603505，氟化工最稀缺龙头，储量全国第一，地位难以取代！

又见涨价，最近制冷剂配额落地后，行业迎来整体性涨价。

之前在2023年11月6日，生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》，制冷剂相关配额草稿出台。

2024年1月11日发布《关于2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》，行业内各大厂家的配额发放正式落地。

随着配额的落地，制冷剂作为少见的、供给严格受控的化工产品，即将进入长达几年的景气周期，整个氟化工行业厂商有望迎来业绩拐点。

作为氟化工产业链来说，行业最上游的萤石矿却是最重要的资源，至关重要。

那么，萤石资源为何如此重要呢？

氟化工行业的核心材料是氟元素，不管是氟化氢、氟化铝、氟化钠等基础化学品，还是制冷剂，其中的氟元素都来源于萤石。

萤石，英文Fluorite，是一种成分为氟化钙（CaF2）、晶体结构为立方晶系的矿石。萤石矿含有大量氟元素，因此在矿石中提取氟元素后，能够被广泛应用于化学工业。

除了这些基础的氟化工产品以外，萤石晶体也被用于制作光学器件和仪器，如光学透镜、激光器、紫外线光源等高端制造行业。

由于萤石资源非常稀缺，欧美等发达国家将萤石列入重点保障的关键性矿种，也已经列入我们国家的“战略性矿产目录”。

根据2022年统计数据，全球萤石资源分布在40多个国家，主要集中在墨西哥、中国、南非、蒙古国和西班牙等地，约61%的萤石储量集中于墨西哥、中国、南非。

根据美国地质调查局统计，2022年全球萤石储量回落到2.6亿吨，比年初公布的数据减少了6000万吨，同比2021年下降近19%，储量下滑势必增加行业供应减少的预期。

我们国内的萤石资源主要分布在浙江、江西、福建、湖南、内蒙古等地，不过矿石中杂质低、品质优，勘探力度提升。

大部分国内萤石矿平均CaF2品位在 35%～40%左右，CaF2品位大于 65%的富矿（可直接作为冶金级块矿）仅占单一萤石矿床总量的 20%，CaF2品位大于80%的高品位富矿占总量不到10%。因此资源成本偏高。

数据显示，我国普通萤石储量8592.06万吨，2022年增量主要来自内蒙古（1570.72万吨），约占全国增量的85％。

我国萤石储量不到全球20%，而产量却接近三分之一，其中单一萤石矿山的储采比仅10余年，资源保障能力严重不足。而且不规范的开采行为还导致环境问题。

因此，2016年我国将萤石列入“战略性矿产名录”，2019年推进萤石行业结构调整，淘汰落后产能。再加上严格控制新增产能，提高行业准入门槛，提高资源税税率等措施，也为以后的可持续发展奠定基础。

因此，萤石矿作为全球稀缺的不可再生资源，我们国家也是有严格的生产制度，氟化工行业的整体供应量都被严格控制，也是刺激价格上涨的原因之一。

那么，萤石的市场需求规模又有多大呢？

2021年萤石下游直接产品为氢氟酸和氟化铝，占比分别约为 56%和 25%，然后再通过氢氟酸进行氟化工产业链的下游延伸。

氢氟酸是生产含氟化学品的主要中间体，广泛应用于如化工、采矿、精炼、玻璃精加工、硅片制造和清洗等各个行业，制冷剂正是一大应用方向。

随着我们国内氟化工产业升级加速，含氟精细化学产品工业规模越来越大。

“十四五”规划提出战略性新兴产业增加值占GDP比重超过17%，高端含氟材料在新能源、新能源汽车、新兴信息、新医药、节能环保、航空航天等战略性新兴产业中的重要性日益凸显。

新能源等新兴领域需求将进一步拉动萤石消费，预计2023年新能源领域萤石需求约154万吨，占比16%，有望在2030年增长至626万吨，占比37%。

传统行业需求没有减少，新兴行业需求不断增长，而在行业严格控制新增产能的情况下，萤石价格有望重回上涨周期，相关公司的业绩有望保持增长。

那么，萤石资源方面都有哪些储量不错的公司呢？

作为氟化工产业链最上游的萤石矿产资源，自然是哪家公司储量大，在涨价周期中最受益。

金石资源，公司优质萤石资源储备充足，拥有已查明保有萤石资源储量约2700万吨，对应氟化钙矿物量约1300万吨。我国单一型萤石矿探明的可利用资源仅为8000万吨矿物量左右。

从总量规模来看，公司目前已有单一萤石矿山的采矿证规模为117万吨/年，在产矿山8座，选矿厂7家。随着所有矿山和选矿厂建设和改造的陆续完成，公司萤石产量将处于全国领先地位，年产150万吨目标值得期待，产量优势明显。

从单个矿山的生产规模看，公司拥有的年开采规模达到或超过10万吨/年的大型萤石矿达6座，居全国第一。

巨化股份，公司氟化工产业链配套完整，上下游产业链优势明显。

公司第一大股东巨化集团拥有开采权的萤石矿储量约1500万吨，地处萤石富集区域，供应渠道较为稳定，能够很好满足公司生产所需。

公司氟化工产业链完整，拥有基础配套原料、氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟精细化学品、特色氯碱新材料等在内的完整的氟氯新材料产业链，依靠上游萤石矿资源，沿着氟化工产业链向下研发，不断增加公司产品附加值。

永和股份，公司拥有氟化工完整产业链，主营业务为氟化学品的研发、生产、销售，产品链覆盖萤石资源、氢氟酸、氟碳化学品、含氟高分子材料等上下游产品，优势明显。

总体来说，从最上游的萤石矿资源，到严格配额生产的制冷剂，国内氟化工企业都将受益于景气周期，未来业绩值得期待。