凯恩斯：周预测：堪比2000年网络泡沫破灭
编者按：本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。
周五，中概股再次出现史诗级别暴跌，很多股票的跌幅，基本上达到了2000年美国互联网泡沫破灭时候的跌幅。
从跌幅巨大的下跌的股票的分类来看，第一是教育的板块，比如好未来，第一高中教育，精锐教育等。我们讲过，去年出台新政之后，K12教育板块基本上就废了，不能再投资。第二，互联网反垄断行业，滴滴跌幅最大。第三，政策新规改变，比如禁止出手烟草味以外的电子烟，对于专门做电子烟芯的雾芯科技将形成一定的冲击。目前中概股面临的最大的问题是两个方面的打击，一方面，美国证监会依据《外国公司法》要求所有的在美上市的公司提供基础审计数据。一方面，涉及到中国数据安全监管问题。这两点不是上市层面能解决的问题。需要中美监管官方进行沟通。需要明确哪些企业数据可以提供审计底稿，哪些企业的审计底稿需要由中国安全部门审核。第二个打击就是政策方面的打击。就是我们的主管部门在出台一些行业政策的改变的时候，是否应当先进行政策的公开征求意见，而不是直接宣布结果。无论是教育还是电子烟的政策改变，最好是先进行公开征求意见，少些顶层设计，多考虑涉民生和就业问题。任何改革都是利益的再分配，可能有些政策本身没有对错，只有利益分配机制的不同，但温和的政策变动，对于资本市场的扰动和冲击也就相对温和。虽然互联网公司的股价出现了暴跌，但互联网经济对于中国经济仍然是非常重要的（渗透率40%），没有了互联网公司，恐怕我们面临的经济和就业情况会更糟糕。所以网络反垄断并不是要消灭互联网企业，而是鼓励公平竞争。微软，谷歌等也有遭到过世界各国无数次发垄断，这些都是正常的保证市场公平竞争的行为，不必大惊小怪。对于互联网行业，你只需要回答三个问题:
你每天用互联网公司的产品的时间和频率是增加了还是减少了？
优秀大学毕业生们是不是还是削尖了脑袋想进这些互联网大厂？
互联网还是不是最赚钱的行业之一？
周五今年的两会结束了，我觉得这次两会工作报告是非常务实的，既总结了去年的工作经验，又谈了今年的工作目标和稳增长措施。而且报告里面，没有提去年重点宣传的房产税，共同富裕，还有遏制地方政府隐性债务。我认为核心在于新冠疫情和俄乌战争，增加了全球经济的不确定性，由于原油，有色，农产品等大宗商品价格暴涨，全球经济已经进入滞胀，国内面临经济下行压力。设置房产税的初心是想遏制房价上涨，而如今疫情导致经济下行压力大，地方政府应当做的恐怕不是遏制上涨，而是如何遏制房价腰斩。而随着整顿教育，反网络垄断,疫情管控导致旅游，航空，餐饮等行业不景气，就业压力骤增，美好生活还是要靠共同努力，均贫富的前提是物质极大丰富，如今来看，两年的疫情，地主家的“存粮”都已经不多，只有一起努力奋斗才能解决民生问题。这个时候，迫切需要地方政府施行积极的财政政策，稳定经济增长，解决就业问题，而地方政府如今也面临财政压力，所以，增加负债投资也就成为无奈的选择。
所以，我们认为，面对外部可能的经济危机，面对内部的经济下行压力，不仅不能出台收缩经济的政策，还应当有一批真实的扩张的财政政策和措施落地，而在解决就业问题方面，小微企业提供了最多的就业机会，减税降费可能是最有效和最直接的措施。而随着两会之后，地方政府陆续会有一些稳定经济的措施楚天，所以，我们认为，今年的经济是前低后高，而股市也将是前低后高，所以我们对于今年的A股并不悲观。因为，当股市处于历史性底部，投资人会感觉市场风险很高，真实的风险其实可能很低。而股市顶部最疯狂的时候，投资人感受风险很低，真实风险其实是最高的。
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