什么是个股期权？个股期权基础知识有哪些？

个股期权基础知识

19 世纪以后，随着股票的产生，早期的个股期权交易也随之出现。

1973年4 月，美国芝加哥期权交易所推出了标准化个股期权合约，正式的场内个股期权交易出现。随着期权市场的发展，当前世界各地的交易所都进行个股期权交易，如美国证券交易所、英国伦敦证券交易所、荷兰欧洲期权交易所等。

期权的标的资产比较丰富，如股票、债券、货币、商品以及期货合约等。建立在期货合约上的期权称为期货期权，建立在货币远期合约上的期权称为外汇远期期权，建立在股票上的期权称为个股期权。目前，沪深交易所推出的个股期权标的资产为在沪深交易所交易的单只股票和 ETF。

个股期权标的选取原则主要有∶

第一，标的证券必须为已在证券交易所正式上市交易的证券，一般是本国的证券。

第二，标的证券须有足够的流动性以及不可操纵性，如足够的股东人数、足够的流通股数（上市股份中至少占某一比例或某一数量的股份不被少数股东所控制，且能在市场上自由流通交易），成交量、成交金额或已发行的股份需有足够的数量或市值，股价应高于某—价格等。

投资者进行个股期权实战之前。不仅要对所投资的个股期权合约的设置情况有清晰的了解，而且要对个股期权的各种具体的交易策略有娴熟的掌握。但投资者要明白。个股期权投资成功的核心不在干理解和堂握各种难于理解的个股期权交易策略模型，而在于对个股期权价格变动与标的证券价格变动的关系有精准的把握。

个股期权介绍

个股期权合约是交易双方约定在未来某一约定的时间以某一约定的价格买卖某一约定数量的某只证券或者 ETF 的合约，该合约由沪深交易所统一制定且在沪深交易所挂牌交易。个股期权中的约定价格被称为个股期权行权价格、执行价格或者敲定价格。

期权不同于远期或者期货，期权赋予其持有者购买或者出售某标的资产的权利，但没有购买或者出售的义务。个股期权按照购买或者出售某只证券目的的不同可分为个股认购期权与个股认沽期权。个股认购期权是指个股期权的买方有权在某一约定的时间以某一约定的价格向个股期权的卖方买入某一约定数量的某只证券的个股期权。

个股认沽期权是指个股期权的买方有权在某一约定的时间以某一约定的价格向个股期权的卖方卖出某一约定数量的某只证券的个股期权。

例1∶ 个股期权投资者付明实入—张行权价格为 10 元的 A公司股票个股认购期权，当该个股期权到期时，无论该公司股票此时的市场价格是多少，付明都有权利按照当初约定的行权价格，以每股 10 元买入该公司股票。很显然，如果在该个股期权到期时，A 公司的股票价格跌到10元以下，即跌到行权价格以下时，付明可以选择放弃该个股认购期权，不买进 A 公司股票。

例2∶个股期权投资者付明买入一张行权价格为 10元的 A公司股票个股认沽期权，当该个股认沽期权到期时，无论该公司股票此时的市场价格是多少，付明都有权利按照当初约定的行权价格，以每股 10元卖出该公司股票。很显然，如果在该个股认沽期权到期时，A 公司的股票价格涨到 10元以上，即涨到行权价格以上时，付明可以选择放弃该个股认沽期权，不卖出 A公司股票。

个股期权每张合约都有到期日，个股期权到期日是个股期权合约截止的日期。个股期权到期之后，个股期权买方不再享有权利，卖方也不再承担义务。个股期权如果没有行权或者平仓，最终会因到期而失去所有价值。国内的个股期权交易软件—般都有人工行权或自动行权的设置。并且能具体到全部行权或者部分行权，但这需要投资者在设置时去具体勾选。在履约明显有利于投资者的情况下，若没能行权，投资者的损失是巨大的。

还有，在履约明显有利于投资者的情况下，作为权利方的投资者，账户中要有足够的资金或者标的证券。个股期权投资同股票投资相比有不—样的地方。个股期权投资者要时刻关注其持有的个股期权到期日，以免丧失在有利时机及时行权从而获利的机会。

个股期权合约到期日也就是个股期权买卖双方的最后交易日，沪深交易所将个股期权合约到期日规定为每个个股期权合约到期月份的第四个星期三，遇到节假日顺延，另有规定的除外。沪深交易所个股期权合约到期月份为当月与下月，以及 3 月、6 月、9 月及 12 月中的连续两个季月（下季月与隔季月），共 4个月份合约，同时挂牌交易。挂牌合约到期月分布如表 1-1 所示。

每一份个股期权合约都有买卖双方，一方是个股期权的多头，是购买合约的一方，持有个股期权合约;另一方是个股期权的空头，是出售合约的一方，不持有个股期权合约。投资者持有远期或者期货合约尽管需要一定的保证金，但成本为零，而投资者持有个股期权合约则必须支付个股期权费。

个股期权费也称权利金，是个股期权合约的市场价格。个股期权的买方将权利金支付给卖方，从而获得个股期权合约所赋予的权利。个股期权费或者权利金由内在价值与时间价值共同组成。个股期权的内在价值是由个股期权行权价格与其所对应的标的证券当前市场价格的关系所确定的。

个股期权的时间价值是指权利金扣除内在价值后剩余的部分。个股期权的有效期越长，其时间价值就越大。因为有效期越长，对于个股期权的买方来说，获利的可能性就越大，头入个股期权愿意支付的权利金就越多;对于个股期权的卖方来说，所要承担的风险就越大，卖出个股期权所要求的权利金就越多。

例∶A 公司股票当前价格是 10元/股，而其个股认购期权的执行价格是9元/股，那么该个股期权的内在价值就是1元/股。此时，如果该个股期权的权利金是 1.5元/股，那么 0.5 元/ 股就是该个股期权的时间价值。

个股期权时间价值的变化具有一个明显的特点，那就是随着到期日的临近，在其他条件不变的情况下，个股期权的时间价值会加速递减，这是因为可使个股期权向有利方向变化的时间在减少。在到期日。个股期权就不会有任何时间价值，只可能有内在价值。