众研会|比白酒更赚钱，机构密集调研，A股最被误解的行业！
指数三连阳，微涨收盘。受昨晚美联储利好消息以及美股指数再创新高的利好消息影响，今日市场情绪得到提振，三大指数微涨收盘实现三连阳。截止收盘，上证指数收于3463.07点，涨幅0.51%；深证成指收于13963.92点，涨幅达到1.12%；创业板指收于2748.73点，涨幅达到1.65%。
热门概念股大幅反弹。前期热门题材医美概念今日强势领涨市场，华东医药、朗姿股份封板涨停，爱美客、鲁商发展跟涨。此外，造纸板块今日也出现异动，晨鸣纸业再度走强封板，生活用纸龙头中顺洁柔涨超8%，太阳纸业、岳阳林纸跟涨。我们认为目前市场缺乏长期题材主线，热门概念题材每日都在换，且这些板块个股的估值已经处于历史较高水平，在没有业绩高增长的支撑下持续性不强，切勿追高，谨防下跌风险。
昨晚美联储主席发布讲话，表示将不会持续加息，但是美债收益率仍旧在上行，后续会怎么变化较难预测，在当前市场风格下我们依旧建议大家关注低估板块的投资价值。我们将在接下来的文章中就美联储事件加以分析，并为大家梳理银行板块目前的基本面逻辑。
昨晚美联储如期发布利率决议，同时美联储主席鲍威尔召开了记者发布会，几个核心观点如下：
1、美联储表示宽松的货币政策不会改变，到2023年之前不会加息；
2、美联储认为2%的通胀率对于美国是健康水平，不需要控制，后续如果通胀失控也有“工具”控制；
3、美联储提高了经济增长的预期，今年年的实际GDP增长率可能会达到6.5％，大大高于之前预测的4.2％，2022年和2023年的GDP预测分别为增长3.3%和2.2%。
受到消息的影响，美股昨晚V型反转，三大股指收红。
前期各大券商的预测货币政策大概率维持不变，可能会大幅上调经济预期。总体来说，美联储的态度和政策基本是符合市场预期的，今天A股表现也不错，三大股指开盘后逐渐走高，截止收盘，上证指数涨0.5%，深证成指涨1.12%，创业板指涨1.68%。
虽然货币政策保持不变，但是在消息发布后，美债收益率涨跌不一，短债利率下跌，长债利率上升。10年期美国国债收益率攀升2.4个基点至1.65%，3月期美债收益率持平报0.02%。短债收益率下降主要是美国财政部疫情期间大规模发行债券融资，但是支出不及预期，资金没有用掉，所以美国财政部又大规模的回购债券，释放资金，导致短债价格攀升收益率下降。长债收益率受到通胀预期影响，预计依然会继续攀升，全球风险资产估值将持续被压制。
我们一直在强调目前市场环境下，要关注低估值板块的投资机会。银行常年来作为“三傻”之一，一直也是在地板上，常年处于被低估的水平，而随着经济回暖，银行板块的基本面也有所改善，估值有望得到修复。
经济持续回暖，企业端融资需求旺盛，银行贷款利率有望回升，带动银行盈利能力的上升。我国疫情得到有效控制后，经济情况不断向好发展，企业端融资需求回升明显。2月对公中长期贷款增长1.36万亿，大幅超出市场普遍预期的9000-1万亿水平，反映出对公中长贷保持高景气度，市场贷款需求较为旺盛。同时今年受政策影响，贷款供给端收紧，信贷供需格局改善下，银行议价能力有望提升，推动银行贷款利率的上行。从指标来看，票据利率对于贷款利率具有一定的前瞻性， 1-2年银行票据贴现利率创下阶段性新高，3月份票据利率仍保持高位震荡，反映出贷款价格具有边际向上的动力。
不良业务压力缓解，潜在风险下行。郭树清在3月2日表示，针对银行业不良贷款的情况， 2021年将保持处置力度不减。2020年受疫情影响，批发零售等业务不良余额有所增加，在政策引导下，2020年加大了对于不良贷款的处置力度，全年处置不良资产3.02万亿，全年净增不良资产2800亿元。而疫情冲击下的不良资产是不会这么快暴露的，也就是说之前的不良资产已经进行了部分处置，提前释放了不良业务风险，潜在风险下行。
银行估值具有较大的修复空间。目前银行股的PB仅为0.8倍，还没有回到疫情爆发前的估值水平，从分位数来看，银行PB的分位数仅为11.33%（高于历史11.33%的PB），处于低估状态，还没有体现出经济复苏下银行基本面好转带来的估值溢价。以近十年中位数0.95保守计算，银行板块也至少还有20%的估值修复空间，建议关注。
密集的机构调研往往意味着公司出现了大的转变或突破，对普通投资者来说往往是基本面出现重大转折，需要高度关注。
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