中国股票市场中的系统风险——对我国的系统风险进行评估中存在的问题
对系统风险的评估离不开相关的宏观经济指标。系统风险评估的有效性依赖于整个宏观经济与股市在充分市场化的前提下有机地紧密结合，而且还要求整个经济中相关的统计数据与股市自有数据间存在结构合理的联系，使二者能够以量化标准表现自 身状况的同时，能够间接地反映、预示或影响对方的变化。但一般而言，两者间不会存在一一对应关系。以美国为例，我们可以发现发达国家的股市中，与宏观经济指标和股市相关的数据系统化程度高且来源比较可靠，从而对系统风险的评估从技术上来说也比较容易。比如∶代表美国股市走向的为人所共识的基本指标道·琼斯工业指数，其构成有∶以工业企业为主的 30 家上市公司组成的道·琼斯工业指数，由 20家运输企业组成的道·琼斯运输指数以及由 15家公共事业类上市企业组成的道·琼斯公共事业指数。
从整个构成上看，道·琼斯指数能够较为全面地反映美国经济的状况与趋势。这也是该指数长期以来具有权威性的重要原因。作为高度市场化的美国经济，在其长期发展过程中已经形成了一系列能够反映整个国民经济发展状况的先导经济指数，反映通货膨胀率的生产价格指数与消费价格指数，反映国民个人所得状况的个人收入指数。反映贸易状况的净出口指数等。此外，还有债券市场指数、期货市场指数、外汇市场指数、基金市场指数等。由于这些指数较为全面地反映了整个经济状况，特别是与股市密切相关的债市、外汇.、基金等方面的发展状况，因此对投资者有较大的参考价值。我国的情况则有所不同，受整个经济处于市场经济初级阶段的影响，我国的股市也处于初级阶段。
一方面，历史的原因使上市公司难以充分反映国民经济状况，尤其是在整个经济中具有举足轻重的国有大中型企业难以在股市指数中充分发挥影响;另一方面，目前中国二级市场规模较小，在发达国家，如美国、日本、英国等国的股市总市值平均值已超过同年本国 GDP的170%而我国不到 20%这使我国股市难以充当经济发展的晴雨表。我国的宏观经济指标数据甚至还受临时性政策与带有行政计划色彩的措施的影响。1994年的7 月行情、1995年的"5·18"行情，以及1996年的3月4 日行情等便是例证。市场经济不发达的表现之一是相关领域中缺乏能够较为准确地反映各自领域状况的数据。尤其是目前债市、期货、汇市等均无指数指标。有些领域虽然发布相关指标，但因该领域的上市企业难以反映整个领域的景气状况而在市场中缺乏相应的表现。
在这种情况下，尽管中国股市指数也有工业股、商业股、地产股、公共事业股及综合类股的划分，却很难使投资者看出相关的领域状况，而相关领域的变化也较难在指数中及时反映。上述情况的存在使整个经济及各个领域的发展状况难以在股市有所体现，从而造成两方面的相对脱离∶一是整个大势与宏观经济状况相对脱离;二是个股与相关的经济领域相对脱高。这更使投资者在根据宏观经济形势对系统风险进行分析预测时遇到较大的困难。
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