收到深交所函件的吉宏股份，跨界“买醉”想蹭白酒概念热度？

编者按：本文来自微信公众号“有牛财经”，作者：北方，贝壳投研经授权发布。

资本跨界白酒的热潮愈演愈烈，在复星系入主舍得酒业、众兴菌业官宣收购圣窖酒业之后，A股上市公司吉宏股份也选择加入这场浪潮中。

6月28日晚间，吉宏股份公告称，已经在6月27日与蔡啟俊，王安签订了股权收购意向合同，计划最终持有贵州钓台贡酒业的股权比例不低于70%，进而实现将古窖酒业收入囊中。

对于吉宏股份收购事项存在的问题，有关部门也第一时间关注。29日上午，深交所对吉宏股份下发了关注函，要求后者说明为什么会选择高溢价收购一项业绩亏损、收入规模减小、资产负债率高的资产，是否存在迎合热点炒作股价的情形？

想蹭热度的吉宏股份？

根据吉宏股份官网介绍，其成立于2003年，上市前以快消品展示包装为主营业务，产品主要覆盖快消品包装、食品包装、电子品包装等品类，具体包括卡纸包装、瓦楞纸包装、硬盒包装、塑料软包装等类别。2016年在深交所上市后，吉宏股份还开拓了精准营销和跨境电商业务。

目前，吉宏股份的主要业务为互联网业务，也就是精准营销和跨界电商业务，第二大业务则是经营了十多年的包装业务。财报显示，吉宏股份2020年实现营收44.1亿元，同比增长46.56%，净利润5.59亿元，同比增长71.25%。其中互联网业务的营收占总营收的65.09%，而包装业务占比为34.20%，剩下的0.71%则是区块链供应链业务。

从吉宏股份的业务来看，去年业绩提升的主要原因是互联网业务的同比增长73.46%，其中跨境电商业务去年营收25.5亿元，同比增长114.3%，占总营收的57.84%。从某种方面来说，跨境电商已经成为吉宏股份的支柱业务。

来自Canva可画，Studio Japan prod的图片

对于吉宏股份想要收购白酒企业，市场给出了直观的反应。29日吉宏股份开盘时，吉宏股份开盘即涨停，从28日收盘时的31.17元/股开始一度攀升至34.29元/股，不过随着深交所的关注函发布，截至收盘时，吉宏股份的股价仅剩下30.83元/股。

企查查信息显示，吉宏股份收购公告中提到的蔡啟俊与王安都是钓台贡酒业的股东，前者持有钓台贡酒业90%的股权，后者则持有10%，钓台贡酒业则是在今年3月初时以1.75亿元拍下了古窖酒业100%股权。这意味着吉宏股份在收购完成之后将完全控制钓台贡酒业以及古窖酒业。

吉宏股份的这次收购计划，引起有关部门的关注可以说是必然的事情，无论是互联网业务还是包装业务，怎么看都没办法和白酒搭上边，甚至有人担心吉宏股份是为了蹭酱香型白酒的热度，抬升股价，毕竟之前也不是没有先例。

热度不断的白酒概念，吸引众多企业跨界

在A股市场中，白酒概念的热度一直居高不下。只要跟酒有关，股民便纷纷“买醉”，上市公司连收涨停。

ST摩登的股价从5月24日开始，连获6个涨停板，就只是因为有传闻称要被酒企借壳上市，股价一个月大涨77%；6月28日，药企中恒集团子公司也开始售卖酱香型白酒，结果中恒集团连续两天涨停；ST天成因为涉酒传闻连续20个交易日涨停，股价一个月暴涨198%；岩石股份蹭上白酒热点，斩获12个涨停板……

无论是“酒企借壳”还是收购企业、开卖白酒，不管是传闻还是事实，现在的A股市场，企业只要沾上酒味，就会迎来涨停，这也导致许多企业纷纷跨界入局白酒市场。

6月20日，众兴菌业公告称，将要收购圣窖酒业，实现双主业发展，从名字就能看出，众兴菌业与白酒一点关系也没有，其主营的是菌类养殖，虽然这次跨界收购遭到市场的广泛质疑，众兴菌业也受到了深交所的关注函，但这丝毫没有影响到众兴菌业的股价六连涨停，10个交易日内股价翻倍。

5月27日，随着舍得酒业正式发布董事会、监事会人事调动函，复星系也正式入主舍得酒业，复星集团也如愿完成了在白酒领域的布局。

不过与众兴菌业相比，吉宏股份与复星集团的情况相似，但完全不一样。有业内人士认为，众兴菌业收购圣窖酒业主要是因为后者想要借前者的壳来实现上市，而从目前的信息来分析，吉宏股份更类似于复星集团，收购酒企是为了发展自身业务，但吉宏股份目前的能力以及古窖酒业的价值，真的值得吗？

吉宏股份的白酒梦，真的合适吗？

对于收购古窖酒业的理由，吉宏股份表示，一是古窖酒业自身的资产，古窖酒业位于有“中国酒都”之称的贵州省仁怀市茅台镇，主要生产酱香型白酒，现有窖坑24口，年产优质酱香基酒180余吨，现有近2000吨80年代至今不同年份的大曲酱香基酒。

二是近年来酱香型白酒的走高，吉宏股份在公告中称，酱香型白酒在白酒领域占据较高的市场地位，茅台核心产区的酱酒更是因产地资源稀缺、酿酒工艺独特、酿造周期较长颇具收藏价值。

吉宏股份计划入局酱香型白酒领域，希望配合已有渠道拓展公司业务领域，打造新的利润增长点。

有业内人士认为，窖坑24口在茅台镇规模很小，这类茅台镇的小酒厂在之前的并购成本很低，但是随着酱香型白酒的热度上升，茅台镇的酒厂价值也随之上升。以上文提到的圣窖酒业为例，其年营业收入规模为1亿元，资产在3亿元左右，在仁怀市中的2000多家酒企中，这种规模只能算是中等。

图片来自舍得酒业官网

而且更关键的是，位于茅台镇并不意味着品质，古窖酒业是否有按照“坤沙、碎沙、串沙”等酱香工艺生产，才是问题的关键。

换句话说，该业内人士认为，古窖酒业的资产在茅台镇中的规模并不大，如果没有核心工艺，核心竞争力并不大，而且根据关注函中的信息，古窖酒业2020年末资产总额8752.09万元，负债总额8600.14万元，净资产仅为151.95万元，2020年的销售额也才138.48万元，净亏损177.72万元，这个成绩可以说是很不理想了。

除了古窖酒业的问题，吉宏股份的资金来源也要打个问号。关注函中表示，截至2021年一季度末，吉宏股份货币资金余额为8.87亿元。短期借款余额为3.52亿元，一年内到期的非流动负债3179.95万元，长期借款余额为2900万元。

在二级市场的投资者看来，收购白酒资产似乎是一门“稳赚不赔”的买卖。但是吉宏股份的股价上升也让外界质疑其是否在利用酱香型白酒的热潮故意操纵股价，在本次关注函中，深交所业要求吉宏股份进行相关方面的自查。

有意思的是，吉宏股份似乎并不只是说说而已。在宣布收购古窖酒业的同时，吉宏股份还投资1000万元成立了一家私募基金，并且取得了营业执照，将围绕白酒产业的上下游进行布局。而且吉宏股份还在今年年初获得了“遵义产区·中国好酱酒”项目互联网独家运营权及茅台集团贵州牌-京御圣宴系列酒一级经销商资质。不过动作大并不意味着最后能够成功实现，但是从目前的信息来看，吉宏股份收购古窖酒业过程中存在的问题，显然需要其给出一个明确的回答。