餐桌上的翻倍机会
编者按:本文来自微信公众号“王牌脱水研报”,贝壳投研经授权发布。
遵循价值规律,深掘成长逻辑。前面聊到中盘股的低估值机会,当前国内外流动性收紧、利率上行的背景下,各行业龙头公司由于估值过高,在本轮调整中下跌最为显著,相对低估值的中盘股则业绩确定性较高,行业景气度较高的中盘股比较受到市场的关注,从均值回归和投资性价比的角度,当下布局中盘股的胜率更高。
行业深度专题系列之:行业迎来风口,原材料企业有望突围
研究背景:行业蓄力已久,迎来临门一脚
预制菜是指经过洗、切、搭配、加工完成的菜品,随后采取冷冻或真空等一系列方式进行包装保存,消费者购买后只需通过简单烹调或直接开封即可食用,具有方便、高效、出品稳定的特点。长期以来,受益于我国经济发展和居民收入水平提高,居民的饮食消费得以升级,同时冷链物流体系日趋成熟,预制菜行业得以蓄力发展;短期,受疫情期间“宅经济”的助推,消费者习惯发生明显改变,我国预制菜行业最终迎来风口。相比早期的预制菜行业,当前我国预制菜品的加工程度更高,品种更丰富,且部分规模企业开始入局,已经构建出成熟的销售渠道,并引入电商平台在线上销售预制菜。
王牌解读:海外市场成熟,龙头企业地位稳固,行业空间广阔,正处竞争蓝海
预制菜在国外市场已非常成熟,在美国、日本等国家已有较高接受度。相较于难以标准化的中餐,西餐在发展预制菜上拥有得天独厚的优势。因此,预制菜率先在美国兴起,并催生出美国行业巨头SYSCO。二十世纪70年代,日本城市化进程加快,老龄化、少子化程度加深,户均人口日益减少等原因促进预制菜市场在日本走向成熟,诞生了神户物产这样的预制菜龙头企业。
我国预制菜行业已经初具规模,市场规模约为2,100亿元,到2025年行业规模有望增长至6,000亿左右。但相较海外发达市场而言,我国预制菜行业整体还较为落后,仍然存在销售区域小、地域特征明显、参与者众多、行业集中度低、规模以上企业较少等特点,众企业尚处于“跑马圈地”阶段。在这个过程中,预制菜企业需要先通过深耕B端市场,在形成规模效应、累积足够的生产优势以及一定品牌优势后,再逐步走向C端。只有构筑强大的供应链体系,才有望帮助企业从众多竞争中脱颖而出,充分享受行业爆发红利。
赛道细分:长期看好预制菜行业发展前景
从行业整体看,生产门槛并不高,研发门槛较低,且当前预制菜专业企业仍处于激烈的“群雄逐鹿”阶段,急需解决生产规模、异地复制、物流运输等问题,尚无行业领跑者出现。而原材料企业在发力预制菜方面,已经具备原材料、供应链、品牌、产能、渠道等诸多先天优势。建议重点关注已布局预制菜领域的上游原材料企业:金龙鱼、圣农发展、
风险提示
1) 食品安全风险;
2)消费习惯改变不达预期风险;
3) 国内预制菜行业渗透率不及预期;
4)预制菜行业增速及市场空间预 测仅供参考;
5)疫病发生风险;
6)产品推广风险;
7)预制菜原 料价格波动的不确定性风险;
8)企业经营能力不达预期风险。
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