巴菲特期权案例分析是什么？期权交易是什么意思?
巴菲特期权案例分析
国内的朋友对于股神巴菲特已经有了相当充分的了解，巴菲特期权案例分析无论是他的交易理念、股票持仓还是给股东的信，很多人都已经达到如数家珍的地步，我甚至觉得，中国人在世界范围内来说，可能是对巴菲特介绍最丰富、了解最全面、研究最深入的了。
国内衍生品（derivatives）市场的蓬勃发展是近几年的事，而巴菲特至少在27年前就涉足过期权交易了，期权案例其招法平实、以静制动、大巧若拙，下面让我们一起来领略大师的风采。一提起衍生品，很多人就想到巴菲特在2002年致股东的信中的经典论述：期权案例“对于交易双方以及整个经济体系来说，衍生品就是定时炸弹衍生品像大规模杀伤性武器一样，可能当下隐而不彰，但潜在的致命危险不容小觑。”因此，对于金融衍生品，很多价值投资者总是心生敬畏、敬而远之。但他们不知道的是，就在同一封信的上面几段中，老人家说：“事实上，在伯克希尔，我有时候会做一些大手笔的衍生品交易，并以此来协助既定投资策略的达成。”因此，我们期权案例要全面、准确地掌握巴菲特的意思，不能断章取义、自我设限。
回顾历年年报，巴菲特的衍生品交易大概始于1993年。他在当年致股东的信中披露，当时可口可乐（KO）的股价在40美元左右，他想在35美元左右买入更多的股票却一时没有机会，因此卖出了当年年底到期的行权价在35美元左右的看跌期权，并收到了750万美元的权利金，这些期权大约对应500万股股票。然而当年，可口可乐的股价自始至终没有到35美元，因此随着到期日临近，这些看跌期权全部失去价值，巴菲特收到的权利金也就全部确认为收入。随后，在1994年，巴菲特又做了原油远期合约（forwardcontract），并在1997年的信中进行了第一次披露。1997年末，伯克希尔持有1400万桶原油的远期合约，这是1994、1995年总计4570万桶原油远期合约的一部分，其中3170万桶的合约已经在1995～1997年陆续结算，并期权案例贡献了6190万美元的税前利润。剩余这部分合约将在1998年、1999年陆续到期，账面还有1160万美元的未实现收益。这大概是巴菲特做场外期权及衍生品交易的开始。
期权交易是什么意思?
期权交易在本质上是个概率问题。期权交易是什么意思?对于期权卖方来说，尤其如此。其实就是期权交易对标的股票在一段时间内的涨跌空间做出判断（概率预估），从而决定卖出什么时间段、期权交易行权价为多少的看涨期权或看跌期权（给概率定价）。股票现价和期权的行权价之间就是安全边际，不同的股票、不同的交易者有不同的安全边际。安全边际实际上充当了一个缓冲带，期权交易相对于单纯判断股价涨跌这种二元判断，缓冲带提供了更宽阔的获利区间。对于交易者来说，判断一只股票在一定时间内的涨跌幅，尤其是在这个涨跌幅是自己给出的时候，期权交易比单纯判断股价是涨是跌要相对容易得多。因此，期权交易者从某种程度上来说，都是概率高手。
这些林林总总的期权策略，对交易者来说，并不具有同等的重要性。我们并不是要使用过所有的期权策略才是合格的或成熟的期权交易者，我们期权交易也没有必要在所有复杂的期权策略上都赚钱才足够优秀。我们并不是中学老师，需要平等地照顾到所有学生，我们更像是婚恋市场的一方，期权交易所要做的恰恰是找出那些先天条件就比较好的“高富帅、白富美”，我们是在做交易、赚钱，并不是在做慈善，需要雨露均沾。大部分期权教科书对各种策略都有详尽分析，因为作者是学者，期权交易要面面俱到、立论公允、不偏不倚，但我们是交易者，对我们来说，有些策略条件苛刻、先天不足、效果不佳，了解之后大可束之高阁，另一些策略天生有一些优势可以利用，值得我们仔细学习、期权交易重点留意。我们要做的，就是找出那些管用的、好用的、适合自己交易风格的策略，加以反复练习、熟练掌握，练就自己的看家本领，用好自己的“一阳指”。
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