；国内的玉泽、薇诺娜等。我惊人的发
-
NOR Flash 是 flash 存储器的一种，主要用于存储代码。NOR Flash 由英特尔于 1988 年推出，改变了原先由 EPROM 和 EEPROM
-
公司自20年起基本面出现改善，随着定增过会引入新股东、新行长到任并完成职业经理人制度改革、存量大户不良基本出清，此前压制公司估值的因素都已消散。据申港证券研报分
-
2020年9月公司出售人造板业务相关资产，聚焦于锂盐业务。2020年公司锂盐产能规划已达到4.3万吨，与天齐锂业接近，仅次于赣锋锂业，向一线锂业厂商进军。据国元
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
产业链调研显示，在气温走高及环保限产的影响下，上游企业停工检修情况较多，致使二氧化碳原料气供气不足，本周湖北、广东等地陆续有厂家进入检修期。当下正值二氧化碳行业
-
我国十四五规划着重推动产业数字化转型板块，强调推进“上云用数赋智”行动，海量数据将推动数据中心的刚性需求，IDC产业作为云计算基础设施有望受政策推动重点受益，预
-
点评：今年3月底，小米集团创始人雷军在宣布造车的演讲中表示，未来十年小米将投入100亿美元造车。自宣布造车后，小米就被视为了提振行业信心、拓宽发展空间和加速行业
-
中金公司刘佳妮认为，我国电力供应整体较为宽松，但缺少满足尖峰时刻需求的电力装机，清洁能源受自然条件影响较大。预计储能电价完善机制有望加速落地，将提升投资吸引力，
-
数据显示，中国冷链物流行业市场集中度偏低，市场非常分散，2019年百强企业市占率仅为16.2%，中小企业依然占据较大地位。研究机构指出，随着政策要求加强农产品物
最新资讯
-
究其原因，一是大环境推动，二是其下游覆盖领域多，前景广阔。数据显示，2023年中国低空经济市场达到50亿元，预计到2026年将突破万亿。低空飞行与产业融合，是低
-
就在4月27日，“天工”机器人震撼亮相。这是北京人形机器人创新中心推出的产品，由小米机器人、优必选科技等参投。从实际表现看，“天工”机器人并不逊于马斯克的擎天柱
-
其所选投资标的，往往是未来确定性比较高的。数据显示，截至2023年12月31日，在70多家上市中药企中，社保基金一共投资了12家公司。其中，市值现在百亿以上的有
-
跨国药企为全球创新药企蹚出一条路，原来药王不仅出现在肿瘤和自免领域，内分泌（代谢）也是孕育重磅药的摇篮。诺和诺德的司美格鲁肽仅用6年时间就突破了200亿美元的年
-
当一个国家65岁及以上老年人口，占总人口比例超过7%时，就意味着进入了老龄化。2023年，我国65岁及以上人口数量2.17亿人，在总人口中占比15.4%。随着生
