格力电器的货币资金，能挤出多少水分来？
编者按：本文转载至微信公众号“小北读财报”，贝壳投研经授发布。
实话说了吧，我就是馋格力电器的钱。
下图是2011—2019年格力电器货币资金金额及其占总资产比重的数据。
2020年格力电器每100块钱的资产中，就至少有48块钱的资产是以货币资金的形式存在的。因此，如果给格力电器的总资产结构画张饼形图的话，那就是“占了近半壁江山的钱+其他资产”。
不过当我看过格力电器的货币资金构成后，格力电器的有钱人形象突然就没有那么高大了。这是因为格力电器的货币资金有些“虚胖”。
下图是根据年报整理的格力电器受限制资金的数据。以2020年为例。这一年格力电器资产负债表上的货币资金为1364.13亿元，但是这其中包括203.35亿元的受限制资金，占货币资金总额的比重超过了20%。
换句话说，别看格力电器账上有1300多亿元的现金，但是格力电器能随时支取使用的钱只有1100多亿元。但是如果我们不查看财务报表附注，我们就不会知道这一条信息，不会知道资产负债表上列示的“货币资金”其实是有些水分的。
这200多亿元的受限制资金，对格力电器来说到底算不算多？
有人说这不算多，毕竟格力电器家底厚，去掉这200多亿元还能剩下1000多亿元。并且这200多亿元的受限制资金的产生合情合理——格力电器有自己的财务公司，法定存款准备金由此诞生；格力电器会使用各种票据和信用证，需要提前向银行交付保证金，这属于正常行为。
上面的观点是从静态的视角分析格力电器受限制资金的金额和来源，除此之外，我们还要用动态视角来观察格力电器受限制资金的变化趋势。有个问题是显而易见的：为什么格力电器2020年的受限制资金增至200多亿元？？？
下图是格力电器营业收入增速与货币资金占比的对比图示。
在营业收入增速下滑的2015年和2020年，格力电器的货币资金占比反倒是最高的。这好像与常识相悖。明明企业卖出去的货更少了销售收入减少了，为什么公司的钱反倒增多了呢？格力电器的钱究竟是从哪里来的呢？为了搞清楚格力电器资金的来龙去脉，我们就得从现金流量表里找答案了。
从现金流量表各个科目的增速看，格力电器2020年的现金流状况不如2015年。
第一，从销售商品、提供劳务收到的现金看：
2020年格力电器销售商品收到的现金减少了，但是2015年该金额同比增长了29.68%。
第二，从现金流量增长的来源看：
2020年格力电器现金及现金等价物净增加额同比增长10.50%，主要原因是格力电器收回投资收到的现金增加了，并且2020年格力电器取得借款收到现金76.79亿元。这在往年是发生概率极低的事情。对格力电器来说，像2015年那样依靠经营活动现金流的增长，来拉动公司现金流净额的增长，才属于常态。
第三，格力电器搞钱的门道特别多，可抵押质押的资产种类很丰富。
2020年，格力电器借款取得现金76.79亿元，为此质押了一些应收票据和其他债权投资，并抵押了一些固定资产和无形资产。这些资产具体是什么我们并不清楚，但是它们都是使用受到限制的资产，能不能拿来用格力电器自己说了不算。
分析到这里，突然觉得格力电器并没有像第一眼看它的时候那么有钱了。
虽然我们还没有搞清楚为什么2020年格力电器的受限制资金为什么突然增长到了200多亿元，但是我们知道了格力电器的资金来源很多，不一定非得完全依靠销售商品，应收款项融资、抵押借款等等都可以为格力电器“开源”。特别是在销售增长不给力的年份，其他来路的资金就能发挥作用了。
这些信息是我们在查看格力电器财务报表附注后才知道的。如果不查看年报的话，我们对格力电器的印象还停留在第一眼，还停留在资产负债表上的“货币资金”金额上。人和人做财务分析的差距，往往就在多看几眼年报之后产生的。
其实上面是在以格力电器为例，介绍分析企业货币资金的方法。
分析货币资金的要点至少有两个：
一是打开年报，查看财务报表附注，找出企业使用受限制的货币资金；
二是结合现金流量表分析货币资金，搞清楚货币资金的来龙去脉。
这两个要点一定要做好笔记并且背过，因为它们能起到排除企业排雷的效果。
举例来说：
2020年星星科技的货币资金有6.84亿元，虽然相比2019年出现了下滑，但是比其他年份都要多。因此，只看资产负债表上的货币资金科目的话，我们并不知道这家企业是否存在风险。
但是当我们查看财务报表附注，会惊奇地发现2020年星星科技使用权受到限制的货币资金竟然为5.33亿元，约占货币资金总额的80%。
从格力电器的货币资金中，我们最多能挤出20%的水分来；但是星星科技的货币资金就像是泡在水盆里的海绵，基本上全是水。我这么懒得一个人懒得去挤这水分了。天涯何处无芳草。不喜欢这么没钱的公司。
接下来要好好跟格力电器学学生财之道怎样开源了。
毕竟，我已经做好了36种游览祖国大好河山的攻略，学会了49种变白变美的方法，掌握了81种攒钱的技能，现在就只差钱了。
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