巴菲特：高通胀时期如何投资
编者按：本文转载至微信公众号“锦缎”，贝壳投研经授发布。
帮大家回忆下。巴菲特在2021年股东大会上，也提前承认了通胀的问题。
记者问，你认为通胀的迹象有增加时，他回答：我们的成本在上涨。比如造房子，我们的成本一直在涨。巴菲特有全美最大的房屋建造公司Clayton Homes。对于造房子来说，搭架子（Framing）占到20%的成本。Framing这一部分成本又是由木材（lumber）成本引起的。
而木材的价格，最近一年是这样涨的（下图）。
如上图所示，除了木材，巴菲特说钢的价格也在上涨。他说现在的通胀严重性是自己6个月前没有想到的。
巴菲特似乎并不认为通胀是短期的。虽然他对美国长期乐观，但依然暗示美联储会通过某种形式的加息来给火热的经济降降温。
其实早在多年前的给投资者的信中，巴菲特就仔细讲过在通货膨胀时期应该如何投资。在1979年写给投资者的信中，巴菲特这样说。
巴菲特有个形象的比喻。在高通胀中投资的个体投资者就好像在一个往下的手扶电梯上面往上跑。所有的努力都是徒劳。
企业家在高通胀中有哪些选择呢。巴菲特指出，唯一出路是提高价格，把成本的上涨转给消费者。
哪些企业能够说提价就提价呢？巴菲特认为，这样的企业具有以下特征
1.可以不用担心丧失巨大市场份额损失并提价
2.可以在仅仅少量增加资本金的情况下应付由通胀引起的现金流增加
巴菲特提出了著名的“Misery Index”，也就是个人投资者悲惨指数。这个指数由两部组成，一是通胀率，二是你要交的税。
要找到这样的企业投资，打败通货膨胀。并不是容易的事，不过对于咱们普通人来说，听到这也不用感到特别绝望。因为巴菲特还给了一条特别的建议给大家。
The only protection is to maximize your own learning power, they can’t tax it, they can’t take it away from you. if you become more useful in your activities, make yourself more valuable. that is the best protection against a currency that might deteriorate. the best passive investment is a good interest. if you own interest in a good interest, you might do well too.
“在通胀中唯一保护你自己的办法就是最大化你的学习能力。因为政府是不能对此收税的，也没办法夺走你的能力。如果你在你的活动和工作中变得更有用，更值钱，那就是你对贬值的货币做出的最好的对冲。另外，如果你有一家好公司的股权，你也可能会做的很好。”
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