什么原因导致指数异化？如何应对指数的异化?
第一，指数编制时所采集的样本不合理。在上证指数中，不流通的国家股、法人股竟占有相当大的权重。例如，虹桥机场、上海汽车、石化、马钢、申能、金陵、真空、长虹、陆家嘴等大盘股，以及国家股特别多的氯碱、轮胎，轻工等小盘股，可影响上证指数70%右。而上证30指数和深成分指数，采集的样本则是当时绩优的30只和 40只股票。在崇尚绩优的口号下，这些股可轻而易举地被拾上去，指数自然越发不可收拾。尤其是近年来沪深两地的龙头指数股便成了领涨大盘的功臣，以及争夺各地投资者资金的工具。于是，便有了深发展占深成指 32%怪事，发展涨1元，能带动深指涨 100点。而到了1998年，股市风水轮流转，绩优股不吃香了，尤其是长虹和发展领跌。龙头指数股便成了领跌大盘的"罪魁"。1998年 12 月，由于虹桥机场从9元涨到15.75元，长虹从14元涨到19.65元，上汽从9.7元涨到11.67元，亦使1200点指数异化，多数股价只相当于 1000 点。因此，若要抑制股市过度投机行为，很重要的是从修正不合理的指数股的权重入手。
第二，扩容吃掉了指数和股价。沪市历史上每年的扩容，使股票从8个→26个→64个→164个→220个→320个→480个。1992年8只股票与 1998年 400只股票时1420点的指数虽然相同，但内涵则不可同日而语。例如，沪市 1998年 12月5日的流通市值为2996亿，比 1997年12月S日的流通市值2167亿，增加了40.2%若加上国家股、法人股的比重，市值增加得更多。主要原因是大量新股大量吃掉了老股的股价。在此情况下，现 1200 点的指数变得名存实亡，很多人仍看重于六年前1500的指数概念，实际上已毫无意义。
第三，股价的两极分化加剧了指数的异化。"以绩优带动结构调整"，这是正确的，但市场往往喜欢走极端。将此演化为"强者恒强，弱者恒弱，高者越高，低者越低。"如长虹从 199年12月的22元，炒到1997年6月的65元，除权后，又从37元炒到45元。但是，1998年又从41 元跌到 14元。有人计算，长虹的涨跌，至少要占掉近200点指数。
第四，含权股的除权、填权也占去了指数。近年来，新股中10送10 比比皆是，股价动辄翻2番∶老股中送股又配股，一次次填满权，这也加速了指数的上升。衡量指数的真实性，应看大盘的平均市盈率。1992年 386 点时，大盘平均市盈率是 36倍，1994年325点时，大盘平均市盈率是 33倍，而1999年1月4日1104点时，大盘的平均市盈率，却是 30倍。若只看指数而不看平均市盈率，就会掩盖大盘的低迷，忽视了投资价值和市场机会，就会被看跌 800点、500点的叫喊弄得晕头转向。问题是;如何认识指数的异化?
如何应对指数的异化?在我看来，对投资者来说，应提高悟性.打破对指数股、龙头股的崇拜，雄势迎"大"，虚势迎"新"，抑制指数的虚涨，以减缓指数的异化;做波段，多运筹，轻指数，重个股，争取个股跑赢大盘;而不要老是每年都"赚了指数，却赔了股价"。对管理部门而言，建议尽快研究并制定指数的合理编制，防止借指数股操纵市场的行为，同时，也应强调规范化的主要对象是打击违规行为，目的是保护广大中小投资者的利益，而不是像限制物价那样地对已经异化了的指数的高与低作裁判。纠正日益严重的指数的虚假性，关注大盘实际的市盈率水平，重视广大投资者的实际盈亏状况，不满足于每年指数"稳中有涨"，而看投资者资金卡是否"稳中有涨"。惟有这样，才能不断吸引新人人市，为加快国企改革和股份制建设作贡献。
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